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华为、阿里,国际巨头纷纷布局!

前几天华为成立云计算公司、阿里和数据港24亿协议的事都对股市产生了不小的影响,云计算相关个股普遍拉高。

其实不止华为、阿里,亚马逊、腾讯、facebook等国际巨头也早就纷纷布局了云计算行业,今天来和大家聊聊云计算的行业的“基石”数据中心(IDC)。

【天鹰研究】中线个股分析(第70期)
IDC行业简析:光环新网(300383)、宝信软件(600845)、数据港(603881)
一、云计算
云计算分为三层:

应用层(SaaS),用户无需购买软件,通过向云计算商租用基于Web的软件来管理企业经营活动;

平台层(PaaS),主要为开发者提供基于互联网的应用开发环境,包括数据库、中间体和开发工具等,可以类比理解为“操作系统”;

基础设施层(IaaS),即IT基础设施,如服务器、存储、CPU等,通过网络形式租给用户使用并维护设备正常运行。

(图片来源东兴证券) 
二、IDC

数据中心行业(IDC),是指设计用于容纳服务器、存储和网络设备的专用场地,并提供关键任务业务应用程序,数据和内容。是云计算行业的基石。

竞争格局:电信云运营商主导,第三方IDC厂商山头林立
根据三大运营商年报,2018年中国电信、联通、移动数据中心收入为234亿、147亿、72亿元,共计453亿元主流第三方IDC厂商的收入合计为134亿元。2018年增速达到47%。

 

但因为运营商体量较大,数据中心难以对其业务产生质变影响,所以主要可投资标的为第三方IDC厂商。

目前国内主要的第三方IDC厂商有世纪互联(港股上市)、万国数据(纳斯达克)、光环新网、宝信软件、数据港、鹏博士、科华恒盛、高升控股等。

业壁垒:主要体现在投资额大以及政策限制上
投资额大。以宝信软件为例,建设9000个机柜投资额达到19.53亿元,其投资成本细分如下,高昂的建设成本是行业的天然壁垒。

政策限制。北京市2018年要求全市范围内禁止新建和扩建PUE值在1.4以上的数据中心。

所谓PUE值,是指数据中心消耗的所有能源与IT负载使用的能源之比,PUE值越接近1,则说明该数据中心的运营管理能力越强。IDC运营50%左右成本为电费)

而行业新进者很难达到条件,所以这也造就了一线城市数据中心短缺的情况,存在较大的供需缺口。

 

三、主要公司分析

目前在A股上市的IDC企业有宝信软件、数据港、鹏博士、光环新网、科华恒盛、网宿科技等。

从业务占比、运营情况等方面综合考虑,选取宝信软件、数据港、光环新网作为主要观察标的,相关数据如下:

IDC的主要分为零售型和批发模式。

零售型以光环新网为代表,短期租赁IDC给小公司占比大,毛利率也较高;

批发模式以宝信软件和数据港为代表,毛利率略低,但与大客户签约的合同时间长,有利于保障稳定的现金流。比如宝信软件与太保签订10年合同,数据港与阿里存在近10年的合作关系。

两种模式各有其优劣,谈不上孰强孰弱,但批发模式稳定性无疑更高。

宝信软件:公司大股东宝钢厂房,在土地稀缺的上海拥有极大优势,且宝钢有自己的发电站,在配电方面也可以提供一定的便利,这是其优势;

缺点是布局以上海为核心,且IDC业务占营收比例为32%,公司主营为钢铁、冶金产业自动化建设,市场份额达50%,受钢铁行业景气度影响。

光环新网:公司在北京、上海一线城市拥有优质资源,但公司扩张依赖并购,存在24亿商誉,这是公司的风险点。(目前并购标的业绩达标)

公司IDC业务占比约20%,其余业务为云计算相关,对云计算行业依存度非常高。

数据港:与阿里长期绑定,合作关系良好,但公司缺乏一线城市数据中心,待投放机柜也主要集中在河北、广东、江苏、浙江等地。

综上,三家公司各有其优劣,但在A股属于IDC行业前排公司,值得长期关注。短期内从估值上考虑均处于高估状态。

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