香港万得通讯社报道，四季度伊始，全球市场就给了交易员们“下马威”，黄金大跌、英镑跳水。行情异动真的只是大资金“强制清算”，以及 “错误程序交易”？这一切都可能预兆着，有聪明钱正提前对第四季度云集的“四大风险”作出调整应对。
德银引发欧洲银行业危机？
德银（DB）最近一直是新闻的焦点。有媒体称，这家欧盟区第一大银行将沦为第二个“雷曼兄弟”。
它并非唯一一个面临经营困境的欧洲银行。德国第二大银行——德国商业银行（Commerzbank）最近也宣布，将裁员近1万人。如果我们将目光从欧元区最大经济体移开，会发现意大利和西班牙也面临类似压力。
一家银行受到打击并不可怕，可怕的是金融系统间的传染效应。因为银行间交易非常频繁，如果一家银行不能履行承诺，其他所有银行会立即加强风险防范。这意味着杠杆效应显著减少，而降杠杆就意味着抛售。
为什么要强调这是四季度不可忽视的风险？DailyFX指出，近期德银事件只是催化剂，欧洲银行业问题将在四季度爆发最大威力。事态的多变可能是无法预料的，因为到目前为止，欧洲央行还没有一个“程序模板”可以用来处理类似情况。
另一方面，据《华尔街日报》，业内人士也在担忧，德银多年积累下的、高达42万亿欧元的未到期衍生品。一旦德银倒下，这规模相当于13个德国GDP总值的资本市场风险，将如巨大旋涡般狂卷全球金融行业与经济秩序。
“大嘴”川普当选总统
今年美国总统选举可谓是一片混乱。大家一方面对特朗普当选可能带来的巨大经济衰退担忧，一方面又质疑希拉里的诚信和健康问题。
从最新民调来看，不被看好的特朗普仍有可能逆袭。如果他真的做到了，那就无疑是本年度最大的黑天鹅事件。外媒甚至认为，其冲击力可能超过年中的英国脱欧公投。
媒体指出，鉴于特朗普曾提出要对中国征收45％关税，若他当选，中国对美国出口额或将减少4200亿美元。这相当于中国对美出口额的87%、中国GDP的2.6％，美国的整个消费架构也会被重新洗牌。
但DailyFX却认为，很多人都忘记了，国会在美国政治中扮演了一个非常强大的角色，因此美国总统不可能成为独裁者。虽然媒体们喜欢发布悲观的预测，这样比较吸引眼球，但不太可能成为现实。
所以在四季度，我们可能会看到舆论引导下的市场波动，至于交易员要不要改变“游戏规则”，则需要看到其他更多证据。
下图显示，与英国退欧相比，此前对中国人民币和美国加息的“担心”对标普500指数影响更大，不过最终指数都回到原来的轨道。
美联储12月加息
市场普遍预期，间隔一年之后，美联储将于今年12月再次加息。今年年初，加息的预期还是四次，3月时预期降至两次。现在人们不得不承认，美联储最多只可能加息一次。
虽然美联储一再强调，后面任何一次会议都有可能加息。但考虑到11月会议就发生在总统选举前一周，加息的可能性并不大。CME最新FedWatch数据显示，11月加息概率仅为8.3%，12月加息概率则高达65.1%。
另一个关键点是，加息后市场会怎么消化？毕竟 “美联储加息魔咒”历史上屡屡应验： 20世纪70年代加息后发生拉美债务危机、87年加息令日本房地产“泡沫”破灭，94年加息令日本经济雪上加霜并衍生97年亚洲金融危机等，都是前车之鉴。
FXDaily指出，更大的问题是加息后美联储对未来的展望，他们是否会重复去年对全球市场的超级鹰派观点？如果这样就要小心了，因为市场并未做好更多紧缩的准备。
意大利也要退欧？
英国公投退欧的余波还未散尽，欧洲另一个更大的火药桶也要爆炸了，轰轰烈烈的公投大戏将在另一个国家再次上演，而且还是一个“极不靠谱”的国家——意大利。
尽管只是宪法公投，但市场早就开始感到紧张。在全球主要国家主权债受到资金疯狂追捧的氛围下，意大利国债的表现甚至不及同为“欧猪”队友的西班牙。
知名财经博客Zerohedge指出，此次宪法公投的影响不容小觑。如果公投失败，意大利现任总理伦齐(Matteo Renzi)承诺会辞职，民粹主义政党“五星行动”可能最终掌权，而这个政党向选民承诺，一旦上台就会进行退欧公投。
英国《金融时报》认为，如果意大利退出欧元区将在短时间内引发欧元区全面崩溃，可能引发史上最严重的经济冲击。
另一个担忧是，意大利会不会成为“欧债”的最后一根稻草，毕竟德银近期暴露的问题已经让市场极为敏感。数据显示，目前意大利银行贷款坏账率高达17%，几乎为美国的10倍(美国即便在金融危机时期的坏账率也仅为5%)。在欧元区的上市银行中，意大利创造的坏账占一半。
此次意大利公投定于2016年12月4日举行，目前民调结果胶着。
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