1，TOP10锂电企业:1、先导智能，业务涵盖锂电池智能装备、光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、燃料电池装备、激光精密加工装备、薄膜电容器装备等领域。2020年收入58.58亿元，归母净利润7.68亿元。2、赢合科技，为客户提供锂电池自动化装备和服务，以及电子烟ODM代工业务。2020年收入23.85亿元，归母净利润1.91亿元。3、杭可科技，主要产品为充放电设备和内阻测试仪等其他设备，能提供锂离子电池生产线后处理系统整体解决方案。2020年收入14.93亿元，归母净利润3.72亿元。4、利元亨，产品包括锂电池制造设备、汽车零部件制造设备和其他行业制造设备。锂电设备有电芯检测设备、电池装配线及装配设备(卷绕/叠片/焊接)等。2020年收入14.3亿元，归母净利润1.4亿元。5、海目星，产品有动力电池激光及自动化设备、通用激光及自动化设备、显示及脆性材料精密激光及自动化设备等三类。动力电池激光及自动化设备包括：高速激光制片机、电池装配线、电芯干燥线等。2020年收入13.21亿元，归母净利润0.77亿元。6、联赢激光，是一家精密激光焊接设备生产制造商，集激光焊接设备的研发设计、生产制造与销售为一体，并为用户提供嵌入式应用软件的开发服务，主要产品包括激光焊接机，激光焊接工作平台以及激光焊机系统。 2020年收入8.78亿，归母净利润0.66亿元。7、星云股份，以电池仿真测试、电池过程测试及生产制造执行系统(MES)为核心，向电池制造企业及新能源汽车企业提供电池智能制造解决方案。2020年收入5.75亿元，归母净利润0.57亿元。8、科恒股份，主要产品为锂电池产业链上游的锂离子电池正极材料、锂电池自动化生产设备，其他还有稀土发光材料、催化材料、转光材料等。2020年收入5.94亿元，归母净利润0.13亿元。9、金银河，从事有机硅、锂电池等领域生产设备制造，生产有机硅高分子材料、聚氨酯材料、气凝胶材料等化工产品。2020年收入5.94亿元，归母净利润0.13亿元。10、先惠技术，产品有智能自动化装备和工业制造数据系统。智能自动化装备包括动力电池模组/电池包Pack线、电动车动力总成生产线、测试和检测系统、燃料电池电堆/系统生产线、燃油汽车智能自动化装备等。2020年收入5.02亿元，归母净利润0.61亿元。
2、锂电相关上下游产业，一、锂电池生产制造流程及核心设备竞争格局（一）龙头企业:1、前段设备：浩能、新嘉拓、雅康，涂布机是前段核心设备，目前与国际一流存在技术差距。前段设备对电芯性能影响较大，虽然国产化程度不断加深，但国产设备在效率、精度、稳定性等方面与国外还存在一定差距，决定电池一致性及品质的涂布机尤为明显，目前高端涂布机仍然大量依赖进口。搅拌机国产率较高，尤其小容量搅拌机基本实现国产化，辊压机的国产化率已达80%以上。一直以来，以涂布机为核心的锂电池前段设备，在技术和市场方面长期被日韩企业所垄断（日本东丽、日本井上、日本平野等）。尽管国产涂布机的产品性能近年来已经不断提升，但在设备的稳定性、涂布精度、涂布效率和自动化等方面与进口设备还存在一定的差距。2015年开始，国内领先的电池厂倒逼涂布设备追赶国际最高水平，浩能、新嘉拓、雅康脱颖而出。之后浩能被科恒股份收购，新嘉拓被璞泰来收购，雅康被赢合科技收购。2019年，我国国产涂布机在全国市场中的份额占比约为82%，但高端产能快速扩张的主力选择仍然是国外产品。2、中段设备：先导智能、赢合科技（1）先导智能在卷绕机市场占有率突出，赢合卷绕机紧随其后，先导智能主打中段、后段（泰坦）和部分整线业务，在高强度研发下持续保持技术领先。