一、公司介绍
永辉超市股份有限公司成立于2001年，是一家经营生鲜农产品等的商业零售企业.公司的主要产品包括生鲜农产品、日用百货、服装鞋帽等.公司的经营模式被国务院七部委誉为中国'农改超'推广的典范，亦是国内首批将生鲜农产品引进现代超市的流通和农业产业化企业之一。2004年永辉走出福建省，2010年募资全面走向全国。由张轩松和张轩宁董事长创立，2004年走出福建省，利用异地物业资源拓展至重庆地区，2009年公司门店拓展至北京，2010年公司上市，募集 18.94亿元，开启全国化拓展战略。现已成长为以重庆与福建地区为大本营、区域性百花齐放的战略布局，2016年底覆盖全国 20个省份
1.1股权结构
公司实际控制人为张轩松、张轩宁两兄弟，约47、48岁，合计持有29.21%的公司股份，占比并不高，江苏京东帮能投资管理有限公司（刘强东持股 45%；孙加明：55%）、江苏圆周电子商务有限公司（刘强东持股 45%；孙加明：55%）和牛奶有限是2016 年 参与公司定增进来的股东
1.2公司高管及实际控制人
张轩松 现任永辉超市股份有限公司董事长兼法人代表，兼任联华超市股份有限公司非执行董事，中国经营连锁协会常务理事、福建省企业与企业家联合会常务副会长、福建省上市公司协会副理事长等。历任福州市鼓楼区古乐便利超市经理，福州鼓楼区榕达自选超市经理，福州市火车站地区永辉超市经理，福州永辉超市有限公司执行董事、总经理兼法人代表，福建永辉集团有限公司执行董事、总经理兼法人代表、董事长兼法人代表；福建省第十一届人大代表
张轩宁 现任永辉超市股份有限公司副董事长、福建省永辉商业有限公司监事、福建轩辉房地产开发有限公司董事、永辉云创科技有限公司创始人，历任福州第一啤酒厂特约经销商、福州榕泉啤酒有限公司副总经理、福州永辉啤酒城副总经理、福州市永辉屏西超市副经理、福州永辉超市有限公司监事，福建永辉集团有限公司副总经理、董事、总经理，永辉超市股份有限公司董事兼总裁、CEO
郑文宝 现任永辉超市股份有限公司董事兼生鲜事业部总经理。历任闽侯青圃农机厂业务员，闽侯付竹莲峰机砖厂厂长，福州茶亭啤酒批发部经理，福州永辉超市有限公司生鲜营运总监，福建永辉集团有限公司生鲜事业部总经理，福建永辉集团有限公司董事兼生鲜事业部总经理，永辉超市股份有限公司副总裁
二、行业概况
2.1我国消费品零售总量是增长的，但主要是网上零售，网上零售蚕食实体零售的速率减缓。根据国家统计局数据，2016年社会消费品零售总额 332316亿元，比上年增长 10.4%，扣除价格因素，实际增长 9.6%。全年网上零售额 51556 亿元，比上年增长 26.2%。其中网上商品零售额 41944 亿元，增长 25.6%，占社会消费品零售总额的比重为 12.6%。虽然网上零售依然蚕食实体零售的市场份额，但相较于 2014 年 49%，2015 年 31%，增速有了明显的放缓迹象。根据中华全国商业信息中心的统计数据，2016 年前三季度，全国百家重点大型零售企业累计同比下降 2.0%，全年同比下降 0.5%，说明第四季度有了显著的复苏
行业内线上线下继续融合，阿里巴巴投资三江购物、银泰，阿里系的上海易果投资联华超市，阿里旗下开出实体店盒马鲜生；亚马逊开出实体店 AmazonGo 使用计算机视觉、深度学习以及传感器融合等技术，彻底跳过传统收银结帐的过程；京东和沃尔玛战略合作，沃尔玛将一号店转让给京东，并向京东及新达达进行股权投资
2.2生鲜的消费主要集中在线下。相对于家电、化妆品、服装而言，纯生鲜电商比较难做，一是生鲜损耗率较高，对产品品质较难控制，毛利率水平较低，一般毛利率为 11%左右；二是配送成本比较高，国内缺乏完善的冷链配送系统；整体来说，生鲜电商目前还没有达到爆发期；而生鲜电商的产业趋势是向线下做，例如高鑫零售开拓莆田电商，结合自有门店发展全渠道生鲜配送；易果生鲜接手联华超市，开始运营全渠道模式，实现门店配送及展示，目前来看线下仍是生鲜消费的主战场。2016 年超市生鲜行业 1.3 万亿，同比增长 11.11%，而生鲜超市整体渗透率为 12.49%，渗透率水平不高，未来消费升级的大背景下，传统菜市场消费将逐步转向“商超”消费，“农改超”符合消费趋势，预计未来五年生鲜超市 CAGR+13%
