锂电巨头宁德时代IPO火速过会，距A股只有一步之遥，接下来就要择日敲钟了。
如果没有上市计划，宁德时代可能还只是锂电池这个垂直领域里的黑马角色，默默耕耘，孵化着“锂电安全做到世界第一”的梦想。
而今，宁德时代的影响力已经超出锂电圈子，这只披着金甲圣衣的独角兽光彩照人。
作为一家锂电企业，宁德时代有些不可思议：对下游车企客户挑三拣四，惹得同行羡慕嫉妒恨；创立仅7年，便一跃成为全球锂电出货量老大；它24天火速过会，刷新IPO过会纪录宁德时代似乎是不可复制的神话。
发展初期，有宝马汽车做品牌背书，宁德时代赢得一众车企的青睐，并吸纳一线车企入股，进行利益绑定。而面对新能源汽车补贴退坡、电池技术要求日高、竞争对手发起猛攻等现实问题，宁德时代的高毛利还能维持多久？其可观的盈利能力可持续吗？
分析人士认为，宁德时代的盈利能力是存在一定隐忧的，而这就是处于资本狂欢派对中的宁德时代所不为人注意的B面。
政策收紧 动力电池行业进入微利时代
在几代汽车人艰苦卓绝的努力下，我国燃油汽车的发展仍然未能赶上西方的步伐，“换道先行”发展新能源汽车则提供了打响“翻身仗”的契机。
在这场追赶中，国家对符合要求的新能源汽车给予可观补贴，新能源汽车产业在政策驱动下走在了世界前列。
然而，补贴退坡直至完全取消是大势所趋，在呵护中成长的新能源汽车及动力电池企业，受益于补贴的同时，也受累于补贴。动力电池是新能源汽车的核心部件，成本占整车的30％～50％，补贴退坡意味着动力电池企业要承担相应的降价压力。
很多人应该都有印象，2017年11月15日，受“新能源汽车补贴大幅退坡40％”传闻的影响，A股锂电池板块遭受跌幅逾3％的重挫，2017年大热的概念股盐湖股份（主要从事化学原料及化学制品制造，盐湖提锂是其重要业务）、先导智能（锂电设备企业）等锂电相关板块纷纷跌停。
前几年，数千亿元的资金潮水般涌入新能源汽车及动力电池领域。2018年2月13日，《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》出台，更加细分的补贴标准与传闻大体一致，投资者逐渐恢复理性并冷静下来。
中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙表示，补贴退坡和新补贴政策的发布，击碎了政策的温床，动力电池产业进入市场转型期，行业竞争的残酷态势开始显露。
“动力电池能量密度的不断攀升，提高了产品入市门槛，加速了对落后企业的淘汰”，刘彦龙直言，“降价压力逐级向上游传导，动力电池逐渐从暴利产业转变为微利行业。”
宁德时代也未能摆脱行业的发展规律。由于受到动力电池产能快速提升和新能源汽车补贴政策退坡影响，宁德时代的动力电池系统售价大幅下调，由2015年的2．28元／Wh降至2017年的1．41元／Wh，累计降幅达38．26％。
宁德时代将其持有的普莱德23％股权转让给东方精工。受此影响，它在更能客观、公允反映企业经营状况的扣非后净利润方面表现并不乐观。数据显示，宁德时代的扣非后净利润从2016年的29．6亿元跌至2017年的24．7亿元，有些不可思议。随着补贴的退坡，能否保持当前的盈利能力对宁德时代是一个考验。
在下游新能源汽车和动力电池的带动下，上游电池所使用的钴等原材料价格疯涨。一边是客户对电池降价进行施压，一边是上游供应商疯狂涨价，电池企业的处境自可体会。
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