证券投资史上很少有人经历过像安德烈·科斯托拉尼那样的不朽传奇。
他是一个彻头彻尾的投机者，是一位活到93岁的犹太人，一位全球金融投资类百万畅销书的作者，更是一位20世纪股市的见证人，一位一直受到上帝眷顾的人。
1906年，科斯托拉尼生于匈牙利，13岁随家人移居维也纳，开始着迷于欧洲各种货币的不同变化，从而展开其绚丽多彩的投机人生。在35岁时，科斯托拉尼就赚得足以养老的财产，但过人的精力使他不甘就此退休，转而发展第二事业，成为财经杂志的专栏作家，为德国经济评论杂志《资本》供稿长达25年。
同时，他还写书出版，他一生共出版了13部国际畅销著作。从20世纪70年代开始，科斯托拉尼多了一个新头衔——股市教授，开始在德国和世界各大都市的咖啡馆中，教授股市知识，上至王孙贵族，下至贩夫走卒，都是科斯托拉尼咖啡馆讲座中的学生。
从粮食交易开始的投机
科斯托拉尼小时候是在布达佩斯长大的，而匈牙利是生产面包粉、玉米和燕麦的大国。这里有欧洲最活跃的粮食交易所，来自海外的买卖订单充满了整个城市，带给它不同凡响的繁荣，以至于人人都在关注影响粮食行情的一切情况。
粮食行情的涨落像晴雨表一样完全根据天气预报而变，尤其是在干旱的夏天，在城市中无数的咖啡馆里，在每一处角落，人们都在急切地盼望云彩的出现。因为如果不下雨，燕麦的收成就危在旦夕，这时正恰逢匈牙利国家队与外国足球队的一场比赛也将要进行。
科斯托拉尼有生以来第一次看真正的足球比赛，是在叔叔的带领下，显得非常兴奋。比赛的当天早晨，地平线上布满大片乌云，潮湿的风吹起来，空气沉重，似乎还能听到雨声的脚步越来越近。
科斯托拉尼非常失望，他想叔叔也一定和他一样心情沉重，一场精彩的比赛可能因此而泡汤。可当叔叔出现的时候，眼睛里却放着喜悦的光芒，对科斯托拉尼说：“我亲爱的孩子，多么好的一天啊！你看，天下起了瓢泼大雨，足球赛取消了。”球赛取消，他竟然还这么兴奋，这让科斯托拉尼很不能理解，他真不能相信这样的话竟然出自平时很少开玩笑的叔叔之口，叔叔继续说道：“你什么都不懂，大雨带来运气！明天交易所上的燕麦就会跌价，我已经等了好几个星期了。”
叔叔说得有道理，第二天交易所里燕麦行情暴跌，那些做卖空投机的人可以坐收渔利。叔叔给科斯托拉尼上了第一堂投机课。后来，他和叔叔在如何看待投机的态度上产生了分歧。
按照叔叔的理论，有三种不同的方法会损失财产：最快的方法是赌博，最惬意的方法是花在女人身上，最笨的方法是买股票做投机。而对科斯托拉尼来说，投机是一种智力挑战，高智商、有头脑的投机者能够正确预测经济、政治与社会发展动向，并能设法从中赢利。而要想成为一名投机者，在他看来就像一位少女从事世界上最古老的职业一样，起先是出自好奇心，接下来是为了获得乐趣，最后就只是为了赚钱。
相信自己的判断
人不一定要富有，但一定要独立，最难能可贵的是思想和判断的独立。在科斯托拉尼看来，一位成功的投资顾问，性格必定有点高傲，甚至有鄙视其他投资大众的倾向，这是为了令自己保持清醒，不因他人一时情绪波动出现的反应而改变自己对股市走势的看法，哪怕所有的人都站在自己的对立面。
1930年秋天，一场空前的经济大危机开始上演，这就是股市历史上相当著名的奥斯蒂破产事件。当时，作为法国金融泰斗的艾伯特·奥斯蒂是利用借来的资金大量买进自家股票，造成股票大涨。他这样做的目的是为了引诱投机散户对他公司的股票进行融券。
大部分投机散户在融券后发现，奥斯蒂已经将所有自家的股票全部收购了，融券交易因此无法交割，这时奥斯蒂便能操控股价的涨跌，看空的融券交易者最后有可能面临血本无归的境地。当时很多的投机者不得不赶紧买进股票完成融券，虽然损失惨重，可考虑到未来更大的损失，也许现在买入是最好的时机，几乎所有的人都是这么认为的。
科斯托拉尼融券后并没有跟随大众买入股票，他意识到奥斯蒂用来抬拉股价的大部分资金都是来自银行的贷款以及证券专业经理人的投资，也就是说他的资金来源没有保障。因此小小的信贷紧缩就可以轻易将奥斯蒂的多米诺骨牌推倒。
事实正是如此，科斯托拉尼在股价180法郎时入场，融券价格是170法郎，一直看空，没过多久，奥斯蒂的公司的资金真的出现了问题，公司最终破产了，股票停止了交易。科斯托拉尼最终以3法郎的价格购进股票，这么高的获利让科斯托拉尼从此名声大噪。
千万不要借钱买股票
除非他是一个轻举妄动的冒险家，否则千万不要借钱买股票，在这一点上科斯托拉尼深有体会。20世纪50年代中期，纽约股市发展顺利，而且新兴工业诸如电子企业最富于想象力而且前途无量。他用自己所有的资金购买了电子类股票，并且利用借款来购买股票。当时的美国总统是战争英雄艾森豪威尔，他在美国公众心目中的形象是完美无缺的，美国公民对其总统的信任度是华尔街良好气氛的最重要的原因之一，一年后的总统大选，人们百分之百肯定艾森豪威尔会再度当选，华尔街因此一片繁荣。
1955年，艾森豪威尔总统心脏病发作，第二天纽约股市的所有股票跌去10%-20%，由于科斯托拉尼是借钱买的股票，他必须马上抛出一大部分股票，否则股票经纪人会索要进一步的保证金。在这种情况下，所有胆小的人和所有借款买了股票的人都要尽可能最快地卖出——后者甚至是被迫这么做，最开始的危机引发了一个向下的连锁反应。
几天之后艾森豪威尔的健康状况有所好转，他能够竞选的希望又回升了，股市平静下来，行情又开始上涨，并且涨到比这次不幸事件之前的水平还高出许多，在后来的几年里，股票价格达到了空前的地步，有的股票甚至是原来的10倍，但对于科斯托拉尼这个借贷者来说已经太晚了。所以，人们拥有少量的已付清的股票，可以长期等待其上升运动，而用大笔贷款买来的股票，则会在小赢利的情况下就选择卖出，这是科斯托拉尼用亲身经历教给股民的投资原则之一。■
