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每周一票，下周关注：          

曼卡龙 300945          

一、逻辑简述：          

1、社融数据远不及预期，短期避险情绪或有上升

周末公布的宏观数据中，2024年4月新增人民币贷款7300亿，预期7433亿，去年同期7188亿；新增社融-1987亿，预期1.01万亿，去年同期1.22万亿；存量社融增速8.3%，前值8.7%；M2同比7.2%，预期8.3%，前值8.3%；M1同比-1.4%，前值1.1%。

核心结论：4月信贷社融的规模和结构几乎全口径超预期恶化，尤其是新增社融规模、M1同比、居民和企业的短贷与中长贷等多个指标同时负增，实属罕见；归因看，回落趋势上符合季节性规律、也是地产和消费等内需不足的体现，但降幅之大应与4月以来暂停银行手工补息、金融数据“挤水分”等技术性因素的扰动有关（已公布的4月PMI、CPI、PPI、进出口、中观高频等数据均未如此异常）。当前经济下行压力仍存、需求不足仍突出，稳经济、稳信心、稳物价亟待政策再加码、尤其是需求端，具体到货币端，宽松还是大方向，大概率还会降准降息。鉴于央行Q1货币政策报告明确提出“当前物价处于低位的根本原因不是货币供给不够”、“要科学认识信贷增长和经济增长的关系，转变片面追求规模的传统思维，宏观上要更加注重把握好融资环境的松紧适度”，预示后续央行应会更好把握“放水”的节奏与力度。          

2、金价企稳再度回升，期现联动具备基本面支撑              

          

黄金期货经历前期高位后的调整震荡，形成了比较抗跌的小幅箱体震荡，近期价格再度出现上攻信号，或有再度试探新高压力预期。          

3、24Q1利润高增，多维度塑造核心品牌力          

2023年，公司实现营收19.23亿元，同比+19.44%；实现归母净利润0.80亿元，同比+47.53%；实现扣非归母净利润0.71亿元，同比+39.88%。其中，23Q4，营收为7.05亿元，同比+33.49%；归母净利润为0.12亿元，同比+157.46%；扣非归母净利润为0.10亿元，同比+250.82%。24Q1，实现营收5.00亿元，同比+45.12%；归母净利润为0.32亿元，同比+21.07%；扣非归母净利润为0.32亿元，同比+24.88%，营业收入稳健上升，利润表现亮眼。              

数字化管理经营：公司建立组织数字化平台以实现精前台+强中台+快速反应后台模式，推进基于阿里云架构的核心数据业务中台建设，以快速直观的OA和BI平台提高战略、策略、组织、人才等多维度协同；在“618”购物节期间，获天猫榜单累计GMV排名珠宝饰品店铺销售榜单第三名，“双11”期间，曼卡龙位列珠宝饰品店铺销售榜单第二名，京东官方旗舰店位于黄金类目第五名。          

产品品牌矩阵：注重年轻消费群体，品牌定位轻奢时尚，通过数字化产品为引擎，缩短新品研发、测试与推广的周期；高度重视产品的原创态度和时尚设计，明星主题系列包括凤华系列、黄金戒指系列、洛神珠系列、慕璨系列、恋恋风情系列等产品，覆盖东方时尚和国际轻奢两大赛道。          

二、走势分析：          

              

前期走势出现明显异动建仓痕迹，上碰年线回踩震仓平台构筑稳定，整体调整幅度不大，具备较好的抗跌性和运作承接，近期量价再度有所异动，具备上攻再次尝试突破年线压制预期。    

注：个人分享，仅供参考