今日以次新股、雄安概念股为首的中小创题材个股迎来深度调整。两市近百家跌停股基本出自中小创。然而与之形成鲜明对比的是逆势持续创新高的业绩白马股，海康威视（002415）今日上涨5.47%，小天鹅A涨2.83%，云南白药（000538）涨2.45%等。
同花顺（300033）统计数据显示，上市满一年的个股中，剔除雄安概念股，2017年累计涨幅超35%的公司有31家，基本都是业绩稳定的白马股。
白马股机会还是陷阱？
对于目前狂奔的白马股，各方态度不一，多空差异明显。
东北证券（000686）认为今年以来部分白马股抱团的行为实际上是在白马股相对大盘出现上行趋势下的公募基金的跟随投资，而由于在趋势形成时个股股价涨幅已经较高，因此增持的仓位普遍并不高。因此在白马龙头估值抬升的过程中，公募基金更接近行情的参与者而非推动者。
对三季度公募基金抱团白马股情况的预测，东北证券认为的持股集中度将有所下降，抱团行情大概率出现降温。但是从现阶段长线资金引导作用愈发明显及公募基金对部分行业存在“超配补库存”的需求，结构性抱团行情仍会将延续，部分行业还有继续上升可能。
安信证券则认为发生系统性风格轮动的条件尚不具备，价值龙头依然是无法撼动的底仓配置。价值板块的业绩回落可能需等到三季报，而当中的绝对龙头的业绩增速的下滑的概率更低。无风险利率的下行仍需等待金融去杠杆政策和对冲手段的明确，我们依然认为三季度后半段是关键的时间窗口。看全球，韩国涨三星，美股更是龙头为王，不管tmt领域还是传统行业，所以不仅仅是监管层四梁八柱的建设在引导龙头投资，在全球领域，这点也没有太大的变化。在价值龙头打底仓的基础上，我们依然重视拐点和景气行业的配置价值。
资金远未到拥挤？
对此，知名私募星石投资方面表示：市场对于白酒增长的“后劲”主要存在两点疑问，一是目前板块估值是否过高，二是是否存在资金拥挤。估值方面，目前白酒板块仍然只是从过去的低估状态修复到合理区间，远未达到高估，龙头股估值甚至低于板块的平均估值；资金方面，机构对于大消费板块的配置距离历史高点仍有较大差距，对于白酒板块的配置也仅是接近历史中枢，虽然目前确实存在资金抱团取暖的现象，但是远远未达到拥挤。
“就未来消费白马股的走势来说，我们认为，伴随着板块估值逐步回归合理区间，估值回升将逐渐趋缓，但盈利水平将接棒估值继续推动股价，因此未来一段时间白酒板块仍然值得关注。”
不少分析人士均指出，从去年下半年以来的监管层导向上来看，“价值投资”的时代已经到来了。这里的“价值投资”并不只是机械的买低估值股票，而是意味着投资将回归基本面，更多的去关注行业景气度趋势、供需关系、公司的核心竞争力等因素。
瓦解信号——不确定性降低
在国金证券（600109）看来，短期内，投资者“抱团”消费白马板块源自行业比较优势，消费板块现在估值相比历史估值不低，但考虑到目前估值相比国际市场依然不高；而中期，消费股在以下三种情况下会出现较大风险：
(1)基本面开始变差。
(2)市场大幅调整的后期，当市场出现剧烈调整的时候，投资者往往先减仓周期、创业板等，此时消费板块交易将更为拥挤，此时如果宏观基本面依然很差，投资者将会被迫减仓消费。
(3)周期或创业板板块出现超预期的重大利好，此时可能会吸引资金减仓消费，转战进攻性板块。
在广发证券（000776）看来，不同于前三次“抱团”对高成长性的预期，本次资金“抱团”的消费白马股依靠稳定的增长和较高的盈利能力，获得了“稳定性溢价”。因此这次“抱团”的瓦解可能不会是因为龙头公司业绩的不及预期，而是因为宏观环境或者政策环境的不确定性降低。
联系客服
