资产评估业务再扩容，直播盛行下的评估新机遇！

引言

随着互联网技术的发展和移动互联网应用的增多，加入到网络直播行列中的人数日益增加，而全职、专业从事移动网络直播的人员也不断上升。网络直播平台继承了互联网的媒介优势，以智能手机直播为形式，通过网络直播平台策划的线上、线下活动以及平台的影响力吸引人们践行公益活动。随着直播行业的兴起，各大直播公司纷纷成立，近几年更有斗鱼、虎牙等直播平台赴美上市，新型行业所涉及的相关评估应运而生，对于评估行业来说，在直播行业中存在着很多不完善的部分，即是对于评估行业的挑战，也是评估行业一个新的机遇。并且，目前对于知识产权的保护机制逐步完善，而直播行业恰恰是知识产权侵犯的重灾区，对于评估行业对知识产权的评估也带来了新的机遇和挑战。

直播行业的发展历程与现状

发展历程

我们的直播行业兴起于2005年，以直播内容简单分为四个阶段：

1.0阶段，PC端秀场直播阶段：2005年视频网站开始流量大战，以9158和YY语音为例，两者从视频、语音聊天为主的聊天软件逐步发展为以主播为核心的秀场，YY语音开创了公会模式下的网红流水线；2010年，六间房软件开始了以签约主播的秀场模式。

2.0阶段，游戏直播：随着电竞行业的兴起，电竞赛事日益频繁，游戏行业发展迅速，并且游戏直播的用户粘性较高且直播内容有较高的观赏性。多家直播公司纷纷成立。

3.0阶段，直播+时代的到来；由于直播行业的日益完善，直播的场景应用日益多元化，商业模式逐步拓宽，盈利模式日渐创新，我们进入了直播+的时代。此时，红利时期已经达到顶端，直播平台的直播制度已逐步完善。

4.0阶段，VR直播：随着5G技术的应用推广，5G网络高带宽、低时延、海量连接的特性将会为超高清视频带来强有力的支撑，网民步入视频高清化、信息视频化时代， VR技术将逐步进入直播行业，立体的直播形式、沉浸式的直播体验是4.0直播时代的需求。

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直播行业现状

根据CNNIC发布的相关统计数据，历年网络在线直播使用用户数分别为：2016年3.10亿、2017年3.98亿、2018年4.56亿、2019年预计5.01亿。2020年预计为5.24亿；以2016年为基数，2017年增速为28.39%、2018年增速为14.57%、2019年增速为9.87%、2020年预计增速为4.59%。

直播行业投资进入理性期，虎牙、斗鱼获高额融资，腰部垂直平台也受资本青睐。头部平台掀起上市潮，在资本市场寻求突破；二线平台则通过重组、收购、合作促进资源整合，实现优势互补，抵御竞争平台冲击。2018年6月28日，创业板上市公司宋城演艺旗下全资子公司北京六间房科技有限公司与北京密境和风科技有限公司（花椒直播运营主体）进行重组；2018年5月11日，虎牙直播于纽交所挂牌上市；2018年7月12日，映客直播在港交所挂牌上市；2019年4月22日，斗鱼直播在纳斯达克交易所挂牌上市。快手直播拟于2020年赴美上市。

直播行业产业链分析

我们的直播行业接近15年的发展，现在直播行业的产业链已经日益完善，以整体功能角色划分为内容提供方、平台运营方、服务支持方以及直播服务方。

内容提供方

所谓内容提供方是指是指用以生产内容和打造网红产业的链路。其中根据直播行业属性可对应为四个模块：网红/主播模块、经纪/公会模块、内容模块、内容/版权模块。

1）网络/主播模块：主要分为秀场主播、游戏主播、明星主播以及素人主播四大块。。

2）经纪/公会模块：以YY直播平台开创的主播公会模式，在近几年得到了迅速发展。直播行业的公会公司以娱乐经纪公司发展为模板，通过签约大量主播得到主播资源的聚集从而达到人口流量的吸引度。

3）内容模块：主要以UGC、UPGC和PGC模式为主。UGC：由用户生产的内容，举例说明，各大直播平台依据主播直播内容分为：聊天、唱歌、舞蹈、脱口秀、外出、运动健身等板块；UPGC是（PGC+UGC）在淘宝直播平台产生的新的内容形式，现场+同场+互动的本质就是在不断的对PGC内容与UGC内容进行互动产生的新的直播形式；PGC是指在一定领域具有专长，能分享专业领域有价值的内容。它的生产者是专业身份(资质、学识)或组织专业身份人士提供专业内容的内容输出者。

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4）版权运营：直播内容很多涉及版权部分，由此给版权所有机构带来了互联网的红利，比如游戏版权有完美世界、网易游戏等；体育版权有腾讯体育等。在对知识产权保护意识日益加强的环境下，对于直播平台的知识产权管理将更加严格。

