A股今天的表现可以说是傲视全球，独领风骚，因为昨天多个国家触及熔断雪崩，而今天A股还迎来了强势反弹。看到外围市场大跌，肯定有很多资金一早开盘就割肉跑路，看到下午这么强的走势估计也傻眼了。
近期市场的反复上下震荡，如果眼光太短，或者瞎折腾，很容易就被各种消息带偏，来回折腾最后定会反复割肉止损，被市场左右打耳光。没有一个高瞻远瞩眼光，是很难忍受的住这种反复强势震荡的。
今天，中国的疫情第一阶段胜利，防疫进入第二阶段防输入，想必中国也不会做的太差，经济全面复苏指日可待，而且还有管理层保驾护航，真是没必要杞人忧天的。所以对于未来得有信心，对于中国也要有信心。
本文给加大分享IDC行业的研究报告，IDC在未来几年是一个高确定性的行业，里面也会出很多的投资机会，供大家参考。
3 月 4 日，中央政治局常务委员会会议提出，加强用地/用能/资金等政策配套，要加快包括 5G 网络、数据中心等七大领域的“新基建”进度。IDC 产业需求端受益于 5AICDE 等新兴技术驱动的流量持续爆发，供给端受限于一线城市选址和能耗指标等资源稀缺，此次政策加码有望推动 IDC 产业景气度持续提升。
疫情催化，新基建再获政策加码
新基建持续获得政策加码，七大领域涉及诸多产业。传统基建是指铁路、公路、桥梁、水利工程等；“新基建”指科技端的基础设施建设，主要包括七大领域：5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。“新基建”并不是一个新概念，早在 2018 年底召开的中央经济工作会议上就明确了 5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位，随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入 2019 年政府工作报告。2020 年开年的首场国常会再提新基建。近期在疫情对实体经济的冲击和对线上经济的催化下，中央密集部署“新基建”相关内容，20 天内 4 次提及相关内容。
IDC 首获中央政治局会议提及，重要性大幅度提升。2020 年 3 月 4 日，中共中央政治局常务委员会会议在深入研究当前疫情控制及稳定经济社会运行等相关工作的同时，提出要选择好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。此次中央政治局常务委员会会议在新基建相关内容中首次提及“数据中心”。
IDC 作为云计算、物联网、AI 等产业链必不可少的“数字地产”，伴随下游端多元应用场景、5G 网络、物联网等产业持续加速增长，必然迎来重大发展机遇期，加之发展向一线城市集中、牌照资源、城市能耗、土地等核心要素受到硬性约束，供需剪刀差将进一步扩大，有望作为新基建发展战略的核心，应受到持续关注。
流量爆发，IDC 需求持续强劲
云计算/5G/物联网/AI 高速发展，持续驱动数据流量需求。IDC 下游需求来源丰富，主要推动力为云计算、物联网等产业带动的流量爆发势头。以云计算为例，企业希望为客户提供实时的数据和服务，带动整体数据的调用和存储向基于云的、能够快速访问的、真正移动化的方式转变，因而企业将成为数据使用和存储的最大主体，云计算有望持续催生移动数据流量暴增：根据 Cisco Systems 统计，全球 IP 数据流量自 2016 年至 2019 年处于不断增长态势，CAGR 为 18.92%，预测在 2021 年全球 IP 数据流量将达 0.265 ZB/月。
云的迅速发展拉动流量激增，进而对 IDC 形成强劲的需求拉力。从国内的云服务龙头阿里、腾讯、华为来看更为明显，三家公司均通过自建、共建与租赁方式加速部署数据中心，满足市场增量需求：阿里云已经在全球 14 个地域部署了超过 200 个数据中心；腾讯目前已在海外 16 个地区部署了数据中心；华为将云业务部门 CloudBU 升为一级部门，并计划在未来几年投入约 10 亿美元的年度研发经费开发云数据中心产品，旨在 2020 年从云计算相关业务创收 100 亿美元。放眼全球 IDC 云业务需求占比亦是如此：根据 Synergy 统计，全球几大重要数据中心云业务需求占比均高于 30%，最高达 75%。
移动互联网流量持续较快增长，月户均流量（DOU）稳步提升。根据工信部《2019 年通信业统计公报》移动数据流量消费规模稳步扩大，线上线下服务融合创新保持活跃，各类互联网应用加快向四五线城市和农村用户渗透，使移动互联网接入流量消费保持较快增长。2019 年，移动互联网接入流量消费达 1220 亿 GB，比上年增长 71.6%，增速较上年收窄 116.7 个百分点。
