耐心等待底部确认完毕

去年底说了，今年跟去年不同，2015年底当时的感觉是大多数股票都很贵，相对不贵的股票也觉得空间不大，而且走得相对好的股票大多数筹码分歧大，或者基本面上有瑕疵，而基本面有拐点的筹码更是极度分散，所以觉得2016年会是一个震荡阴跌到3季度再见底的过程，不过熔断最后改变了运行轨迹，直接变成了暴跌后再起来，而16年相对强势的个股大多数波动都很大，其实也就是因为筹码不够集中。而今年就不一样了，创业板大多数股票的筹码进一步发散，尤其是TMT行业，彻底变成了散户筹码，所以创业板大多数股票还是没机会，只有少数几个筹码还相对锁定，而主板股票的筹码越来越锁定，从走势上就能看出来，大多数股票是沿着日线趋势上涨，虽然最近指数跌不少，但是这些股并没有破日线趋势，还有一些相对分歧大的也没有破周线趋势，这其实是筹码逐步集中的表现。所以最近几周反复说大方向要明确，今年要看多！
客观讲，虽然最近反弹不少，赚钱效应也不错，但是指数并没有确认底部，同时大多数人其实也只敢看今年窄幅震荡，但是我认为今年大概率是狠狠做多的机会，心理层面跟基本面上的理由前面几周都讲了，上面也讲了筹码上的理由，最后就是政策导向了，最近国企改革有了比前两年更激进的动作，13年7月我写过一篇《做多中国》，当时认为上证也已经见底，中字头股都要价值重估了，因为当时那些大盘股那么低估值主要就是大家担心行业会进一步恶化，但是13年7月国家提出改革以后，直接就会导致预期改变，估值提升，不过很可惜，经历了14,15年，大多数人对改革是失望的，自贸区不了了之，国企改革治标不治本，我们知道15年有一些国企提交了比较激进的股权激励方案，但是都被批，认为得寸进尺，所以市场有了管理层到底是向左还是向右的争论。直到去年下半年事情出现一些改变，一方面是部分国企进行了大比例的员工持股或者股权激励（这在15年铁定会被批），一方面最近白药的方案我极其关注，这是一个有象征意义的方案。首先这个方案如果通过，陈发树将成为白药事实上的控股股东，另外一方面，白药管理层彻底变成职业经理人，可以实现市场化激励，如果这个方案通过，其实就意味着国企可以变相变成民企，国有资产可以让利变成国有资本成为财务投资者，而国有企业改革的核心绝对不是南车北车合并，或者中石化弄个销售公司给你参股，而是让国企市场化激励！所以这个方案有标志性的意义，如果这个方案能通过，就相当于又一次股权分置改

革。05年股权分置之前原始股东的股权不准卖，所以控股股东没动力释放业绩，股票业绩跟股价也没关系，所以控股股东想从股票赚钱就只能坐庄，股权分置之后，我少侵占上市公司1分钱，这1分钱就能给20倍以上PE，也就相当于撬动股价2毛钱，只要我控股比例在5%以上我都有动力去释放业绩，减少侵占上市公司利益。而现在国企的问题其实就是管理层各种跑冒滴漏侵占上市公司利益，侵占国有资产的利益，如果白药的方案能通过，其实就意味着管理层可以变相成为国企上市公司的实际控制人（虽然白药的案例里不是，但是理论上可以），而内部人士最懂公司实际价值，因此必然将出现一波类似于美国80年代管理层私有化上市公司的浪潮，在80年代很多美国的上市公司因为各种不赚钱的部门导致盈利被大幅低估，市场没有认识到公司改善的空间，于是管理层就发垃圾债券对自己公司杠杆收购之后砍掉那些浪费的部门然后导致公司价值倍增。如果白药的方案通过，理论上国企也可以走类似的路，很多国企的净利润率是民企竞争对手的净利润率的三分之一，这明显是有问题的，这些公司可能现在才10倍PE，管理层完全可以15-20倍PE从地方国资委这里购买50%股权（当然，明面上未必是管理层自己），然后开始砍掉各种浪费的地方，最终实现利润率接近甚至超过民企从而赚大钱。想想98-2000年中国卖掉的那些国企之后是怎么增值的历史吧！
前几年的文章里谈过，从中国目前的困境来考虑，其实就是发展太依赖投资，同时资产负债表的债务太高，而现金流太差，这么下去迟早资产负债表崩溃，所以中国现在最需要的是做实资产，做大现金流，转型这个事情很漫长，眼前的问题未必能撑那么久，所以要解决这个问题第一步就是要让房价稳定，然后提高国企效率，等国企能提供一定现金流以后才能开始税制改革放松房价。中国需要从企业所得税，工资税，消费税转变成资本利得税，但是现在直接转会导致资产价格暴跌，资产负债表就垮了，所以必须要先顶起资产，顶起现金流才能改革，所以所谓的减税其实短期不用指望。所以国企改革势在必行，只不过过去3年的进展明显让大家大失所望，但是去年下半年开始出现好的苗头，现在我只希望事情真的能顺利发展下去，如果我们还只是停留在南北车合并，南北船合并，中石化，联通卖点股权，那么国企改革就是一轮炒作，炒完以后一地鸡毛。但是如果我们允许国企对管理层进行足够市场化的激励，让国有资产变成国有资本，让国有资本成为财务投资者，让管理层分享国有资本壮大的成果，那么中国经济还能有一段很长时间的中高速增长，说白了这也就是真正的二次改革，真正让中国走向市场经济的终极改革。
长期看我文章的应该了解，08年底我对经济还是乐观的，因为认为中国这次一定会转型，2000年喊转型是没意义的，因为不转型就可以赚大钱，09年以后转型是必然，因为不转型就是死，只不过4万亿的副作用太大了，让传统产业的体量变得过大，虽然过去10年新兴经济高速发展，还是微不足道，13年我再次乐观，因为国家开始提出二次改革，直到15年见了太多失望的事情开始让我心生怀疑。直到最近看国企改革的时候看到去年下半年有几个公司做的大比例持股和激励，以及白药的方案，让我重燃希望，现在只敢说是希望，毕竟最后白药的方案能不能通过还是未知数，我希望能通过，如果通过，无论对股市，对经济，对国家，对百姓都是一功，只有再次进行更彻底的市场化改革，现在的管理层才能跟当年的邓公齐名！
以上是筹码跟政策面的看法，其实也包含了一些基本面的解释，最后讲短期指数，指数短期反弹到了强压力位，这里需要反复，只有这里确认不创新低了才能确认底部，但是有一点很好的现象，就是主线个股已经明显走强，大概率之后不会新低，因此指数这里如果确认不创新低就肯定是底，即使创了新低，依然是底，对主线个股而言，这个确认过程是比较好的买入机会，如果新低则是更好的买入机会！