平台运营方

是用以支撑内容及主播的运营/管理的链接。在直播行业中最中心的模块是属于平台运营方，因为他们是连接用户和主播、用户和内容的中心力量，其实平台运营方主要就是指直播平台。举例说明如下：

传统秀场直播：秀场直播是音乐经济与美女经济的结合，是指唱歌、跳舞、才艺表演等直播内容。

游戏类直播：游戏直播是指观看主播玩游戏的直播内容，它既包括网络游戏直播、单机游戏直播、其他游戏直播，也包括户外娱乐直播等。

泛娱乐类直播：泛娱乐直播并不专注于某一直播领域，而对所有可直播的领域，如演唱会、户外、御宅都进行直播，再加上移动互联网发展成熟、获得便捷，形成了全民直播之势。

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垂直领域直播：垂直类直播通常围绕一个主题，在用户内容基础上加上专业内容。

服务支持方

服务支持方是以内容运作/管理的服务支撑和监督管理组合。在整个直播产业中是最根本的保障层，当属于服务支持方。包括内容监管方，广告电商主（淘宝网、聚美优品等），支付方（微信支付、支付宝、银联、财付通等），视频云服务（腾讯云、阿里云、金山云、网宿科技等），智能硬件（暴风魔镜、中视科技等），应用商家（腾讯新闻、豌豆荚、华为商城等）。没有他们直播产业根本无法运转，更不会有现在的门槛低，发展稳定、繁荣、便捷的景象。

直播服务方

是围绕直播产业的衍生业务的服务。正是由于直播行业的存在，才使得更多人有了基于直播服务创业的机会，如资源整合服务，直播方案策划服务，直播场地服务，直播设备和专业团队，直播平台搭建服务，直播技术支持服务。直播服务方可以说是直播平台自我延伸出的产业链。

直播行业的盈利模式

直播行业的盈利模式主要分为直播平台盈利和主播盈利两大块。

平台盈利

平台盈利主要以增值服务、广告、游戏联运、电子商务以及其他组成。

1）增值服务：以虚拟礼物打赏、会员服务为主。虚拟礼物是指在线上商城中购置虚拟礼品，网站与主播对消费金额按照一定比例分成；会员服务是以付费成为会员用以消除广告、观看付费内容、订阅频道等服务。

2）广告：主要通过网页图片广告和主播植入广告两种方式进行植入。

3）游戏联运：由主播平台和游戏厂商进行游戏联运，在观看游戏直播的同时可以点击进入联运游戏，移动端更可能成为游戏分发的渠道。

4）电子商务：利用个人品牌影响力，对粉丝的购买意向进行引导，将游戏直播用户转化为电商店铺用户。

5）其他：包括传统秀场直播；代理票务发行；运营艺人活动、开展艺人培训与包装以及拓展人气艺人线下演出会等。

主播盈利

主播盈利模式分成、签约工资、广告、电子商务、参与活动等盈利模式。具体内容可参考平台盈利模式。

直播行业涉及的评估机遇

通过对整个直播行业的历史发展、目前现状、产业链分析以及盈利模式分析，我们对直播行业有了一个初步的认识，直播行业所演变出来的上下链环节为评估行业产生的新的机遇和挑战，蕴含着一个巨大的评估市场，主要涉及评估的环节如下：

直播平台公司企业价值评估

伴随着直播行业发展的日益完善，行业红利将会逐渐下滑直至稳定，平台也即将遭遇行业的洗牌，最终直播行业的走向会更趋向专业化，小平台通过重组、收购或者合作等形式促进资源的整理，实现各自优势的互相弥补，抵御大平台带来的冲击力；属于龙头的几家公司未来也会减少通过补贴，互相挖角大主播等方式进行竞争，龙头企业最终会通过上市来实现经营所需要的的资金融资。

在此背景下，评估行业的作用日益凸显，直播行业的投资融资环节，需要评估公司对其未来的盈利能力、整体价值做出合理评估。从投资人的角度来说，投资前期的评估就是风险管理，投资本身存在着各种各样的风险，诸如，目标公司过去财务帐册的准确性；购并以后目标公司的主要员工、主播是否会继续留下来；是否存在任何可能导致目标公司运营或财务运作分崩离析的潜在因素。因而，投资人有必要通过实施投资前的评估来补救买卖双方在信息获知上的不平衡，通过前期对直播平台公司明确存在的风险和问题进行了解判断。在此基础上，投资人可以有效进行买卖双方谈判，明确相关风险和义务的承担方式，并决定在何种条件下继续进行投资活动。