先导智能卷绕机已进入国际第一梯队，国内市场份额绝对领先。2018年国产锂电卷绕机市场份额排名前五企业市场份额占比超过90%，其中先导智能遥遥领先，市场占比超过60%。赢合卷绕机紧随其后，高端卷绕机斩获LG订单。2018年同电池企业LG化学签订了采购协议，负责提供19台MAX品牌的圆柱电池卷绕机设备，供南京LG的9/10号线，卷绕机单价400万左右，显著高于市场平均价格200-250万。本次采购的MAX品牌采用六伺服直驱，实现了超精密控制、高速、超薄胶纸无泡贴胶、前置入片纠偏等功能，卷绕机性能指标对标日韩产品，效率上达到33pmm，较16年的18-20ppm提升明显，设备尺寸为全球最小，同时在张力控制、除尘系统、长时间无需换料等方面具有明显的技术亮点，预计能开拓大量国内外高端客户。公司2018年11月公告将在波兰设立锂电设备子公司以加强海外市场拓展，后期有望在欧洲市场有所突破。先导和赢合均开展了整线业务，但先导自制率已提升至95%，使得扩展客户的同时盈利能力能够较好维持。（2）超业、佳的、格林晟占据60%-70%叠片机市场，行业积淀较深的叠片传统公司超业、佳的、格林晟占据60%-70%叠片机市场，但是大部分公司规模体量相对较小，想要匹配未来软包动力电池市场的发展，将面临大型锂电设备上市公司的冲击。赢合科技针对性的对于叠片设备的研发进行集中攻关，成功研发了模切叠片一体设备，已经开始逐步导入到国内多家主流电池企业应用，实现快速稳定、连续生产。先导智能从2017年开始做叠片机，凭借大力研发投入，在国产叠片机领域已位于前列，并获得部分客户的订单。3、后段设备：杭可科技、泰坦新动力、利元亨，后端设备的龙头公司是杭可科技、泰坦新动力、利元亨。随着下游动力电池企业生产和技术要求的提升，牢牢掌握化成分容核心研发能力的杭可科技等企业脱颖而出，在自动化程度、检测精度、高温加压等方面超越其他对手，且基于充放电设备（后段最关键单机，也是化成分容的主体）逐步集成pack、自动化仓储物流等，赢得了越来越多的海外客户订单，盈利水平稳中有升。相比之下，Pack业务偏多的星云股份的业务和盈利能力则受到侵蚀。单就充放电设备来讲，当前技术先进性的标准取决于自动化程度、检测精度、充放电电流大小、能量回收功能、针对软包电池的高温加压功能等。杭可目前的技术水平领先国内企业，比肩国外优秀水平，尤其是高温高压技术为国内企业首创。杭可科技也以总包方式销售全自动后处理系统生产线（含充放电设备和自动化物流线）。某机构测算，2016-2018年，杭可的市场占有率分别为20.23%、22.72%、20.01%，在业内处于领先位置。我的测算：根据智研咨询的数据，2020年中国锂电池设备市场规模265亿元，假设后段设备占比1/3，其中化成分容占比70%，则2020年化成分容设备市场规模61.83亿元。杭可，2020年充放电设备营业收入11.05亿，占国内化成分容设备市场61.83亿的18%。杭可科技由于技术相较国外技术差距小，出口比例高。2020年，杭可境内和境外营业收入占比分别为59%、41%，境内和境外毛利率分别为39.62%、61.40%。杭可、泰坦、利元亨财务数据比较。泰坦：2019年收入11.5亿，利润3亿。2020年收入5.8亿，下滑严重，亏损1亿，亏损严重。杭可：2019年营收13.13亿，净利润2.91亿。2020年营收14.93亿，营业成本7.7亿，财务费用-0.1亿，管理费用1.42亿，研发费用1.04亿，信用减值损失（应收账款计提坏账）+资产减值损失0.55亿，净利润3.72亿。