华为、阿里，国际巨头纷纷布局！

前几天华为成立云计算公司、阿里和数据港24亿协议的事都对股市产生了不小的影响，云计算相关个股普遍拉高。

其实不止华为、阿里，亚马逊、腾讯、facebook等国际巨头也早就纷纷布局了云计算行业，今天来和大家聊聊云计算的行业的“基石”数据中心（IDC）。

【天鹰研究】中线个股分析(第70期）

IDC行业简析：光环新网（300383）、宝信软件（600845）、数据港（603881）

一、云计算

云计算分为三层:

应用层（SaaS），用户无需购买软件，通过向云计算商租用基于Web的软件来管理企业经营活动；

平台层（PaaS），主要为开发者提供基于互联网的应用开发环境，包括数据库、中间体和开发工具等，可以类比理解为“操作系统”；

基础设施层（IaaS），即IT基础设施，如服务器、存储、CPU等，通过网络形式租给用户使用并维护设备正常运行。

（图片来源东兴证券） 

二、IDC

数据中心行业（IDC），是指设计用于容纳服务器、存储和网络设备的专用场地，并提供关键任务业务应用程序，数据和内容。是云计算行业的基石。

竞争格局：电信云运营商主导，第三方IDC厂商山头林立

根据三大运营商年报，2018年中国电信、联通、移动数据中心收入为234亿、147亿、72亿元，共计453亿元主流第三方IDC厂商的收入合计为134亿元。2018年增速达到47%。

 

但因为运营商体量较大，数据中心难以对其业务产生质变影响，所以主要可投资标的为第三方IDC厂商。

目前国内主要的第三方IDC厂商有世纪互联（港股上市）、万国数据（纳斯达克）、光环新网、宝信软件、数据港、鹏博士、科华恒盛、高升控股等。

行业壁垒：主要体现在投资额大以及政策限制上

投资额大。以宝信软件为例，建设9000个机柜投资额达到19.53亿元，其投资成本细分如下，高昂的建设成本是行业的天然壁垒。

政策限制。北京市2018年要求全市范围内禁止新建和扩建PUE值在1.4以上的数据中心。

所谓PUE值，是指数据中心消耗的所有能源与IT负载使用的能源之比，PUE值越接近1，则说明该数据中心的运营管理能力越强。（IDC运营50%左右成本为电费）

而行业新进者很难达到条件，所以这也造就了一线城市数据中心短缺的情况，存在较大的供需缺口。

 

三、主要公司分析

目前在A股上市的IDC企业有宝信软件、数据港、鹏博士、光环新网、科华恒盛、网宿科技等。

从业务占比、运营情况等方面综合考虑，选取宝信软件、数据港、光环新网作为主要观察标的，相关数据如下：

IDC的主要分为零售型和批发模式。

零售型以光环新网为代表，短期租赁IDC给小公司占比大，毛利率也较高；

批发模式以宝信软件和数据港为代表，毛利率略低，但与大客户签约的合同时间长，有利于保障稳定的现金流。比如宝信软件与太保签订10年合同，数据港与阿里存在近10年的合作关系。

两种模式各有其优劣，谈不上孰强孰弱，但批发模式稳定性无疑更高。

宝信软件：公司大股东宝钢厂房，在土地稀缺的上海拥有极大优势，且宝钢有自己的发电站，在配电方面也可以提供一定的便利，这是其优势；

缺点是布局以上海为核心，且IDC业务占营收比例为32%，公司主营为钢铁、冶金产业自动化建设，市场份额达50%，受钢铁行业景气度影响。

光环新网：公司在北京、上海一线城市拥有优质资源，但公司扩张依赖并购，存在24亿商誉，这是公司的风险点。（目前并购标的业绩达标）

公司IDC业务占比约20%，其余业务为云计算相关，对云计算行业依存度非常高。

数据港：与阿里长期绑定，合作关系良好，但公司缺乏一线城市数据中心，待投放机柜也主要集中在河北、广东、江苏、浙江等地。

综上，三家公司各有其优劣，但在A股属于IDC行业前排公司，值得长期关注。短期内从估值上考虑均处于高估状态。

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