2016年3月12日
“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你定然是极其富有的人。”
在股市，任何人都不缺牛股，不缺机会，最缺的是拿住牛股的方法，翻翻自己选股或者自己的交易记录，会发现曾经的很多股票都是阶段性的大牛股，失之交臂，令人惋惜。为什么会这样？那是因为缺乏系统的策略去对付牛股。股市如战场，一定要讲究打法和战法，过去战争中以少胜多的案例举不胜举，一个共同点就是在策略和战法方面胜多强敌。股市也是一样，老是玩“一把梭”，看好就脑袋一热满仓干，稍有波动就清仓杀出去，美其名曰“止损”，结果账户越止损越少，就像雪球慢慢消化一样。
这是策略层面的问题，如果做好资金管理，大势研判以及行业个股的把握，在策略上不会犯多大的错误。可是要想在股市长久生存，或者活的好一点，我们必须要在策略的基础上加入心态控制和情绪管理的内容，这样就构成了完整的“交易体系”拼图。
股市里很多方法和策略可以赚钱，价值、趋势、投资、投机、长线、短线都可以，理念和方法在股市是 “百花齐放、百家争鸣”的，关键是用的是否顺手，是否适合自己的个性。我之前的交易体系总结文章《交易体系：震荡做潜伏，趋势做突破》中，提出了常年应用的震荡市和趋势行情总的实战策略，其实称之为“交易体系”是不恰当的，缺少了“情绪和心理”的环节，这才是重点。
在《投资中最重要的事：大概率、确定性、自知之明（兼２０１５小结）》一文中，聊到一套完整的股市认知体系，至少包括五个方面的内容：大势研判、行业认知、企业分析、资金管理、情绪控制——交易系统的“五架马车”。这五个方面哪一个环节出问题都不行，非得把五个要素都打磨成熟，才可能在股市取得好的成绩。
范K.撒普博士在《通向财务自由之路》一书中认为交易有三个组成元素：心理状态（情绪控制）、资金管理和系统开发（交易方法）。心理状态是最重要的（大概占60%），其次是资金管理/头寸确定（大概占30%），而系统开发是最不重要的（只占约10%）。“五架马车”中的五个要素和范K.撒普博士的三个要素是相近的，情绪控制和资金管理是共同的部分，系统开发对应“大势研判”、“行业认知”和“企业分析”。
其实我们从国内外投资行业的职业和岗位划分中也可以发现“五架马车”的印记，通常行业研究员负责行业和企业层面的研究，策略&宏观研究员则在各个行业的基础上加入经济、资本市场的大势研究，投研经理（总监）&风控岗位则将上述两个层面的研究成果，应用到实战层面，加入资金管理、风险控制和情绪管理的内容。
经典的交易体系、投研体系融合图如上图所示，根据投资人对体系五个要素的理解和应用，可以粗略分为三个水平等级，很多人只见树木不见森林，只见局部不见整体，容易犯盲人摸象的错误：
等级一，聚焦在行业研究和企业研究上，忽略大势研判等；
等级二，结合大势看行业，看个股，忽略资金管理和情绪控制；
等级三，做好资金管控和心态控制，再去研判大势、个股和企业。
交易体系的建立中核心思想是什么？先活下来，再求长远发展，也就是安全第一，这是情绪控制和心态建设的基础，但是也是最难的。估计这句话没有爆过仓、大亏过的朋友可能没有感觉。股市是“钱生钱”的游戏，你的本钱亏光了，你就毕业了；只要留有本金，永远都有赚钱的机会。《专业投机原理》作者斯波朗迪的“一致性”理念是不错的参考，也是目前国际国内最权威的稳定经营哲学，目前国内的多数基金的做法完全是这样的做法。
