商品期货的奔腾年代:超级牛市再现 农产品告别低价
随着美元的加速贬值，始于金融危机救市以来的流动性洪流终于引发了大宗商品的全面上涨。
今年年中以来，从农产品到化工品，从贵金属到有色金属，多年未见的商品大牛市扑面而来。
虽然本周期货市场的行情不如上周那样一片红，周一大多下跌，而且跌幅都不小，不过不可否认，今年5月开始，基本各个品种都大幅上涨，不少品种都创出新高，从中期来看，一波通胀行情就此爆发。
农产品领头
要说通货膨胀，那不得不看看CPI数据，今年一月，全国CPI同比增长了1.5%，二月同比增长2.7%，3月增长2.4%，之后每个月都有所上涨，尤其从7月开始，同比增长幅度都在3%以上，7月3.3%，8月3.5%。而另一个重要数据PPI同样连连上涨，去年12月同比增长1.7%，而今年1月同比增长4.3%。截至今年8月，PPI已经连续上涨8个月，CPI连续上涨10个月。
或许CPI和PPI太过于宏观，通胀在大宗商品以及期货行情上的表现则为各个品种价格大幅上升。
如果说去年是金属的天下，那今年的行情就以农产品为主。
农产品价格的上涨已经是市场讨论的焦点，从绿豆、大蒜等小品种到白糖、玉米等大品种价格都纷纷上涨。
作为明星品种的棉花，从7月的16000元/吨上涨到24000元/吨之上，最高达到了24680元/吨。
大豆从3800元/吨上涨到4200元/吨之上，在此带动下，豆粕豆油也连连上涨，而豆油上涨再次带动了棕榈油和菜油的上涨。此外，玉米从1800元/吨上涨到2000元/吨之上，一度达到了新高2165元/吨。
本周连一向不太活跃的小麦也突然爆发，周一下午1点50分左右，小麦突然直线上攻，几近涨停，并创出了2684元/吨的新高，周三再次长阳上攻，令盘整许久的小麦走出了第二波上涨。
相对于农产品的强势，化工品，钢材等品种今年涨势相对较小。
对此，长江期货分析师沈照明表示，主要是去年金属已经涨了很多，而农产品去年没怎么涨。
而象屿期货研发部副部长朱鸣远则表示，化工品是产能过剩的品种，涨幅有限。
对于钢材的滞涨，东证期货分析师王德智则告诉记者："钢材成为最弱的品种，钢材的供需还没有好转，前期节能减排对于减少供给的效果并不明显，并且最重要的，此轮上涨是由于通胀预期和美元的连续走弱，农产品和有色金属的走势相对较强，而以上两个原因对于期钢产生的利好影响很有限，所以期钢在此轮上涨中表现相对最弱。以往的惯例都是，美元走弱，会直接带动外盘的金属上涨，而钢材没有外盘，美元的疲弱会在一定程度上影响铁矿石的价格，钢材价格对于矿石价格非常敏感，这种效应会传导到钢材价格，但相比有外盘的可以直接进行套利交易的品种，效果会差很多。"
天气因素添油加醋
今年农产品上涨的一大主因就是天气，每次上涨总能听到暴雨、霜冻以及种植面积减少等原因。
7月14日以来，西北东部、四川盆地、长江中下游、淮河流域、辽河流域出现3次大范围强降雨过程，并伴有短时雷雨大风等强对流天气，导致严重洪涝、滑坡、泥石流等灾害，这都给农产品播种等产生不利影响。
而国际市场上，近期越来越多的迹象显示拉尼娜气候将到来，很有可能带来干旱天气。据美国国家海洋和大气管理局2010年7月19日的报告显示，拉尼娜天气正在赤道太平洋地区不断扩展，很有可能开始于2010年7-8月；并且大多数天气模型显示拉尼娜天气至少将在2010-2011年度冬季在北半球加强并持续。
天气因素中，最明显的棉花，棉花主要受供需的影响，而对通胀影响最大的则属于小麦、玉米这样的农产品，小麦行情的展开主要是受俄罗斯天气的影响，在7月中旬开始一路上涨的走势。
小麦：2010年7月份俄罗斯的火灾烧毁大量的农田，小麦面临减产的威胁，且俄罗斯在8月6日宣布禁止出口小麦，引发小麦期货合约大幅上涨。
早籼稻：其一是10月18日，台风鲇鱼登陆菲律宾，对稻谷产量造成的损失较大，引发减产；其二是国家上调了小麦的最低收购价。
棉花：2010年初天气异常，新疆雪灾影响了棉花的产量，2010年7月中旬以来，巴基斯坦遭遇了严重的洪灾，棉花价格随之大幅上扬。
豆类：巴西部分地区天气干燥，中国巨大的消费需求。
油脂类：加拿大的菜籽油可能减产20%以上，马来西亚的棕榈油9月或将出现8%的减产。
