这是一个关于重仓的问题。半年的期货经历让我深深地感受到，自己曾经的仓位建的太过疯狂了。也许其他的交易者也会存在同样的问题。我是一个期货新手，对期货市场还不太了解。这里我希望能够和前辈们多多地探讨，也希望听到更多的不同意见。下面我先说两个假设。
假设1，每一位交易者都应该是追求长期交易利润，而不是由单次交易利润而带来的心理满足。简单的说，我们要的是长期必然出现的复利效应，而不是某次很大的利润。长期的交易结果是我们唯一的目的。
假设2，市场不会创造“交易怪物”。我是说，市场不会让某一个交易者赢得整个国家，甚至整个世界！
这两个假设是我在股市上谈论短线交易而提出的，目的就是论证短线交易的利润来源及其不稳定。如果某交易者能够以很快的频率进行交易，并且这种交易的利润达到一种值得炫耀的地步的话。那么这种利润具有不稳定的特性！因为如果短线交易能够存在着一点点的期望收益优势的话，那么长期下来所能产生的利润将是难以想象的。如果难以想象的利润不可能发生，那么短线的利润就是具有绝对的偶然性。
有意思的是，这个命题同样的发生在我自己身上。去年8月底，我开始进入期货市场。因为我并不了解期货市场的特性，所以依然延续了股市交易的风格。那就是可怕的集中、重仓！在一个多月的输输赢赢后，终于在10月份让我抓住了一次获利的机会。我满仓做多农产品，并且70%的仓位都是压在豆油上。两个月后18万的资金，变成了60万。对于这样的交易记录我改作如何的评价呢？答案是，我错了！并且错的离谱！
三个月的时间实现了资金200%以上的增长，换算成年收益简直是不可思议。如果我的利润存在着必然性的话，那么几十年以后我将成为“交易怪物”。这不可能，因为这违背了假设2。结论是我的交易系统是不稳定的，并且承担了太大的被市场扫地出门的风险。那么这就同时违背了假设1，所以我的系统必然有需要修改的问题。那么问题出在哪里呢？
首先，我的趋势跟踪系统经过股市数年的验证，应该是绝对没有问题的。换句话来说，就是我的买点和卖点是绝对没有问题的。那么问题出在哪里？只有一种可能，那就是资金管理。我的仓位太重了，简直是一种自杀式的交易方式！
让我清醒过来的是，今年第一个交易日。我开盘就亏损了将近10万，当然我平掉了所有仓位。天哪，从最高点算，将近30%的资金回撤。事实上，我的趋势跟踪系统理论上讲，正确率应该低于50%。也就是说，我很有可能出现多次的连续亏损。止损点在隔夜跳空的风险下，也很可能和最终的平仓点位相差甚远。总之，这种资金管理方式具有超过心理承受能力的资金回撤幅度，以及太大的被市场扫地出门的风险。
那么正确的资金管理模式应该是什么样子呢？这里引申出假设3。我的趋势跟踪系统具有正的期望收益，否则任何资金管理都不可能奏效，那么我就应该离开期货市场。我之所以还在交易，就是因为假设3：我的趋势跟踪系统具有正的期望收益。我想这是没有问题的，那么就出现了一个矛盾。 在不考虑资金管理的前提下，或者说在忽略资源有限的前提下。那么开更大的仓位就能获得更大的未来收益。但如果考虑到资源有限的问题，那么越重的仓位就越容易被市场扫地出门。那么，我该如何进行资金管理呢？
资金管理包括总体仓位和分散程度两个部分。同时总体仓位和分散程度应该成反比，也就是负相关。同等的风险级别中，将开仓资金分散在更多的非相关市场上的话，就可以建立更重的总体的总体仓位。总体仓位的最优值还需要足够长的交易记录作为采样后，才能计算得出。那么我就先研究一下分散投资的问题。
回到股市上来，我在股市上曾经也遇到过集中与分散的问题。对于以大盘为背景的建仓信号来说，选股程序能够把可建仓的股票缩减为所有股票的20%。然后我再用一些不可量化的经验把这20%的股票，缩减为5%左右。这是市场上就有30只左右的股票可供我建仓。当时我的习惯是用全部资金买入其中的一两只股票。这是问题出现了，30只股票当中通常会有几只成为当年的黑马（前提是大盘进入中期牛市）。那么我最终买入的股票很可能不是最强的那只，但是通常也能跑盈大盘。这是我的习惯问题，而我老妈则希望我进行更多的分散投资，从而有更大的概率捕捉到当年的明星股。这就是我最早关于集中与分散的探讨。
最终的结论是：我不得不承认，我对待好运气有更大的自信。事实上，这种自信是虚假的，甚至也能算得上是某种心理偏向。但问题是，这种偏向是中性的，而不是恶性的。这里就产生了等效原则：买入30只股票中的2只，跟买入30只股票中的10只，在交易10次以后是等效的。当然差别可能在于，集中投资更能享受到“大满贯”的惊喜，仅此而已。我是说没有任何的概率优势和劣势。
如果能够把这种等效原则，运用到期货市场。将会出现不同的结局！我是说，如果我是对的，那么4个我也是对的。这里的我，是指一致性的交易系统。期货市场包括、工业品、农作物、经济作物、金融期货这几个板块。当然他们具有一定程度的相关性，但也有非相关性的特点。农产品在暴涨的时候，工业品却在暴跌。而理论上讲，商品期货和金融期货几乎没有什么太大的相关性。那么，扁平化操作也许就是一个明智之举！
当然代价是，我可能永远也无法在尝试到两个月内获利200%以上的喜悦。也许我在某个市场进行趋势运动而不断赚钱的时候，又在另外一个整理市场不断的付出成本。有点意思了，所谓交易系统就是进行一种“收益减去成本等于利润"的活动。这一点无论是在股票市场上，还是期货市场上都有一样的。我早已不会奢望消除成本来获利，因为收益和成本具有相关性。在股市上我是在整理行情中付出成本，而在趋势行情中享受利润。这一点和期货市场无异，但股票市场的耕种与收割并不可能是同时，他们就有时间上的差异。而期货市场则不同，它可以一边在耕种，一边在收割。事实上，期货市场上总有某个板块在某个方向上正在运行着趋势。如果我分散的够广，那么我必然时刻都会有利润产生，当然也时刻都有成本的付出。
当然这种模式又会出现假设4，那就是我根本看不懂行情。利润是来自于跟踪，而不是预测！这似乎又回到了股市上的“咬死“策略。这时又出现了两个问题。第一，跟踪一定能够获利吗？第二，我真的看不懂行情吗？如果这两点都是肯定的话，这种”扁平化”的策略必然是最好的办法。首先，跟踪一定能够获利我想是没有问题的。毕竟，这是我在股市上尝试了数年的方法。何况很多大师也都在用跟踪的策略。其次，至今我还没有强大的证据证明，我对开仓信号有概率上的选择能力。如果是部分的放弃扁平化策略，也是需要很长时间的交易记录作为采样，来进行客观地分析的。
这是可能出现的情况就是同时，做多股指期货、做多糖、做空豆油、做多铝。甚至是一面做空豆油，一面做多豆粕。我明知道其中一笔必然亏损，但我也要换取两位一笔必然的正确位置。这需要不忌讳亏损。也许每一笔交易的风险当量和股市相同，甚至比股市还小。当然，扁平化还有其他的优势，这一点以后在探讨。
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