1 牛市
基本趋势是上涨的趋势就称作为“牛市”，牛市期间的基本特征是：大多数股票价格上涨，绝大多数参与者获利。在牛市形成与结束的整个过程中，主要分为三个阶段：
A 积累阶段：
在这个阶段，有远见的投资者感觉到虽然企业仍然处于低迷阶段，但是感觉它要回转了，而且价格相对较低，他们愿意从没有信心和消沉的卖家手里接过所有他们卖出的股份，随着卖单的减少和买单的不断增加，下跌趋势出现企稳迹象，甚至出现了价格上涨。但是在这个阶段，财务报告依然很糟，甚至是最糟的时候，公众对股市丧失了兴趣。市场疲软，交易量相对较少，不过由于股价的上涨而活跃起来。
B 发力阶段
在这个阶段，随着股市情绪的复苏，市场逐步变得活跃，公司收益的上升趋势开始吸引投资者的注意力。股价的上涨相当的稳定，相对短的时间内出现了较大幅度的涨幅。这个阶段通常是使用技术分析的交易者称为“主升浪”的阶段，是牛市中上涨速度和稳定性都相对较高的阶段，也是获利相对丰厚的阶段。
C 疯狂阶段
在这个阶段，公众拥有大量股票，市场活跃，交易量很大，参与人数创阶段新高，连平时对股市完全不关注的人也开始参与（连保洁阿姨都知道要买股票的时候）。所有的财务报告都是好消息，价格上涨令人瞠目结舌（垃圾股飞上天），但是越来越多高质量的股票不再尾随（高质量股票往往被具有远见的投资者或者是大型机构所持仓，高质量股票的下跌表示机构已经率先开始出货）。
2 熊市
基本趋势是下跌的趋势就称作为“熊”，熊市期间的基本特征是：大多数股票价格下跌，绝大多数参与者损失。在熊市形成与结束的整个过程中，主要分为三个阶段：
A 分仓阶段
这个阶段与牛市的第三个阶段有一些重叠的部分。有远见的投资者感觉到股票的价格已经超出其价值，而且已经高到不正常的事实，开始越来越快的抛出他们的股票，交易量依然很高，但是在次级或小型反弹的时候交易量出现萎缩，公众交易依然活跃，但是很多投资者已经开始遭遇损失，而不是之前的一帆风顺。
B 恐慌阶段
在这个阶段，精明的投资者已经大量抛售，买家越来越少，卖家越来越急，割肉潮开始：价格下跌趋势突然加速，导致几乎是垂直的下跌线，与此同时，交易量达到极致。通常在恐慌阶段之后，会出现一个相当长的次级反弹或者左右震荡趋势，然后第三阶段就来了。
C 绝望阶段
那些在恐慌阶段一直试图补仓来降低成本或者坚持持仓的投资者终于沮丧的将股票抛售。企业的新闻也越来越不如以前。下跌趋势有所减缓，但是下跌趋势依然继续，因为大量的品级不高的股票依然被广泛抛售，而那些品级较好的股票下跌比较稳定。当所有可能的坏消息，所有可以预见得到的坏事情都被吸收到股票价格里时，熊市就结束了。
3 牛熊市的识别与判断
需要记住的是：没有哪两个牛市是一模一样的，也没有两个一模一样的熊市。上述所说的牛市与熊市的三个阶段简介大体上给出了牛熊市的一些特征，投资者可以通过这些细节来体会牛熊市的开始与结束。经历过牛熊市的投资者也不妨回顾一下，仔细品味一下牛熊市三阶段的论述，将会对理解市场大有裨益。
但是同样需要注意的是，并不是每一个牛市或者熊市都要经历这些典型的三阶段。有一些基本的上涨趋势在积累阶段和疯狂阶段只有一些非常短暂和快速的价格干扰运动，有些熊市直接以恐慌阶段结束。且任何一个阶段都没有时间限制，可能超过一年，也可能1个月就结束了。
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