44家A股上市公司严重资不抵债
——中国“败家子”上市公司排行榜
武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新（教授）
“资不抵债”（insolvency），英文解释为：Insolvency means the inability to pay debts（无力偿债、已丧失偿债能力）。直白一点讲，资不抵债就是公司的净资产为负数，或者说，即便将该公司的全部资产卖光光，也不足以偿还其所欠债务。从技术上讲，债权人为了保全债权，可以向法院申请破产保护，要求该公司立即破产清算，以公司剩余资产抵偿部分债务。在此，笔者特地将这些“资不抵债”（净资产为负数）的上市公司称为“超级垃圾”。虽然称呼不雅，但却是实情，请股民朋友们见谅。
作为“超级垃圾”的上市公司，它们不仅将IPO换来的、公众股东的“血汗钱”拿去打了水漂，而且还将股票法定面值——每股1元的净资产也挥霍一空，最后，只剩下一屁股的债务留给了可怜的中小股东。这样的上市公司，你说是否“该死”？注：这里的“该死”，是指“应该判处死刑”（即退市）的意思，除此别无他意。
然而，这些“超级垃圾”公司总有办法大玩“二一二”（即连续两年亏损后，再想方设法整出一个微利，然后，接着再搞个两年连续亏损）的不死游戏，最终却苦了银行，亏了股东。因为有的公司拖欠银行贷款高达几十个亿，公司不愿倒闭，银行更不希望公司破产，因为它们都指望借股民之手进行“垃圾重组”，以期找到重生的机会，进而化解公司-银行双边的债务债权危机，何乐而不为呢？不过，在这一可笑的“壳资源”买卖游戏圈套中，股民才是最无辜、最可悲的！因为广大股民愿意为之付出，并乐于、勇于买单。
最典型的例子，莫过于前天“重组复牌”的ST幸福，2008年2月13日，ST幸福重组前的最后一个交易日，面对每股净资产只有2分钱的ST幸福，股市给它开出了22.42元的天价，这正是敢于赌博者的疯狂游戏！当2008年8月28日ST幸福复牌时，首日跌幅高达68.73%，当天收于7.01元，两个时点之间的股价垂直下落了15元之巨！这就是敢于为“垃圾重组”买单者的勇敢与执着！壮哉？悲哉？但绝对没有人骂娘，因为这就叫做你情我愿！虽然苦了股民，但却幸福了ST幸福的新东家！同时，也保全了银行的不良贷款！
截止2008年6月30日，沪深A股“资不抵债”的上市公司共有44家。从这44家“超级垃圾”公司的排行榜中，我们可以发现许多“中国之最”：
（1）每股净资产负值最大的是ST科健（股票代码：000035），为-7.56元。
（2）每股未分配利润负值最大的是SST重实（股票代码：000736），为-13.35元。
（3）净资产亏空最多的是SST中华（股票代码：000017），为-17.89亿元。
（4）账面累积亏损最多的是ST科龙（股票代码：000921），为-33.77亿元。
（5）累计亏损年份最多的是3家公司，它们分别是：*ST东碳（股票代码：600691）上市14年来“明亏”7年（明亏即每股年收益为负数），“暗亏”5年（暗亏即每股年收益不超过5分钱）；S*ST湖科（股票代码：600892）上市11年来“明亏”7年，“暗亏”4年；ST太光（股票代码：000555）上市13年来，“明亏”7年，“暗亏”5年。也就是说，这3家公司上市后基本上都是连年连续亏损的，差不多没有赚钱！这一类公司也是脸皮最厚的公司！
（6）最无耻的上市公司是ST宝龙（股票代码：600988），2004年4月14日挂牌上市，截止2007年底，上市仅3年，竟然已经连续亏损2年，上市第二年每股收益就猛亏了2.11元！这是一种荒诞的无耻！
44家资不抵债上市公司一览表
资不抵债
截止2008年6月30日
截止2007年底
沪深A股
每股净资产
每股未分配利润
上市年数
亏损年数
微利年数
ST 科健
-7.56
-9.25
13
5
0
S*ST盛润
-5.72
-8.52
14
7
2
*ST嘉瑞
-4.96
-8.72
7
2
0
ST东盛
-4.54
-5.67
11
1
0
S ST中华
-3.73
-5.55
15
6
3
S*ST星美
-3.03
-4.03
8
2
2
ST天龙
-2.68
-5.04
7
5
0
ST 深泰
-2.79
-5.06
13
5
3
S*ST长岭
-2.21
-4.71
13
6
3
ST 科苑
-2.11
-5.8
7
5
1
*ST炎黄
-1.92
-3.39
9
3
2
*ST夏新
-1.65
-3.36
10
4
2
SST重实
-1.57
-13.35
10
2
1
ST兴业
-1.54
-4.58
15
2
5
ST 太光
-1.38
-3.01
13
7
5
ST金泰
-1.36
-2.54
6
4
2
*ST美雅
-1.27
-2.5
14
6
3
ST新天
-1.15
-2.34
10
2
2
ST绵高
-0.91
-2.21
9
4
0
*ST恒立
-0.96
-2.41
11
3
4
ST贤成
-0.79
-1.84
6
2
0
SST新太
-0.93
-4.56
11
3
0
ST银广夏
-0.78
-2.77
13
5
3
ST金化
-0.77
-2.65
11
2
3
S*ST光明
-0.75
-2.19
11
4
0
ST宏盛
-0.75
-2
13
3
3
S*ST湖科
-0.72
-4.27
11
7
4
ST珠峰
-0.7
-2.01
7
4
2
ST 科龙
-0.7
-3.4
8
4
1
*ST成功
-0.67
-3.69
14
3
0
ST康达尔
-0.59
-1.72
13
4
6
S*ST天海
-0.57
-2.37
11
5
1
*ST厦华
-0.49
-4.14
12
4
1
*ST九发
-0.46
-3.15
9
2
0
ST源发
-0.43
-2.48
11
3
0
SST张股
-0.42
-1.53
11
4
2
S ST亚华
-0.38
-1.64
8
3
1
ST 达声
-0.23
-1.7
15
4
1
*ST长运
-0.18
-2.56
6
4
1
*ST兰宝
-0.14
-2.6
11
3
0
*ST东碳
-0.07
-1.55
14
7
5
ST天桥
-0.04
-1.58
14
3
0
ST宝龙
-0.002
-3.01
3
2
0
*ST圣方
0
-3.56
11
4
3
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