书中写到：我从来不执着于大捞一把的机会，首要之物是保障资本，其次才是再追求一致性的回报，然后以一部分获利进行有效的交易。我的哲学基于三个原则：1，保障资本（有比例的轻仓），2一致性的获利能力,3，卓越的回报。道理就在这里。所以，不论什么样的策略，如果这个理念不接受的话，非要满仓进出赌博的话，后面的策略免谈，这样的做法，我们只能祝你好运了：“辛辛苦苦十几年，一夜回到解放前”或许不是传说。
第一个水平等级的投资人：每天很努力去研究热点行业，研究好公司，读研报，参加策略会，参加调研，但是容易忽略大势的走向，很多人在熊市很明显的情况下，依然逆势去找“飙股”，去找“逆势抗跌股”，殊不知大势向下，所有股票都会跌，只是时间早晚而已。也就是说，熊市中，所有股票都下跌是大概率事件，你花再多时间在“选行业，选个股”上都是事倍功半。
第二个级别的投资人：对“看大盘，炒个股”有着深刻的理解，理解大盘不好，泥沙俱下的道理。通常的做法是大盘不好，知道收手，懂得休息，大盘好了，全力进攻，对“不逆势而动”有着深刻理解。这个级别的投资者通常能够活的很滋润，但是容易在风控和心态上犯错。
在股市中，风控最常见的做法是仓位控制和管理，这是最核心的资金管理动作。仓位管理最流行的一句话是“仓位决定心态，心态决定一切”。是这样的，等你没有仓位的时候，看什么都无关紧要，无关的股票涨涨跌跌和你没有什么关系，但是当我们砸下真金白银买进某只股票之后，一切都变了：开始研究该股，开始到处打探该股消息，到处请教“老师”。尤其糟糕的是，这几年融资融券放开之后，特别是配资的时代，仓位管理就成了股市致胜的决定性因素。
打个比方，三年的周期，你一直采用三倍的杠杆，初始资金100万，滚到1000万本金，此时仍然三倍杠杆，共计4000万持仓，如果市值跌三成，也就是1200万，本金没了，还欠账200万。三成的跌幅，在今年的股灾中中，相信不少见，也就是三个跌停板不到的事情，更何况很多高位停牌的股票，开出来就是五个板起，这样的情况遇到一次就完蛋。相信我这个故事在现实中一定有真实版。
另外，仓位决定心态说的是，重仓之后经不起一点点的波动，这样的后果是拿不住牛股的，一般牛股中途都有10-20%的回调，如果仓位太重，肯定是影响到心态的，尤其是建仓后脱离成本的那一段，如果还有杠杆，想一想，这是多莫大的压力，还能拿住股票吗？
回到文章开始的引言：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你定然是极其富有的人。”——到了这个阶段的投资人，我相信一定是熬过了十年这个门槛了（少数悟性极高的人不在此列）。走过了第一、第二等级，行业、个股、大势的理解都不是问题了，开始在资金管理和心态建设上下功夫，回到了“看山还是山，看水还是水”的阶段。开始在“自我认知”上重新去审视自我，发现股市最大的敌人其实是自己，最核心的技术在于“资金管控”。
对照上述交易体系和投研体系的融合图，对于还没有建立自己操作策略和体系的朋友们，我的建议是先从最基础的功课开始。这里，我聊聊实战中非常有效的“中线右侧波段”策略。我认为是最适合我们广大个人投资者的，特别是在猴年猴市的2016，中线波段可以保证吃到一两段肥肉，右侧交易可以保证在股市活着。
为什么中线波段？
中线波段的定义是：两周以上，三个月以内，市场好的情况下，六个月或者一年以内；
长线：一年以上；
2016年整体市场是猴市，持股超过一年的话，大概率是坐过山车，就像过去几个月的反弹，如果在过去两周减仓不及时，过去三个月的反弹成果就吐回去了，今年这样的行情将是常态。等待两三个月，出手一次，持股一两个月，再等待两三个月，再出手一次，持有一两个月，基本这就是我对2016节奏的理解。
中线波段的两点基本要求：