天气也令橡胶这个工业品在今年走出了农产品的强势行情。国庆长假以来，恶劣的天气严重干扰东南亚产胶国割胶的正常进行，3大台风接踵而来，带来大量降雨；同时印尼巴东的大地震也严重影响了印尼橡胶出口，迫使欧美买家不得不转向泰国。但随着苏门答腊岛进入冬季，泰国连降暴雨，泰国自身的橡胶供应也成问题。而国内，两大产区，云南遭遇严重干旱，海南遭遇特大暴雨，海南暴雨天气尚未完全停息，损失数量仍在扩大。 年初的干旱导致云南橡胶产量减少。从2009年9月开始，云南省降水明显减少，高温、少雨天气一直持续。至2010年3月上旬，全省降水较常年同期偏少59%，降水量创下了自1961年以来历史最少的纪录。
或复制2007年牛市
这一波行情与2006-2007年大牛市时候的行情非常相似，当时首先是铜大幅上涨，突破历史高价30000元/吨，当时这个价位吓坏了不少现货商，因为铜价几十年间没有从未超过30000元/吨，很多现货商一辈子都没看到过这样的价格。
之后工业品全面上涨，尤其是原油逼近100美元/桶，而到了2007年，工业品几乎都涨了一轮，接着农产品开始爆发，在植物能源的概念下，豆油一度上涨到了15000元/吨，其余和燃料有关的农产品也疯狂发力，创出新高。
而今年虽然农产品比较活跃，工业品有些偃旗息鼓，但去年，工业品都疯狂上涨。螺纹钢一个月内从3000元/吨上涨到4000元/吨之上，铜从30000元/吨一下上涨到50000元/吨之上，逼近60000元/吨，黄金则是第一个创出历史新高的品种，在去年9月突破了1000美元/盎司的高位，去年一度逼近1200美元/盎司，今年则突破了1300美元/盎司。在去年，农产品几乎没什么表现。今年农产品在工业品之后发力，纷纷大涨。
对于两拨行情如此相似，国金期货总裁助理江明德表示，两拨行情形成的基本过程差不多，都是在基本面发生变化的条件下，被资金推动，不过具体的基本面上稍有不同。
"2007年的时候基本面的情况是生物能源的概念引发人们对粮食是否能满足人类基本需求的担忧，不过当时美元指数的影响没现在这么大。而今年农产品上涨从基本面说是天气因素起大作用，同时美元指数的历史低位也为粮食产品上涨提供了金融性的作用，不过由于现在能源的价格并不高，生物能源的因素还没有影响到现在的农产品价格。" 江明德告诉理财一周报记者。
对于后市，江明德认为，农产品已经进入了"高价"时代，即便大宗商品的金融属性降低，但农产品由于本身成本的上升和需求的增加，以及整个地球进入多发性自然灾害的影响决定了农产品价格趋势的上涨，这点在以后若干年可以看更清楚。
流动性过剩导致了资金要追寻价值的洼地和通过资产投资来实现保值的需求，在这些因素综合作用下，今后一段时期农产品始终是人们关注的主要对象之一。特别是农产品本身需求不受经济发展周期的影响，需求的刚性和产量的不确定性必然会引起投资资金的重视和青睐。
现货贸易商火上浇油忙囤货
其实在工业品上，现货商囤货并不是特殊情况，今年，钢材贸易商囤货，有色金属贸易商囤货，橡胶贸易商也在囤货，不过这并不是因为今年价格上涨的因素，往年这些贸易商也如此做生意。这些工业品之所以能囤货的主要原因是这些品种都可以长期保存，螺纹钢可以在仓库里面放几年，橡胶长时间的确会老化，但是橡胶可以在仓库放4-5年。
理财一周报记者从高和有色金属发展有限公司销售部的吕小姐处了解到，有色金属的贸易商，的确在囤货，不过这并不是因为最近有色金属的行情在上涨，一般来说，贸易商预计价格要涨，总会囤一些现货，然后在价格上涨以后出手，不过和其他贸易商相比，有色金属贸易商的囤货量并不是很大，至少无法和钢材相比。
"有色金属的贸易商也囤货，就拿上海比较大的20多家贸易商来看，囤货的比例不如钢材贸易商，或许囤货都在10%以上，但是不会到90%。"吕小姐告诉记者。
有色金属贸易商囤货量少的另一个原因在于抵押贷款不如钢材方便。通常，不少钢材贸易商都将钢材抵押到银行换取贷款，而有色金属则有一些难度。吕小姐表示，有色金属只有标准仓单才能够抵押换取贷款，而其他仓单的金属做贷款抵押的时候，则需要和银行方面以及仓库方面磋商，比较麻烦。
除了有色金属，橡胶囤货的情况也比较普遍。佳诺商务有限公司上海代表处经理郭巍表示，橡胶的确存在囤货的情况，不过并不是很严重，主要因为橡胶时间长了会老化。
他告诉记者，橡胶虽然有一些囤货，但是现在产量不高，供给的确不多。
"橡胶的确可以保存几年，但是前两天囤货不多，基本都用完了，橡胶可以使用的范围比较广，而且也不像钢材，签约的时候需要一年以前，所以不会出现从供给方进货以后，下游价格低于进货价格的情况。" 郭巍对记者说，"做橡胶生意的时候，我上游供给方获得原材料的价格，然后到下游各种生产企业获得订单，我定好价格以后，把报价发给下游，然后进行交易。"
对于橡胶的现货情况，记者致电了诗董橡胶总经理李世强，作为一家国际橡胶生产企业，李世强更为了解橡胶的供给。