全年移动互联网月户均流量（DOU）达 7.82GB/户/月，是上年的1.69 倍；12 月当月 DOU 高达 8.59GB/户/月。其中，手机上网流量达到 1210 亿 GB，比上年增长 72.4%，在总流量中占 99.2%。根据 Cisco Systems 统计，全球 IP 数据流量自2016 年至 2019 年处于不断增长态势，CAGR 为 18.92%，预测在 2021 年全球 IP 数据流量将达 0.265ZB/月；根据 MeChina 统计，企业业务移动数据流量自 2016 年至 2019 年处于高速增长态势，CAGR 为 58.74%，预测在 2021 年将达到 0.008 ZB/月。
IDC 产业全球持续景气，中国增速超全球。具体数据来看，中国 IDC 市场规模自 2013年至 2018 年保持了 CAGR46.97%的高增长，2018 年同比增速为 29.80%，高于全球 IDC市场规模同比增速 11.7pcts，2018 年达 1228 亿元，由上述分析预计 IDC 市场未来持续高增长；区域分布方面，根据工信部 2018 年数据，广东占比最高为 20.8%，北上广三地合计占比为 43.2%，贵州、内蒙古也得益于土地价格优势目前 IDC 业务规模分别占比 4.8%、8.0%。预计上述 IDC 业务向一线城市集中的发展趋势将继续成为主流，考虑到经济发达地区的客户集中度高、网络带宽充足、访问时延小等优势，一线城市料将成为 IDC 处理存储实时数据业务的布局重点。
同时，考虑到具备此种地理优势的一线城市土地、牌照、能耗等资源指标天花板受限，这种需求区域分布格局也将促使 IDC 行业向头部集中、产生规模效应，依靠供需缺口使板块热度持续提升。
北上广及其周边需求更为旺盛，一线城市选址市场优先。区域分布方面，根据工信部2018 年数据，广东占比最高为 20.8%，北上广三地合计占比为 43.2%，贵州、内蒙古也得益于土地价格优势目前 IDC 业务规模分别占比 4.8%、8.0%。预计上述 IDC 业务向一线城市集中的发展趋势将继续成为主流，考虑到经济发达地区的客户集中度高、网络带宽充足访问时延小等优势，一线城市将成为 IDC 处理存储实时数据业务的布局重点。
同时考虑到具备此种地理优势的一线城市土地、牌照、能耗等资源指标天花板受限，这种需求区域分布格局也将促使 IDC 行业向头部集中、产生规模效应，依靠供需缺口使板块热度持续提升。另外，根据 ODDC 的调研，数据中心选址在一二线城市和三四线城市有明显的不同，一二线城市由于客户集中、网络带宽重组、访问时延小，因此 IDC 建成后更多以对外租赁为主，在选址上呈现市场需求优先的原则；三四线城市由于资源重组、单价低，亦可以采用 DCI CDN 解决网络带宽和延迟问题，因此 IDC 建成后更多以云计算厂商自用为主，选址上呈现成本优先的原则。
资源稀缺，产业链把握核心标的
网络结构/客户资源/服务质量决定了一线城市 IDC 的区位价值。中国的网络围绕北京、上海、广州三大超核来建设的，如果要考虑全国用户的体验，那么把 IDC 布放到超核附近是最优选择。网络的拓扑结构是初期设计及网络长年累月累积的结果，基本不太可能进行调整。此外，客户资源和服务质量也是一线城市的另一大优势。一线城市的数据流量需求较大，大客户较为集中，且网络条件优异，是 IDC 布局的优良区位。二是靠近客户，方便技术服务团队及时到达现场维护设备和排除故障高服务质量。
全球范围来看，IDC 行业收入仍然集中于核心城市。根据 Synergy 统计，全球托管数据中心市场 2017 年 Q3 获得的收入中 59%来自 20 个一线城市。排在前五的分别是华盛顿、纽约、东京、伦敦和上海占总收入 26%，且同比增速高于其他地区。中国来看，核心城市 IDC 资源比较短缺。根据信通院《全国数据中心应用发展指引（2018）》，北京 IDC 资源紧缺，2018 年测算可用机架 17.2 万架，2019 年预计可用机架 19.2 万架，小于 2019 年的预计需求 22 万架，供需缺口 2.8 万架，供不应求的情形较为显著。上海、广州、深圳等一线城市 IDC 资源如北京一样集中，由于地区承载能力有限，新建增速也在放缓，可用资源有限，供需缺口分别为上海 5.1 万架、广深合计 3.9 万架。如果考虑未来几年 5G 和工业物联网渗透率提升带动的增量需求，供不应求的局面可能将长期持续
核心城市政策指标持续收紧，利好行业龙头。北京方面，2018 年 9 月 26 日，北京市政府公布《北京市新增产业的禁止和限制目录》，在 2015 年版目录的基础上进行了 73 处修订，主要包括：在全市范围内禁止新建和扩建互联网数据服务中的数据中心（PUE 值在1.4 以下的云计算数据中心除外）；禁止新建和扩建信息处理和存储支持服务中的数据中心（PUE 值在 1.4 以下的云计算数据中心除外）。
