近期给家人分别启动了：创业板、电子、中证500、医药四支ETF的定投。前两天整理思路的时候在思考，在定投过程中是否可以动态平衡定投。根据已有的数据做了回测，分享一下。因为电子、养老、信息、环保、工业4.0、智能家居等指数没有较长时间的数据，所以以沪深300、中证500、深100R、创业板和中小板做回测。
创业板指数起于2010年6月，所以整体都从2010年6月开始。结束时间到2015.3.27，是因为3月倒过一次数据，此次懒得再倒了。
废话少说，看数据。
一、单纯定投
以每个月1万定投，表现最出色毫无疑问是创业板。
单纯定投沪深300中证500深100R创业板中小板合计
投入580000 580000 580000 580000 580000 2900000
最终888792 1040805 848274 1374325 899880 5052075
盈利308792 460805 268274 794325 319880 2152075
盈利率53%79%46%137%55%74%
事实上，2010年6月收盘2400点左右，算是市场低点，即使从低点定投，整体表现并不理想：
沪深300 2014年11月，历时4年半盈利转正
深100R 2014年11月底，历时4年半盈利转正
中小板 2014年8月，历时4年2个月盈利转正
中证500 2014年5月，历时近4年盈利转正
创业板 2013年2月，历时2年8个月盈利转正
由于2015年3月，股市是牛市高点，所以看起来收益还可以，如果回测到现在，我相信定投整体盈利好不到哪里去。
单纯的定投到底是不是投资利器，或许真要打个问号？
定投选择的标的和退出机制如果把握不好，将是输了时间也输了投资。
二、标的动态定投
如果在5个指数中每个月选择当月涨幅最小的3个指数定投，将是什么情况？
动态平衡沪深300中证500深100R创业板中小板合计
投入340000 370000 380000 300000 370000 1760000
最终521748 674474 565734 728789 583758 3074504
盈利181748 304474 185734 428789 213758 1314504
盈利率53%82%49%143%58%75%
可以看出，基本上比单纯定投表现要略好一些。从逻辑上分析，由于各个指数之间在月份表现之间还是存在波峰波谷的，标的动态平衡在表现最好的月份选择了不定投，在很大程度上避免了某个指数连续强势下追高的风险。
但事实上整体表现依然差强人意。
三、单纯买入持有
如果对5个指数单纯买入持有，将是什么情况？
单纯买入持有沪深300中证500深100R创业板中小板合计
投入580000 580000 580000 580000 580000 2900000
最终1478760 1712623 1469978 2046117 1516131 8223609
盈利898760 1132623 889978 1466117 936131 5323609
盈利率155%195%153%253%161%184%
很有意思吧，单纯买入并持有，看起来比定投要靠谱很多。盈利基本都大幅跑赢定投。即使回测到当前点位，各个指数依然远远跑赢定投。
总结和思考
为什么传说中的定投神器表现并不如买入持有。
如果回测时间拉长到从2007年高点开始，单纯买入沪深300到2015年3月为止亏损30%左右，但定投将是盈利47%。
如果回测时间拉长到从2005年指数开始，10年经历完整牛熊，单纯买入沪深300到2015年3月为止30%左右盈利326%，定投盈利82%。
不同时点的选择，对两种投资方式影响截然不同：
买入并持有，时点至关重要
如果是买入并持有的策略，买入的时间点非常关键。如果高估点位买入，将可能永无翻身之日。如果买入点位足够低估，单纯持有就将获得巨额利润。然而，如何判断市场低估，高估，这又回到最原始的问题了。
如果不是后视镜，你永远不知道当前的点位是低估还是高估。
沪深300当前PE 14左右，基本处于历史平均水平。从长期维度来看，目前应该是属于价值中枢，单纯买入，时间足够长盈利还是可以保证的。
当然从低估的角度来看，H股指数目前处于历史定位，耐心足够的话，单纯买入持有，相信未来不会失望。
其他指数是否低估高估，我一直参考@银行螺丝钉 的数据，非常感谢，有兴趣可以关注他，每天都会发布指数情况。
定投要素：标的指数、退出机制比时点更重要
定投最大的优点就是可以忽略时点，时间越长对开始进入的点位越可以忽略不计。
但定投的标的指数和退出机制对盈利将是致命的。
一、标的指数的选择：
前期集思路的持有封基老师有详细的分析。结论是波动弹性大，并且强势的指数是最优选择。从回测情况看确实如此，创业板和中证500表现优异。
然而，这里面可能存在一个陷阱：到底是因为弹性大还是因为指数本身强势？
个人观点是，因为定投的原理是磨平弹性，所以指数本身强势应该是更决定性的因素。
所以定投标的的选择最终就是一个要素：指数未来是否强势？
那么对不起，这又回到股市原始的问题，怎么知道指数未来会强势呢？从历史和本身行业的缘故，我自己选择的标的为：
工业4.0、智能家居、电子信息：从自己熟悉的行业看，这三类未来3-5年将会持续炒作，尤其前者
创业板、中证500：这两个指数诞生时间起，一直都处于比较强势的状态，姑且认为未来还将强势
医药、养老、消费、环保：传统认为长期强势指数，个人没有研究过，姑且拿来主义
这9个指数当前时点的估值都不低，买入持有是有一定风险的。定投将是比较好的选择。
同时，到底未来哪些指数将会强势并不清楚，计划采用动态标的选择的方式，9只中每个月选择5只进行定投。
二、定投退出机制：
前期集思录的持有封基老师有详细的分析。自己并未做过回测，但详细读过封基老师的回测结果，应该比较靠谱：
超过一年并且XIRR超过40%作为清仓阈值，重新开始定投。
基于上述分析，可以将资金分成两类。一类是已有存量资金（用于投资，长期类储蓄），一类是每个月产生的新现金流（比如工资）。
第一类资金，找在历史低估点的标的，做长期持有准备。目前持有H股指数 10%仓位。另外沪深300当前处于中枢，如果指数下跌，将逐步加仓并持有。同时中短期配置A类、白银和债基。这些后续再详细分析。
第二类资金，每个月以1.5万不影响生活的基数为定投，分布5只，每只3K。
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