萧条中的机会

金融帝国于2008-11-15 19:50发表的

美国的金融风暴已经蔓延至整个世界，虚拟经济的危机也正在向实体进行传递。未来全球经济环境步入萧条，应该已经成为一种毫无争议的共识。接下来的话题，就是危机与挽救的问题。

前几天从报纸上看到，将退休年龄从60岁提高至65岁的探讨。在我看来，说这话的人一定是脑子坏掉了。中国老百姓的生活质量已经够低的了，难道还有降低的空间吗？事实上，即使这种政策被立即通过，那么未来三年内政府也不会少支出一分钱。另一个方面，老百姓也不会少一分钱的收入，唯一的区别就是大家更不敢花钱进行消费。如果政府继续推行威慑性的“穷民政策”，那么向政府抗议的必定不是老百姓，而是地产商和制造企业。这是一句题外话，我想说的是：大家不用过于担心生活压力的问题，经济的萧条只能够让大家生活得更加舒服，而政府也会对老百姓越来越好。

美国购买力的消失使得中国经济出现明显的生产过剩问题，富人们企业中的存货已经成为越来越可怕的问题。我拿什么拯救你，我的富人？很简单，穷人们的消费！拉动经济的三驾马车是投资、消费、出口。事实上，这就是生产和消费的循环，只不过出口是外国人来消费生产出的产品。单纯的投资如果得不到最终的消费，那么投资也不会有任何的意义。拉动投资虽然可以在短期绕开消费的问题而拉动经济，但前提是未来必须有更大的消费力量来支撑。本次经济萧条与98年存在一个明显的不同，那时只是区域性的经济萧条。我们可以想象，如果此后没有美国人慷慨的消费，那么单纯的拉动投资是不会有任何意义的。内需，是刺激中国经济唯一的解！

我曾经从事手机行业的销售，并且遇到了手机制造的萧条，而我的客户都是经销商。想想看，手机的经销商是否会担心制造商的萧条局面吗？不，绝对不会！制造商的日子越难过，销售商的日子就越好过。如果说过去几年经济的高增长，给我们带来的是存款被稀释、富人变得更富有。那么未来几年经济的萧条，给我们带来的就应该是存款购买力的增加、更加人性化的生活保障制度。 我有信心，未来几年内我会领到失业救济金，或者购房补贴等优惠政策。

让我们回到股票市场上来。熊市的产生通常来自于两大因素，一个是过快的通货膨胀；另一个是经济的萧条。很显然，我们现在面对的熊市是由萧条所引起的，而通胀将会变得越来越不是问题。我相信，对于股市而言：CPI回落对股市的支撑，可以抵消GDP回落对股市的压制。虽然中国股市还远没有迎来牛市的可能，但我可以负责任的说：“中国股市的市盈率水平已经毫无疑问的见底了！”没错，明年中国股市的市盈率水平必将高过今年。当然，不确定的是未来上市公司的业绩会出现多大程度的滑坡？

既然中国经济未来的萧条，已经是和尚脑袋上的苍蝇，那么股票市场没有道理并未消化这种显而易见的利空影响。另一个方面，我相信从微观上来看，股票市场的涨跌与经济环境的好坏并无明显的相关性。2001年以后的大熊市中，中国经济反而一年比一年好！那时，金融资本流向产业资本会更加划算。我相信，未来产业资本的冬天，会在资本逐利的本能下回流金融市场。没错，我在唱多中国股市！

当然，不管怎么说，未来中国经济整体来看都会是萧条的。一个萧条的市场，会出现什么样的特征呢？很简单，缩融炒作！简单的说，1996年以后，中国的邮票市场进入了一个永无尽头的冬天。大量邮票出现了惨烈的下跌，即使是面值也不能阻挡下跌趋势。市场上的资金再也无法承接邮局对邮票近乎泛滥的发行。有意思的是，像“猴票”那样的品种，在其后很长时间内反而出现越来越快的上涨。没错，稀有的资金绕开泛滥的筹码，而“扎堆儿”在稀少的、没有可比性的品种上。

既然，未来的中国经济注定不会很好，那么股票市场的炒作必然会绕开“业绩”这个问题。我相信，未来再谈市盈率就会显得非常的落伍，大家会谈更加时髦的“市梦率”。谁告诉你，股票的涨跌就一定要和业绩有相关性呢？既然市场花费了数年的时间，告诉大家业绩是股市永恒的主题。那么未来市场也可能用数年的时间告诉大家，业绩对于股票完全没有关系。荒唐吗？不，重复就是真理！！

通常来说，股价定位的高低同两个因素有关。一个是业绩的好坏，业绩越好股价就越高；另一个是股本的大小，股本越小股价就越高。事实上，对于现在的市场而言，第一个因素已经被发挥到了极致，而第二个因素却被大众所遗忘。如果说经济的繁荣使得资金泛滥，那么股本的大小将不是什么问题。但经济的萧条使得资金紧缺，那么股本的大小就是不容忽视的问题了。

未来的选股思路其实很简单：盘子小一点；业绩差一点；基金少一点。基金重仓股不可能大涨，否则基金的净值也会大涨。哈哈，我很清楚现在持有基金的都是一些什么人！扭亏为盈后不赎回基金，我可以把脑袋给他们！我相信，蓝筹股的价格还远远没有见底，所以股票指数也不会非常的好看。但我也相信，对于所谓的“小盘概念股”，很可能在未来几个月内进入牛市！事实上，未来我会将股票市场作为我投资的主战场。