李世强告诉记者："橡胶前几年一直处于一个脆弱的平衡，供需基本相同，今年因为天气因素，因此价格的确会上涨，不过投机资金借此机会炒作，令橡胶的供需缺口急剧放大。"
李世强表示，现在全球市场看，橡胶每年生产量在1000万吨左右，最近供给减少了几十万吨，短期来看的确有一定影响，不过一些投机资金借此炒作价格，并趁此机会囤货，拉长橡胶的供应周期，从而刺激价格上涨。
"投机资金并不是傻瓜，表面上，似乎供需缺口没有想象中的大，但是已经价格水涨船高。" 李世强对记者说，"其实作为我们生产商来说，价格上涨，我们并没有受益，我们生产商并不是种植橡胶，我们从农民手里购入橡胶并进行加工，从而出产能够使用的橡胶，随着价格的上涨，我们买入原材料的价格也越来越高，我们不想钢材那样和贸易商签订一年合约并由我们规定价格，橡胶生产商的价格也是根据市场波动的，生产商没有较强的定价能力，因此原材料上涨也令我们生产商受伤。"
相对于价格上涨的大宗商品，一些小金属最近其实还在跌价。
唐顺国是湖南瑞翔新材料有限公司的CEO，他们公司主要生产电子产品，需要大量的锂和钴，但是对于这些小金属却不需要囤货。
"锂和钴现在完全不需要囤货，最近这些小金属价格是下跌的。"10月18日在电话中接受记者采访时指出，"因为新材料和新能源电池最近几年比较热，很多企业都在生产，因此这些原材料有些生产过剩，最近价格一直在下跌。"
其实，反应囤货的相对简明的方法是看库存数据，当然由于国内做仓库生意的商人不断增加，仓库的数量也同样在增加，因此库存数据不一定全面，也只能做出不完全统计。
由于农产品有保存的问题，因此囤货数据主要选取上海交易所的工业品。
最近的一波行情基本是从7月开始上涨的，7月末的时候，上海交易所的数据显示，7月末上海期货交易所指定交割库的库存(现货+期货仓单)分别为铜：113922吨、铝：493190吨、锌：243940吨、橡胶：19328吨、燃料油：316948吨、黄金：18千克、螺纹钢：60605吨，而上周五，交易所公布库存数据显示，铜：103510吨、铝：488638吨、锌：282406吨、橡胶：37801吨、燃料油：448977吨、黄金：27千克、螺纹钢：59145吨。
从数据看，锌、橡胶、燃料油、黄金的库存都明显增加，其他品种则略有减少，不过减少量非常小。
开户不明显，日内交易者钟爱棉花
虽然行情如火如荼，但是期货公司开户并没有明显增加，理财一周报记者从上海的几个期货公司了解到，虽然业务员非常忙碌，但开户数并没有因为行情的启动而增加。
小伟十一长假都很忙，忙着跑房展会，不过他并不是去看房，而是在房展会门口发广告宣传期货。他告诉记者："最近开户和平时没什么区别，其实今年主要是7月前开户比较多，主要是因为股指期货，现在又没什么大变化了，基本上能够开股指期货的人都开得差不多了。"
而记者也了解到，今年期货公司工作重点，一个是股指期货，另一个是上海期货交易所将推出的一些如铅这样的新品种，不少期货公司已经在联系金属铅方面的贸易商和生产商，为未来客户做准备。
不过，记者通过一些散户了解到，随着农产品上涨，资金开始关注这些品种，不少日内交易的散户也开始关注农产品。
朱国江一直做日内交易，他原本只参与橡胶、铜、螺纹钢这些活跃品种，最近他开始参与棉花了。
"我有一个标准，就是成交量要长期在100万手之上，以前农产品基本上达不到这个要求，不过最近棉花达到了这个要求，所以最近也在做这个品种，平时，一些不活跃的品种，我看都不看。"10月19日收盘后，朱国江接受记者采访时指出，"当然，我这个做法主要是因为我做日内交易，如果不活跃没办法做日内交易。不过这样也有缺点，想昨天，小麦一波行情拉起来，几乎要涨停了，这波行情我就没有吃到。其实这几天，豆类是比较活跃的，但是时间不够长，没有达到长期活跃的标准，现在我还不关注。"
似乎，农产品中，棉花已经成了日内高频交易者的选择之一。作为蓝海密剑获奖选手之一的杜小东就是高频交易者，入市两年以来资金已经翻了10倍。10月19日收盘后，他告诉记者："我主要做螺纹钢、橡胶、铜这些品种，不过最近也开始做棉花，我做的品种主要要求日内波动大，不单单要求成交量，还要波动大。"
杜小东表示，农产品中，豆类自己从不交易，而白糖的确也是非常活跃的品种，但是日内波动并不是很大，所以也不操作，农产品中，他现在操作棉花，这个品种不仅成交量大，而且日内波动也比较大，便于操作。（理财一周报）
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