纸价大幅上涨，后市继续看涨

3月27日，多地瓦楞纸出厂价突破5000元/吨大关，多家造纸厂上调出厂价格，日涨幅超过5%。此外，双胶纸、描图纸等近期涨幅巨大，民丰特种纸等多家企业3月26日起描图纸产品上调1000元/吨。分析师对记者表示，外废额度相比2017年同期大幅缩减75.35%，使得原材料大幅上涨。此外，国际纸浆月涨幅超过10-30美元/吨，钛白粉等辅料近期涨幅较大，上述因素叠加使得纸价大幅攀升。

大幅涨价

近期，纸价涨幅较大。据统计，3月下旬以来，已有30多家纸板厂宣布上调出厂价格。3月27日，长沙利永纸制品包装、武汉雅都包装印刷、武汉龙发包装、湖北恒大包装4家纸板厂对纸板价格上调5%-6%。东莞弘龙等多家包装类公司发布暂停接单的公告。3月27日，多地区瓦楞纸报价超过5000元/吨大关，其中，东莞玖龙-A级75g出厂价为5000元/吨；江苏理文60g瓦楞纸出厂价为5020元/吨；山东世纪阳光60-70g瓦楞纸出厂价为5150元/吨。

特种纸方面，双胶纸、描图纸、静电复印原纸等品种，均出现较大幅度的上涨。4月1日起，亚太森博旗下双胶纸、静电复印原纸产品价格（含税）上调200元/吨。民丰特种纸3月26日起描图纸产品上调1000元/吨。3月26日起，无锡尚瑞纸业描图纸原纸价格上调1000元/吨，描图纸产品上调1000元/吨。从报价来看，双胶纸价格在8000元/吨左右，部分地区突破8500元/吨。以苏州金华盛为例，公司3月27日最新报价为8600元/吨。

分析师对记者表示，此次多品类纸价上涨，主要与原材料上涨有关。根据环保部公示数据，2018年前8批共有68家企业获批废纸进口额度合计共673.42万吨，相比2017年同期大幅减少75.35%。此外，3月以来，国际针叶浆和阔叶浆价格均提涨，涨幅为10-30美元/吨。辅料也出现了较大幅度的上涨，以钛白粉为例，3月以来不断上涨，进一步抬高了纸厂的生产成本。

有望维持

对于纸价后市走向，2018年国废价格受外废进口配额管理继续从严影响，国废价格中枢有望上行，但出现类似2017年的“过山车”行情的可能性较小，预计国废价格将在2000-2500元/吨的区间内。受废纸价格的持续推动，瓦楞箱板纸价格也将继续维持高位。

2018年造纸行业集中度进一步提升，其中，铜板纸集中度高达95%，双胶纸集中度也超过60%，龙头协同效应显著。供给端方面，铜版纸2020年前无新增产能，双胶纸新增产能集中在造纸龙头公司，由于环保审批严格，新增产能释放显著低于预期。未来木浆资源禀赋将更加突出，龙头企业受益明显。

纸价上涨为龙头造纸企业带来丰厚业绩的同时，下游包装企业利润有所影响。百川资讯数据显示，2017年瓦楞纸全国均价4072元/吨，相比2016年的2697元/吨的均价上涨51%。目前，瓦楞纸最新报价已突破5000元/吨，下游企业利润受此影响较大。以众兴菌业为例，公司2017年实现营业收入7.4亿元，同比增加26.46%；实现归属于上市公司股东净利润1.42亿元，同比下降10.24%。业绩下滑主要因为报告期内，为了适应市场需求，公司将原采用大包装的方式变更为中包装方式，由于环保因素影响，造成造纸行业成本上升，导致食用菌单位包装成本上涨。

来源：中国证券报   作者：董添