利元亨：2019年营收8.89亿，净利润0.93亿。2020年营收14.3亿，营业成本8.82亿，财务费用0.31亿，管理费用1.59亿，研发费用1.64亿，信用减值损失（应收账款计提坏账）+资产减值损失0.31亿，净利润1.41亿。从财务数据的角度：杭可貌似全面优于利元亨，毛利率高，营收接近的情况下，杭可管理费用低，财务费用低，不良计提更充分，利润明显高。同时，杭可貌似远优于泰坦。新能源汽车产业链上中下游三大部分:1、 上游原材料，主要是电池材料，分为四个部分：电解液、正极材料、负极材料和隔膜。它们的上游资源是锂、钴矿产资源和其他金属等。1）电解液：近期市场表现欠佳，企业竞争上，动力用电解液市场集中度提升，份额向龙头集中。标的方面推荐关注天赐材料和新宙邦，建议关注江苏国泰、杉杉股份、多氟多和长园集团等。2）正极材料：市场表现一般，企业竞争方面，龙头份额持续提升。标的方面推荐关注容百科技、德方纳米和贝特瑞，建议关注杉杉股份、当开科技、厦门钨业、格林美和华友钴业等。3）负极材料：市场整体稳定，企业竞争上，企业表现不一。标的方面推荐关注贝特瑞、璞泰来和江西紫宸，建议关注杉杉股份、中科电气和凯金能源等。4）隔膜：市场盘整，但长期看，国内龙头企业仍在扩大隔膜产能，同时不断拓展海外市场，全球隔膜市场需求仍乐观。企业竞争上，头部企业开工正常，市占率大幅提升。标的方面推荐关注恩捷股份和星源材质，建议关注沧州明珠和胜利精密等。2、 中游零部件，中游零部件，主要是三大核心部件（电池、电机和电控），以及其他零部件，如电路系统，热管理和轻量化。其中，电池是核心，包括电芯和电池管理系统BMS。1）动力电池：动力电池是新能源汽车成本中的关键领域，占新能源汽车整车成本42%左右。需求端：未来增长空间巨大，三元锂电池占比最高；供给端：中日韩企业地位突出，马太效应凸显。标的方面推荐关注宁德时代和比亚迪，建议关注国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源和孚能科技等。2）电机和电控：电机是新能源汽车的心脏，提供动力，电机原材料成本占比高；电控是新能源汽车的大脑，它的好坏决定整车的稳定性，电控受国外垄断。标的方面推荐关注正海磁材和汇川技术，建议关注大洋电机、麦格米特、方正电机、江特电机、长鹰信质、蓝海华团和万向钱潮等。3）热管理：新能源车热管理，可分为三部分：电池热管理、汽车空调系统、电驱动及电子功率件冷却系统。2020年国内热管理市场破百亿、全球2025年千亿级。国内外厂商同一水平线，格局2年内会分化。标的方面推荐关注银轮股份和三花智控，建议关注松芝股份和奥特佳等。3、 下游终端，下游终端，主要是整车（乘用车和商用车，后者包括客车与专用车）和充电设施（充电桩与充电站），甚至衍生的后市场服务，如汽车租赁、金融、回收等。1）整车：疫情结束后，产业链逐渐补库存，消费情绪回暖，汽车销量增速有望恢复，造车新势力市占率提升。标的方面推荐关注上汽集团、比亚迪和长安汽车，建议关注广汽集团、古利汽车、长城汽车、江淮汽车、宇通客车、金龙汽车、中通客车、江铃汽车、福田汽车等。2）充电桩：充电桩运营商大部分处于亏损状态，新基建浪潮下充电桩有望迎来建设大年，预计2020年规模增长可观，充电桩产业链中设备生产商和运营商是最主要的环节，将率先受益。标的方面推荐关注特锐德，建议关注上汽集团、杉杉股份、万马股份、国电南瑞、易事特、科陆电子等。
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