中心城区禁止新建和扩建互联网数据服务中的数据中心，信息处理和存储支持服务中的数据中心。对比 2015 年的《目录》，2018 版在 PUE 和选址范围方面的规定都更加严格。上海方面，2018 年 11 月 9 日，上海市经信委发布了《上海市推进新一代信息基础设施建设助力提升城市能级和核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》，提出推进数据中心布局和节能改造，新增机架数量控制在 6 万个，总规模控制在 16 万个，存量改造数据中心 PUE 不高于 1.4，新建数据中心 PUE 限制在1.3以下。2019 年 6 月 11 日，上海市经信委印发《上海市互联网数据中心建设导则（2019）》，规定了上海市 IDC 建设的规划与选址、建筑与配套、规模与功能等方面的具体要求，包含严禁上海市中环以内区域新建 IDC、单项目规模应控制在 3000 至 5000 个机架、平均机架设计功率不低于 6kW、机架设计总功率不小于 18000kW、PUE 值不超过 1.3 等具体要求。深圳方面，2019 年 4 月 15 日，深圳市发改外发布《关于数据中心节能审查有关事项的通知》，要求强化节能技术创新支撑作用，鼓励数据中心建设单位“以高代低、以大代小、以新代旧”，对于不同 PUE 的数据中心给予不同的政策支持：对于 PUE1.35-1.40（含 1.35）的数据中心，新增能源消费量可给予实际替代量 10%以下的支持；对 PUE 值为 1.30-1.35（含 1.30）的数据中心，新增能源消费可给予实际替代量 20%及以下的支持；对 PUE 值低于 1.25-1.30（含 1.25）的数据中心，新增能源消费可给予实际替代量 30%以上的支持；对 PUE 值低于 1.25 的数据中心，新增能源消费可给予实际替代量 40%以上的支持。施行后有效期为三年。
除网络条件外，牌照/能耗/土地等供给指标都有望在政策助力下得到支持。IDC 业务特征包括机架出租、机位 带宽、机位 带宽 增值服务三种类型，其产业链上游主要依靠电信运营商、电力公司、政府、设备厂商等提供包括土地、设备、工程建设、电力、通信线路和带宽在内的多种要素，其产业链下游主要对接云计算厂商、IT 外包服务商、基础电信运营商，通过机架租用为其提供数据中心服务和基础设施服务，帮助其进一步为下游企业、政府等客户提供包括云解决方案、IT 整体解决方案、网络接入在内的多种服务。在 IDC产业链中，IDC 服务商整合带宽、电力、土地、软硬件等构建 IDC 机房提供相关服务，决定 IDC 服务商供给能力以及供给体量的要素包括：牌照资源即运营许可、土地资源供应、运营商网络供应和保障、被分配的能耗指标天花板、投入 IDC 机房开发建设的资金供应。在目前国家推行的数据中心政策的作用之下，牌照资源、土地许可、能耗指标预计会进一步适当放开，且围绕 IDC 机房建设的资金融资渠道也预计将在速度和成本维度得到进一步改善，因此，上述要素绝大部分将直接受益于政策助力，从而对于刺激 IDC 服务商的供应增量将卓有成效。
【标的】
IDC 服务商标的
就 IDC 服务商本身而言，目前国内市场主要划分为三类：其一占比最大，为以电信、联通、移动代表的基础电信运营商，其在骨干网络带宽资源和互联网国际出口带宽方面优势明显；其二是以光环新网、世纪互联、鹏博士等企业为代表的第三方 IDC 服务商，其从建设成本、周期、个性化定制方面优于基础电信运营商而逐渐兴起；其三是以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云服务商，其主要围绕云服务自建数据中心进行传统 IDC 业务。下表主要针对第三方服务商推荐标的进行介绍。
上游设备供应商标的
围绕 IDC 数据中心业务的蓬勃发展，其产业链上游的诸多供应商也将随之受益。其中，基础设施运营商为已经自建/运营 IDC 机房的 IDC 服务商提供带宽租用、IP 地址租用等基础服务，或者为未建成 IDC 机房的服务商提供租用机柜等服务，或者与未建成机房的服务商共同投资建设和运营 IDC 机房，按约定比例分享机房运营成果。除此之外，机房核心设备诸如温控系统、核心网卡、服务器等供应商也相应受益：例如提供核心高性能网卡的迈勒罗斯科技（MLNX.O）、提供温控系统的英维克（002837.SZ）及佳力图（603912.SH）、提供制冷系统的黑牡丹（600510.SH）等上游供应商标的。其他上游供应商标的列举如下。
风险因素
云计算/物联网/AI/5G 进展不及预期；流量增速不及预期；政策支持力度低于预期；头部 IDC 厂商机柜扩张及上架率提升低于预期。
投资建议
IDC 产业需求端受益于 5AICDE 等新兴技术驱动的流量持续爆发，供给端受限于一线城市选址和能耗指标等资源稀缺，此次政策加码有望推动 IDC 产业景气度持续提升。建议加大配置拥有一线核心资源的 IDC 服务商及上游核心设备商，关注京津冀区域龙头光环新网、长三角龙头宝信软件、绑定平安集团深度布局粤港澳大湾区的证通电子和业务涉及 IDC网络设备龙头紫光股份等。
备注：本文参考中信证券研报《通信行业IDC板块专题研究》
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