2.3 2016年国内整体生鲜市场规模达到9万亿，但线上生鲜的规模才1600亿，渗透率才1.6%，未来还有广阔的空间
2.4生鲜电商尚处于探索阶段，线下仍占据 99%的生鲜市场。线下销售仍为果蔬销售的主要渠道，而大型超市在需求量、市场占有率、资金实力、结算周期等方面与其他销售渠道相比具备明显的竞争优势，而消费者对电商生鲜的品质不信任，导致生鲜电商发展缓慢。国内主流的生鲜电商商业模式由平台型（以天猫商城、京东为代表）、垂直电商（B2C，中粮我买网、天天果园为代表）、垂直电商（020，天天果园、一米鲜为代表）、线下超市（飞牛网、1 号店）、产地直供型（沱沱工社、多利农庄为代表）、众包/社区型（京东到家、多点为代表）。从盈利状况来说，生鲜电商的整体毛利率水平为 10%-12%，而生鲜电商的“仓储+配送”的费用率水平一般在 10%以上，加上其他引流成本，生鲜电商基本处于亏损状态。虽然生鲜电商增速很快，但仍面临障碍
2.5生鲜聚客，直采模式提升品质以及性价比。前端不断的消费升级要求超市在品质、丰富度、补货速度等方面升级，唯有通过供应链体系以及信息开放平台，引导消费升级。生鲜具备较强的引流效果，高频次、覆盖人群广的生鲜品类适合超市业态，在性价比的时代，生鲜的品质以及价格成为消费者主要考量指标，而背后考验企业的供应链能力。以高薪零售、永辉超市、家家悦为代表的超市企业，采取生鲜直采，确立以生鲜为核心竞争力的发展模式，在生鲜环节建立较完善的强供应链体系，如永辉超市/家家悦/中百集团等生鲜直采比例在 70%以上，部分超市实现100%生鲜直采。优质供应链超市建立专门的采购团队，与农户基地或者是养殖户签订直采合同，如家家悦、永辉超市等
三、公司经营
3.1 公司主营产品构成如下图，下图食品和服装应该是标反了，九成以生鲜和食品为主
3.2截止到2017年三季度末，公司已开业门店 526 家，不含超级物种 9 家、生活店（原会员店）102 家。永辉超市区域分布情况如下，主要是大本营福建和重庆、北京：
3.3下表为公司从成立到2016年的开店频率，在零售业受电商的普遍冲击下，气势如虹，加速拓展
3.4收入成本分析
3.5以生鲜为主，永辉的物流配送系统务必强于同业。截止 2016 年底，永辉共有物流配送中心 12 个，覆盖的核心区域包括福建、重庆、安徽、北京、四川等，支撑永辉区域门店的生鲜加工和食品配送，形成较为完善的“基地—物流中心—门店”的偏平化供应链体系，公司物流中心平衡了基地和消费者的距离，选址位居二三线城市的郊区或者是临近地区，如四川彭州农产品加工配送中心距离成都市仅为 40 公里。2016年建设贵阳和西安区域配送中心，为未来发展蓄力
3.6生鲜直采，品类全、种类多、损耗低。1、生鲜品类多，品类全，传统大卖场面积 9000-10000 平方米左右，新开 BARVO 精标店大约为 6500平方米左右，生鲜面积占比约为 40%左右，单店 SKU 数量大约为 1 万个左右；2、海鲜品类多而且物美价廉，直接面向渔民采购，采购价格较菜市场以及同类超市便宜 15-20%，且依托自有物流基地，快速实现流转，保证产品的质量与品质，公司生鲜采购团队约为 700 人，基本面向全国采购，整体采购人员数量达到 1211 人，非生鲜人数大约为 500 人左右；3、行业损耗率约为 20-30%，而永辉超市仅为 3-4%，损耗率低于其他竞争对手，即使与大润发相比来看，永辉超市的生鲜损耗率仍低
3.7 公司推出的超级物种，经营良好
风险：网上交易对线下实体业务的继续蚕食，跨行业新零售业态对实体经济的冲击，自身创新的不确定性，利润导向短期效益的不良影响，进入新省份及金融业务的先期培育的风险
股市有风险，入市需谨慎，勿要以此文形成买卖依据!
联系客服
