价值投资的核心不是长线持有而是安全边际
很多人对价值投资的理解是有误区的,大多认为价值投资就是长线持有,凡是短线买卖的都不算价值投资。这个判定应该是片面的。巴菲特曾经在回答股东提问的时候,曾正面回答过类似的问题,如果你购买了一家企业的股权,但很快它的股价就远远偏离了内在价值,而且偏离的很远,速度也很快,完全没有理由再继续持有,或者即使继续持有,也不能再获取很好的投资收益,这个时候还留在手里就不是价值投资了,因为价格远远超过了价值。就像巴菲特买卖中国石油一样。
那么为什么很多人把巴菲特的价值投资看作是长线持有呢?我们仔细研究一下巴菲特长线持有的这些股票会发现,首先,这些企业都是巴菲特最喜欢的生意类型,它们的商业模式是巴菲特很难再找到的,甚至是想私有化的。即使卖掉它们,也不能再找到比他们更好的生意,所以,这是站在私人所有者角度考虑的投资模式。这是巴菲特资产规模增大到帝国之后的唯一选择,这也是巴菲特后期的核心投资。但是,如果发现一些不是特别好的生意,但是也算优秀的话,如果遇到合适的时机,巴菲特一样会做非核心投资,中国石油以及他在韩国市场买的那些股票就是。
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