其一， 要有等待的耐心，以及空仓或者轻仓等待的勇气。该等待就老老实实待着，不要怕踏空。就比如这两周的时间里，趋势如此明显，还是有不少朋友一路抢反弹，结果一路套，一路伤，等几天又何妨？好的买点，好的价格是等来的。反之亦然，进入上升周期，就要敢于、勇于持股，不要天天想去抓住涨停板，嫌自己的股票慢。
其二，要有剁手的勇气和魄力。看错了就止损，这是我一直强调的“无止损，不博弈”，尤其在市场不好的情况下，只要趋势向下了，跌破了自己买入止损位，就要坚决砍掉。做波段，就怕死扛，扛对十次，错一次，基本就起不来了。
为什么右侧？
右侧交易不仅适合个人投资者，对于机构也一样，右侧交易虽然很多时候买不到最低价，会错过鱼头，可是换来的好处是安全，放心，睡得着觉。比如这两周逆势抢反弹的朋友，如果仓位重的话，请回想一下，晚上是否吃得下饭？是否笑的出来？是否睡得着觉？尤其是晚上看着人民币又贬值的时候、欧美股市又大跌的时候。
同样的仓位，如果放在一个月前的市场，大盘稳定，人心稳定的时候，情况会怎么样？虽然不知道自己的仓位会不会大涨，但是起码不担心明天开盘会收获大幅低开或者直接跌停板吧？起码明白自己的仓位大环境是安全的吧？
以前我自己炒股的时候，按右侧方式交易，在和机构投资者交流的时候，总是不好意思说自己是做右侧的，怕被嘲笑，总以为私募、公墓、外资都是神通广大，左侧可以放心抄底，可以随心控制股价。可是，后来接触了主流机构的操盘方法后，我才明白，很多市场资深机构（私募、公墓、外资）、活的好的机构、风控做的好的机构，大多数都是“顺势”交易，都是按照右侧方式在交易，只不过机构的时间周期比散户长一些。后来聊过很多老A股才发现，他们这些老手曾经都不止一次在“逆势”和“左侧”中吃亏和翻船。远的不说，就是今年三轮股灾中清盘的私募基金，其原因多数为想“逆势抄底扭亏”结果……
就像2008年的股市，6124跌到4500，该差不多了吧？可是后来一口气杀到3000，可是3000的位置很多机构任然在疯狂甩货，当时我们都认为这些机构疯了？指数腰斩的位置，还能下跌多少？还这么疯狂？可是后来市场证明，3000点之下可以有1664！这就是市场！
再回到2015年上半年，市场形势好的时候，顺势交易，可以加杠杆，可以融资，疯狂地买入、推高、抢货，这都没有问题，一如下跌趋势甩货时的决绝。
回忆每一轮的市场牛熊循环，是不是都是这样呢？“顺势者昌，逆势者亡”对于只能单向做多的多数个人投资者来说，唯一适合我们的就是“右侧”和“顺势”。饭要一口一口吃，心急吃不了热豆腐，先试着解决策略问题，再加入心态控制和资金管理技巧，逐步升级到交易系统的层面。
回到五架马车，问问自己，“大势研判、行业认知、企业分析、资金管理、情绪控制”我们做到了什么层次？对于大势的短中长期走向你有自己的研判标准吗？对某个行业你足够了解吗？或者对市场行业风格转换的规律有信心吗？对个股的研究有自己的经过检验的一套吗？对资金管理、风险控制有自己的机制吗？对自我的认知够深刻吗？能控制自己的心魔吗？
把自己的生存策略想清楚了，逐步加入资金管理的技巧，在每一次作战失败后总结教训，加深对自我弱点的认识，如此，我们才能在投资事业中逐步升级。
以上都是我这些年在市场花了很多学费换来的教训，股市是个吃人不吐骨头的地方，少有不慎就会万劫不复，股市游戏就像寻宝，你看到远方有一座金光闪闪的宝藏，可是低头看看眼前的路，白骨一堆堆，此时的你，是一心想着怎么样得到那座宝藏呢？还是先静下来研究一下面前的一堆堆白骨是怎么来的呢？
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