定量信号
定量的部分，主要是估值指标。
（1）星级指标
5星级，是投资价值很高的阶段。过去5年，5星级的时间，在全部时间中，占比约5%。
2018年出现5星级，2019、2020、2021连续3年没有出现，2022年再次出现。
最近大盘经过一段时间的上涨，回到了4.7星级。仍然是在熊市。
不过，时间拉长后，市场也会逐渐从底部起来，也就是走出下一轮的微笑曲线。
（2）巴菲特指标
上市公司总市值/GDP。也是判断市场整体估值用的。
80%以下在低估区域。
巴菲特指标相比之前的低位，也反弹了不少。
（3）市净率百分位
分了四种风格。
目前大盘成长还稍高一些。
大盘价值、小盘价值在历史较低估值。小盘成长过去几个月从底部反弹了不少，还算在低估，但没有去年便宜了。
（4）股债性价比
股债性价比，即用A股中证全指的盈利收益率，跟A股10年期国债收益率对比。
2022年11月初的时候，股票资产的性价比，超过历史上97%的时间。
也是股票资产投资价值非常高的阶段。
不过，最近因为股市上涨，叠加A股10年期国债收益率上涨。
目前股债性价比，大约超过历史上63%的时间。
肉眼可见，没有之前5.3-5.4星级时那么便宜。
定性信号
另外还有一些定性的指标可以帮助我们辅助判断。
（1）融资余额、成交量
通常融资余额、市场成交量，可以反映出市场的火热程度。
不过A股的股票数量、投资者数量在逐渐增加，成交量本身就是往上走的。
主要是从定性的角度看一下。
2022年12月份，因为口罩因素，短期里成交量出现了一定程度的下滑。
不过12月底到2月，成交量逐渐回暖。
2023年2月中旬，还出现了上万亿的日成交额。
对大多数投资者来说，三根大阳线改变三观，等上涨一定程度，成交又会活跃起来。
（2）新股破发率
越是熊市，新股破发也会越多。
如果连续一段时间，更多数量的新股都没有破发，说明市场也比较火热了。
（3）老基金规模
每个风格中选择了规模最大、最有代表性的基金。
因为老基金规模变化，更多的是投资者自发的申购赎回。
2022年前三个季度，老基金规模普遍下降。
到了四季度，大多数的老基金规模略微反弹。主要是10月到12月份，大盘上涨，带动净值上涨。不过剔除基金净值上涨的影响，基金份额上没有太多增长。
PS：其实散户整体投资股票基金，还是追涨杀跌的。
但跟踪螺丝钉时间比较长的老司机，是可以做到「逆势投资」的。
下图就是2022年中证全指走势，与同期主动优选、指数增强申购量的走势。
投资者掌握了投资方法、市场估值之后，是可以做到逆势投资。
这样就避免了普通投资者追涨杀跌的问题。
（4）新基金规模
新股票基金，素来有「好卖不好做，好做不好卖」一说。
2021年初3星级，市场比较贵，新股票基金发行量创下新高。
最近的新股票基金的募集规模，只有2021年高位的几十分之一。
但是基金的投资价值反而提高了。
最近市场反弹，新基金发行规模还是在冰点，远低于2021年的历史高位水平。
投资者情绪还是不高。
（5）新开户数
类似新基金规模。也是反映投资者开户入市情绪的。
最近的开户数也相对低迷。
（6）限购
投顾组合基金池中的基金经理，大部分还是放开申购的状态。
少部分因为规模原因限购。
如果到市场贵的时候，限购的比例会大幅提高。
（7）市场消息
最近两个月，市场整体以利好消息为主。
通常市场低迷的时候，会有降息降准等利好。
定性信号的更新频率，没有定量信号高。
通常是按月或者按季度更新。
大部分定性信号，也反映出当前市场比较低迷。
总结
不同的定量、定性信号，综合看待，可以更准确地反映出市场的情况。
从牛熊信号板可以看出，
（1）2022年4月底5.4星级的时候，是过去一年最低迷的阶段。10月份最低5.3星级，也很便宜。
（2）2022年12月份以来，市场逐渐反弹。目前还是在低估，不过没有之前那么便宜。
（3）市场虽然反弹，但投资者情绪上不太火热。
如果后面大盘继续大涨，也会有投资者追涨，到时候市场情绪才逐渐火热起来。
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