来源：制片人内参 胡安·贝尔蒙特/文
今年的年度关键词少不了这个：保底发行，前段时间《我不是潘金莲》把这件事彻底端上了台面。先来简要科普下什么叫做保底发行：所谓保底发行，就是发行方对于制片方的一个票房承诺——对于看好的影片，发行方进行早期的市场预估，制定一个双方都可以接受的价格。即使实际票房没有达到这个保底票房数字，发行方还是要按这个数字分账给制片方，但超出保底数字的话，那分账比例会对发行方更有利。
保底发行的大热其实是源于几个成功案例带来的巨大收益，2014年，当时还叫北京旅游的北京文化与中影股份北京发行分公司为《心花路放》保底5亿元，最终票房达11.7亿元，为保底发行打响了第一枪。同年上映的《后会无期》由博纳3.5亿元保底发行，该片最终票房6.3亿元，博纳也算赚了一大笔。再加上今年过年上映的《美人鱼》，以和和影业为首的多家公司保底票房18亿，最终票房突破34亿元。
《心花路放》《美人鱼》的成功让大批发行公司走上了这场“资本赌局”的路。
在成王败寇的唯票房论时代，票房所带来的巨大利益回报，使大批公司禁不住前扑后拥地在保底发行这条路上狂奔。到了2016年，保底发行不再是“万能油”，反而成为了“累赘”。说到底还是成功让人盲目，失败让人清醒。今天我们就来保底发行这件事是赚还是赔。
保底发行这件事
2014年过后，这些爆款的成功案例直接刺激了大量公司瞄准影片保底，特别是这两年诸多基金如雨后春笋一般建立并投身于保底发行的狂热中，都希望借助资本的能量赢得保底发行（对赌）后的超额回报。紧跟而来的便是，从《梦想合伙人》、《夏有乔木·雅望天堂》到《封神传奇》《绝地逃亡》，以及《我不是潘金莲》，几乎全军覆没。
今年3月开始，国内电影市场气候急剧变化，票补退潮之后，四月、五月均出现负增长，这恐怕是行业集体始料未及的，对于年初因《美人鱼》保底发行大获成功而艳羡的各个土豪们来说，突如其来的寒潮让下了重注的保底发行看起来不太保底。特别是暑期档开场以来，市场清淡，到七月上旬其实已经有当月负增长的趋势显现。
而之前《我不是潘金莲》则是一个绝佳的案例。从卖相来看，冯小刚+刘震云+范冰冰，圆画幅+“潘金莲”这似乎完全符合保底发行的要求。换句话说，这部影片能进行保底发行并不意外，5亿保底还被很多人认为低了。然而上映之后，从影片调档再到“冯小刚王思聪怼战”及后出现了“票房注水”等，影片行情看跌。背后的四家公司：华谊、东阳美拉、耀莱、摩天轮文化都在这场“资本对赌”中没捞到太大的便宜。
华谊近两年“去电影化”的大战略让其在影视领域的地位出现下滑，而凭借对于院线的绝对掌控，万达影业的行业地位却逐年上升。这或许也是为何华谊老总向万达道歉的重要原因，在这样的实力战争中，华谊影片发行的劣势暴露无遗。
而这些天上映的《罗曼蒂克消亡史》，将会和《长城》直面竞争。华谊主控的四部影片连续被万达院线“冷遇”，而遭遇中美合拍的超级大片《长城》，很多人都预测华谊“未战先败”。
无论是对于华谊今年的业绩，还是从信心而言，“潘金莲”的影响多少有些负面。而对于耀莱影视而言，面对冯小刚突如其来的“危机公关”，当天耀莱回应：“排片问题相信市场自有公论，好片坏片观众说了算。而关于媒体问耀莱是否担心保底票房成绩，我们可以坚定的回答：信心十足！”在12月6日，《我不是潘金莲》投资方文投控股（耀莱影视为其旗下公司）发布公告称：通过投资此片获得约1539.41万元收益。虽然《我不是潘金莲》离5亿保底还有一些差距，但文投控股通过国内票房分成、制片收益、网络版权、海外发行等，通过投资此片还是获得约1539.41万元收益。
《我不是潘金莲》被万达“冷遇”后，耀莱影视一度将该片的排片比例提高至90%，堪称“独家供应”，但也是徒劳。虽然耀莱公开宣布从《我不是潘金莲》中盈利，但是作为耀莱保底发行的“首秀”，成绩并不令人满意。
另外，这四家公司关系相当“暧昧”，东阳美拉、华谊兄弟、耀莱影视背后有着相当复杂的资本关系。并且，东阳美拉对华谊兄弟有着业绩承诺，摩天轮文化对北京文化存在业绩承诺，耀莱影视对文投控股存在业绩承诺。尽管几家公司都宣称可以完成对赌协议，并提出各种解释方法、但即便如此，也是刚刚步入合格线。
对于一些公司来说，借着这样一部“卖相突出”的影片来实现业绩和股票齐飞，当然是好棋。然而影市不确定因素过多，市场变化过快，一不小心便是兵败如山倒。
保底发行发展势头
保底发行往往涉及上亿资金的，对于任何一个公司来说成功失败的影响都是巨大的。以电影营销起家的剧角映画在连续为《栀子花开》《恋爱中的城市》《师父》3部影片保底失败后挂牌新三板的计划已经搁浅，而通过发行惊悚片起家的福建恒业影业由于《梦想合伙人》和《夏有乔木·雅望天堂》的亏损而淡出了电影的保底发行。这些失败的项目不是预期过高就是项目本身不过关再加上保底方介入的时间点不佳导致了这些保底发行的新贵接连失败。
作为保底发行的先驱北京文化还在继续作战，8月，北京文化发布公告称，将联合聚合影联为吴京的电影《战狼2》保底8亿元，并且按照复杂的保底模型向出品方登峰国际分期支付2.17亿元。另外，近日北京文化又以5亿元总票房购买工夫影业出品的电影《一代妖精》部分票房收益权，并支付给对方约7473万票票房净收益。
未来保底发行还在“持续高烧”，大概只能寄希望于明年电影市场转暖。近期宣布调档至明年春节的《大闹天竺》，疑似也进行了10亿保底。目前，春节当天已经挤入8到9部影片，清一色的都是喜剧片，10亿保底看来也不会轻松。
《大闹天竺》疑似进行了目标票房10亿的保底，这在明年过年档期杀出重围也是极其不易的。
结语
经历了今年票房“泡沫”的挤出，明年影市或许会朝着更加理性的方向发展，这一切似乎都不太利于保底发行的发挥。但投资的回报和风险永远成正比，泡沫同样对行业的发展至关重要，我们也只有且行且看。
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