海外资产配置实用手册

继续上一次的话题；谈海外资产配置

说到海外资产配置，国内接触最多的就是1. 海外买房；2. 香港买保险。当然大家都知道海外投资是未来财富管理的发展方向，所以原来做P2P的都开始转型。

最近我也看到有些金融机构开始推出产品，说是和国外知名基金合作，当然根据中国人的偏好，推出地产基金。对于这些产品，我建议大家找熟悉海外市场的人帮忙看一下具体的termsheet。

因为就我的经验，一般大家就只看到预期收益，其他的风险提示都不清楚；还有各种隐性费用和锁定期等。

首先是资产类别的配置 (asset class allocation)。基本分为几大类，房地产（房地产信托投资）、股票、债券。

除了这些二级市场的以外，还有privateequity和venturecapital，私募和风投；这两个因为门槛比较高；风险也比较大，所以以机构投资者为主。

对于个人来说，因为自己已经有了房产的话，其实股票和债券就已经足够了。当然如果实在喜欢房产，也可以适当投资房地产信托或者买个度假房供消遣。

我曾经看到过许诺10%收益的房地产投资，号称可以提供海外一流的基金平台。我来说说我这边接触的机构投资，是保险公司的自有资金；平台肯定比国内的某财富管理平台要历史悠久经验丰富。

因为全球的低利率环境，也在寻求高收益一点的资产类别，包括私募、风投、房地产基金和对冲基金等；接触的名字肯定都业界大佬。

对这些非常规投资（alternative investment）预期的目标收益率是9%。结果去年做到了2.5%。我上一片也讲过哈佛捐赠基金的收益，6/2015-6/2016收益率是-2%，耶鲁大学的捐赠基金2016年算是表现突出，收益率是3.4%。

我只是举个例，希望大家调整预期，要有怀疑精神。如果真的这个基金表现那么好，美国的那么多捐赠基金、保险基金、养老金都争着去买了，为什么还要到中国找个人去融资？

再次是币种的配置，也就涉及到了地域配置（Geographical asset allocation）我看到有不少文章也提到说配置海外资产的时候，在换美元的同时，也别忘了换点日元、欧元、英镑啥的。

我来谈一下我的看法：我觉得货币其实代表了该国的经济。目前全球经济来说，总体都不景气，发展缓慢，矮子里面拔的话，就是美国了。

但就算这样，美国的GDP增长2%也是低于历史3%的平均水平。但是你看日本自从90年代以来经济一直没啥起色；安倍经济学也搞得不咋样。

欧洲经济受欧债危机一直低迷；欧洲和日本都在实施宽松货币政策，负利率。而澳大利亚和加拿大基本就是和大宗商品统一趋势。

所以我的建议是，要配置海外资产就直接换美元，没必要麻烦换多币种，就算以后要用，也可以用美元换过去。如果要多元化地域投资，完全可以通过投资该地的股市或者上市公司来实现。

简而言之，我总结一下一般家庭所需要的资产配置，如果你在国内已经有一套以上的房产，然后存款也觉得没有投资途径，股市不放心，房市也不放心；而由于国内教育压力，有可能以后孩子会到海外求学（不一定要到美国），那么可以：

1．尽量用每年的外汇额度（每人每年五万）换成美元。这样一定程度上分散了人民币

2．为了方便海外投资，需要在中国大陆以外的城市开个银行账户。最方便的是香港，因为有些银行可以提供代开户，不需要本人去香港。其次是美国，但是美国开银行账户一定要本人去，旅游签也没关系，设置好了网上银行，账户余额超过一定金额（i.e.2500美金）就不收账户维护费。

至于说为什么一定要开海外银行账户，而不能用国内银行的美元账户，这是由于中国的外汇管制造成的。

因为根据外管规定，个人美元只能经常项目下（即消费贸易等），而不能用于资本项目下（投资）；所以如果你有美元在中国银行，或者花旗银行的上海分行；那么就不能直接转到海外的证券交易帐户。

这一点前几年据说是可以的，但是随着外汇管制越来越严，目前基本是不行了。

这也是为什么我建议各位朋友如果以后有美元需求的尽量早做准备，因为中国的外汇政策不断变化，近几年有不断变严的趋势；从限制换汇、到限制转钱、到预约换汇，其实就是增加了换汇的时间成本。

3．开一个海外证券交易帐户，我不建议开香港的账户，因为现在美国证券交易帐户开立也非常方便，都可以网上实现；而最终投资产品最多的还是美国市场。

4．到了真正投资的时候。两种选择，找人管或者自己投。如果想做撒手掌柜又觉得投资经理只得信赖的，那么就找人帮你去管理投资。

如果相信自己不在乎时差的，那么自己投资。对于自己投资的话，如果不是对某行业某公司特别了解而且有时间研究的话，建议直接买ETF好了。

你可以不选择个别公司，这样就避免了对个别公司的研究，直接在行业和资产类别上进行选择。

美国的ETF种类繁多，最大的如Blackrock提供的iShare；或者Vanguard的。

喜欢大盘的就S&P500,中小盘的可以Russel2000；债券的可以BarclaysAgg，或者也可以10year Treasury bonds, 或者inflation linked bonds.

如果喜欢房地产的，也可以投资各种REITS，有工业的、商业的、住宅的。这些ETF流动性都非常好，和买股票类似。大家根据大方向去选就行。

 

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