直播行业的无形资产评估

随着对于知识产权的日益关注及推进，对于知识产权的保护和防范日益加强，更于今年印发了《关于加强知识产权保护的意见》，着重强调了对于知识产权保护的意识。

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直播行业在主动降温，其发展模式也在脱离野蛮生长，逐渐走向理性。可以看出，市场对直播平台的内容生产环境、主播的职业素养以及吸流能力提出了更高层次的诉求，而国内人口红利消退、资本全球化等深层原因更是在驱动着整个行业进行转型升级。倘若从长远角度来观察这一系列动作，不难发现，一些头部的直播平台已然摆脱“创造优质内容，战胜同类竞品”这一逐利教条的束缚，并开始致力于推动游戏直播产业的健康、有序发展。直播版权一直是一个较为冷门的议题。不同于主机文化盛行的海外市场，我国游戏行业起步时间较晚，且国内游戏厂商多以“free to play，pay to win”式的盈利模式为主，体验游戏和展示画面在本质上不构成侵权行为，开放的市场环境让厂商鲜少与直播平台产生利益冲突，甚至还可借力直播行为达到免费的推广行为，收获新生红利。

近几年来，随着主播行业的不断扩大，关于主播侵权案的发生也日益增多，著名的“梦幻西游”网络直播侵权案可以提供充分的补足说明，网易于2014年11月24日提出了诉讼申请，该案件以YY游戏直播、录播、转播《梦幻西游》系列游戏的行为为裁定内容。2018年4月，《梦幻西游》网络直播侵权案二审在广东省高级人民法院开庭，广州知识产权法院一审判决被告YY停止通过网络传播《梦幻西游》系列游戏画面，赔偿原告网易公司经济损失2000万元。西瓜视频侵权《王者荣耀》一案亦能阐释非授权直播行为所带来的弊端。2018年11月，腾讯以侵犯其著作权、不正当竞争为由，将西瓜视频App相关的三家联运公司起诉至广州知识产权法院。法院经审理认为，西瓜视频App存在侵犯《王者荣耀》著作权并借此牟利的举止，构成了恶意竞争行为，其具体表现为“注明游戏类招募方向包括《王者荣耀》以及招募奖励，上架摩天轮等虚拟礼物充值购买服务，供用户购买对主播进行打赏。”该案的判决结果也令人信服，广州知识产权法院根据我国《著作权法》及司法实践，责令涉案的三家公司自1月31日起停止关于《王者荣耀》游戏内容的直播，与此同时，该案也成为了中国游戏直播行业的第一个行为保全禁令。

直播版权作为游戏著作版权的衍生内容，属于新生内容门类，管理和相关条例也需要得到一段时间完善。截止目前，除去《互联网直播服务管理规定》《关于加强网络视听节目直播服务管理有关问题的通知》这两部于2016年出台的法规，工信部等六部门联合还于2018年8月20日下发了《关于加强网络直播服务管理工作的通知》，直指目前广泛存在的直播平台打擦边球、传播低俗内容等问题，要求平台建立直播内容监控、审查制度和违法有害内容处置措施。

未来在对于直播版权授权等环节的评估、侵权损害等评估业务也将逐步增长，也需要我们评估行业的人员对于版权、著作权等无形资产的评估知识不断积累。

直播行业涉及的违约损失价值评估

在直播行业越来越火的现在，主播违约已经是越来越值得重视的问题，在2012-2013年间，国内的游戏直播主播基本签约在YY游戏直播（虎牙直播的前身），签署的合同比较简单，独家的免费约，违反独家条款，约定的违约金为50万元。2014年的上半年，是主播挖角的开端，直播（尤其是游戏直播）真正进入大众视野，还是要到2016年，千播大战的年份。在2015年及往前的年份，大众对互联网行业尤其是游戏直播行业的认知是极少的，更别说相对传统的司法界。主播的价值几何、主播跳槽带来的影响和损失、没有定价的资源如何认定其价值，都是该类案件的难点。正是该类损失无法量化给了我们评估行业介入该类损失价值评估的机遇。

对于主播违约损失的价值可从其签约公会的直接损失、间接损失以及其他损失三大方面展开，通过核对历年来的收入、签订的合约、平台以及公会为其争取的商业活动以及隐性的收益等综合判断主播违约给直播平台以及公会带来的价值损失进行量化。评估将逐步为违约定量分析贡献自己的作用。

结语

长期以来，我国资产评估行业的业务主要是以国有资产为主，评估的主要经济行为主要涉及的是企业改制、合并、股权转让等，多以产权的交易和置换为主，面对中国的经济逐渐放开，市场化已是不可避让的风向，评估行业面临的挑战和机遇也越来越多。以近几年兴起的直播行业为例，轻资产，高估值的行业不同于传统行业，商标、著作权、版权、新型技术成为了该类企业最重要的资产，为该类企业进行上市评估、抵押评估、重大资产重组将会是未来日益增多的评估服务，新型行业的评估不仅仅对于资产评估行业的发展有着重要的促进作用，对于我国整个资本市场以及知识产权保护也具有重要的意义。