转自：读懂财富（ID：guide0755）；作者：董小妹
上图：位于罗马市中心的万神殿
几天前，当英国决定脱欧的靴子终于落下，人们松了口气：无论是好是坏，全球的“黑天鹅”终于都飞走了。利空出尽剩下了的就是利好。
花旗的分析团队回应道，你们太天真了！10月份意大利的公投才是今年欧洲政坛最大的风险！
意大利的这场宪法改革公投是历史遗留问题，跟脱欧无关，至少是暂时无关，却牵扯着欧盟乃至世界的命运。
1精英对抗民粹
2014年4月，当时只有39岁的意大利总理马泰奥·伦齐，代表他所在的偏左派的民主党提出了宪法改革议案。
议案诉求：简化议会立法程序，制约参议院权力，并减少议员的人数。
改革目的：尝试从根本上使意大利摆脱经济衰退的困境，改变法律议案在参议院及众议院之间徘徊以致陷入僵局的困境。
投票结果：议案未能得到法案立即生效所需的三分之二议会投票通过，需要举行公投决定议案是否成为立法。
上图：意大利总理马泰奥·伦齐
意大利是典型的两院制政体，参、众两院职能相同、权力均等，可以各自通过决议。目前，众议院共有议员630人，参议院有议员315人和少量的终身参议员。
如果公投能通过，众议院将成为政府的主要立法机构，参议院就没有了立法权，而且它的规模也被缩小。意大利的议会将形成以地区划分为基础的小议事厅，当然最高决策权也更加集中。
意大利左翼政治团体是民粹主义的支持者，如五星运动党、北方联盟以及少数民主党议员。他们反对隔靴搔痒的改革，希望推翻在经济上无能的现有政府，并力主退欧。
今年4月的民调显示，赞成推行宪法改革的选民占大多数；可是到了5月，意大利广播电视公司（RAI）举行的民调显示，54%的选民打算投反对票。
在刚刚过去的英国的脱欧公投中，我们见证过这种徘徊和胶着。当反对和赞成比例相近时，任何结果都有可能发生。
如果民粹主义者执政，意大利版的脱欧公投将在所难免。毕竟5月的民调显示，支持脱欧的意大利人接近一半，为欧盟国家最高。
意大利将有可能成为下一个脱欧的大国。蝴蝶扇动翅膀，必然是一场暴风雨。法国、希腊这些还在观望的国家，脱欧情绪将会受到鼓舞。
我们在之前的文章中引用过上面这张图：从精英主义到民粹主义，近三十年英美领导人形象发生了翻天覆地的变化。
民粹主义崛起的势头在英国脱欧事件中达到了顶峰。脱欧是前伦敦市长约翰逊和美国总统候选人特朗普强烈支持的，并最终成为现实。当然，约翰逊最终放弃英国首相竞选，就是后话了。
以跨国公司为代表的一体化进程，使得富人更富、穷人更穷。对于意大利来说，这种情况更加严重。
2欧盟的穷亲戚
如果你坐火车由南向北穿越阿尔卑斯山，南北的强烈对比会让你震惊。
在北方，以瑞士、德国代表的是温带海洋性气候，平稳温和是主要的特征。南方的意大利是地中海气候，热带气团被高大的山脉拦下，造成极度湿热的夏天。极端的气候孕育了意大利人慵懒、随意的生活方式。
于是列车晚点成为一种国情。当经历了晚点、停运一系列乌龙事件，你终于坐到站：在意大利某个名城的月台上，小小的垃圾桶都会给你一个下马威。同样是分装垃圾，在德国是不同颜色的桶，而在意大利只有一个个随风飘扬的大垃圾袋。
上图：2015年各大经济体的GDP排名
上图：近20年意大利（黑线）和法国（红线）的劳动生产率走势
按照GDP排名，意大利和法国分列世界第六和第八经济体。人口也相近：据2014年的数据，意大利人口是6,133.64万人，法国人口6,620.69万人，但到人均生产率就大相径庭了。与自身相比，意大利也赶不上二十年前的水平。
经济停滞，人口的老龄化是重要因素。最近的数据显示，在意大利65岁及以上人口占总人口的比例为22.4%，为欧洲第一，世界第二，仅次于日本。劳动力不足，没人干活了，经济发展受到牵制。
另外，意大利主要以服务业为生产力，工业起步晚、生产性投资缺乏，政府税收收入勉强维持当前的政府支出。
当然，不容忽视的是意大利银行业的危机。
上图：近15年意大利银行坏账发展情况
意大利政府通过发债来弥补投资的缺口，让人民把钱存入银行，但这些钱多花在了养老金上，并非投资性支出。这种饮鸩止渴的办法，只能加剧银行的坏账率。
官方的数据是，意大利银行的不良贷款数额达2000亿欧元。但据非官方测算，这个数字已经达到了3500亿欧元。其中西雅那银行的坏账率最高，在其贷款账目中高达41%。
上图：庞贝古城遗址
这笔钱意大利肯定拿不出的。
在英国脱欧公投的前一天，西雅那银行收到了欧洲央行的信函，要求它拿出一个新的将不良贷款降至适度水平的三年期业务计划，这也算是欧盟给脱欧意愿很强烈的意大利的警钟。
同时，在英国决定脱欧后，欧盟的强硬态度，也被认为是杀鸡儆猴。无论是欧盟官员还是默克尔，他们反复强调：谁脱离欧盟的经济体，都将无法从欧盟再得到好处。
目前，意大利正在和欧盟执委会磋商，希望动用公共资金来调整意大利银行业的资本结构，以减少银行投资者受到的损失。
这种无奈和低姿态，传递了意大利难以独自维持的信号。
脱欧，对一向特立独行的英国来说，是场“光荣孤立”。对于欧盟的穷亲戚意大利，只剩下十分漫长的道路。
【版权声明：本文为“读懂财富”原创作品，公众号转载此文时，需要在正文前署名，并同时转载文后的二维码，否则视作侵权。】
联系客服
