优必选：国内机器人本体龙头，收入规模稳定增长
公司深耕于机器人本体领域，是全球少有的具备人形机器人全栈式技术能力的企业，公司凭借 在智能机器人领域深厚的技术积累，在国内机器人本体厂商中位于第一梯队，产品主要包括教育机器人、物流智能机器人、其他行业定制智能机器人和消费级机器人。2020年至2023年公司营业收入稳定增长，复合增长率达12.55%，2024年上半年公司营业收入达4.87亿元，同比大幅增长87%。由于近年来公司研发投入力度大，期间费用率维持高位，导致公司业绩尚未实现盈利。但随着公司持续推出新产品带动营收增长，同时产品结构逐渐改善，消费级机器人营收占比逐渐提高，低毛利的物流机器人占比下降，公司盈利能力有望逐渐改善。2023-2024 年公司盈利能力优化，2024年上半年公司毛利率达38.01%，同比增长15.4pct，全年来看增幅有望持续扩大。
人形机器人量产元年，海内外产业化提速
当前全球人形机器人发展呈现百花齐放的特征，海外主机厂产业化趋势提速，特斯拉引领海外人形机器人发展进程，英伟达则着力于软件平台端发力，不断完善机器人训练、深度学习的架构。从能力来看，海外机器人在搬运、分类、堆叠物品以及远程操控等功能方面多有配置。从产业趋势来看，2025年或将成为人形机器人的量产元年，随着人形机器人性能及运动控制系统逐渐成熟，实现成熟应用及稳定行走、灵巧手功能持续优化，25年有望实现商业化部署。人形机器人为广阔蓝海，工业和消费应用场景丰富，市场空间广阔。2023 年以来我国密集出台多项人形机器人政策，并成立多家人形机器人创新中心，都将持续引领及推动人形机器人产业 发展加速落地。工厂搬运及拣选作为人形机器人示范性应用场景，有望率先实现工业机器人的 落地应用。
发布全尺寸人形机器人，率先实现工业场景部署应用
公司作为国内本体厂商龙头，掌握多项人形机器人软硬件关键技术，并与国内大模型厂商展开深度合作，进一步辅助机器人训练学习。2024年10月公司发布全尺寸人形机器人Walker-S1， 并与国内多家头部汽车和物流企业合作，共同探索人形机器人场景应用。今年3月公司发布视频，在极氪5G智慧工厂开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训，推动人形机器人从单机自主向群体智能进化，这是全球首次实现人形机器人群脑网络，为人形机器人在复杂工业环境中的高效协作奠定了基础。公司今年产能目标为千台级，位于国内本体厂商前列，公司人形机器人应用场景丰富，在搬运等工业场景的应用表现成熟，后续展望公司进一步优化分拣、检测等更多动作的成熟应用，产业化应用推动下，预计公司人形机器人凭借国内领 先的技术实力，销量有望实现持续提升，并有望率先受益于下游应用场景落地，为公司业绩增长带来持续动能。
