企业估值方法总结

导言：最近由于项目的问题，一直在思考估值的方法论。恰好今天看到潜力股写了一篇估值方法总结类文章，分享给大家。

公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如 P/E 估值法、P/B 估值法、EV/EBITDA 估值法、PEG 估值法、市销率估值法、EV/ 销售收入估值法、RNAV 估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。

企业的商业模式决定了估值模式

1. 重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。

2. 轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。

3. 互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。

4. 新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以市销率为主。

估值方法

①市值 / 净资产（P/B），市净率

考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。

找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少 5 年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少 3 年的交易历史。

找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间

②市值 / 净利润（P/E），市盈率

考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。

找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少 5 年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少 3 年的交易历史。

找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间

③市值 / 销售额（P/S），市销率

销售额须明确其主营构成，有无重大进出报表的项目。找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期至少 5 年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少 3 年的交易历史。

找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市销率区间。

④ PEG，反映市盈率与净利润增长率间的比值关系

PEG= 市盈率 / 净利润增长率

通常认为，该比值 =1 表示估值合理，比值>1 则说明高估，比值