作者：路德维希·冯·米塞斯
翻译：鲁维 风灵
（摘自路德维希·冯·米塞斯所著《全能政府》第11章）
金本位制是一种国际本位制。它保证了汇率的稳定。它是自由贸易与国际分工的必然结果。因此，那些赞成国家社会主义和激进贸易保护主义的人毁谤金本位，并力主废除之。他们成功了。
即使在自由主义政府的鼎盛时期，也没有放弃将宽松货币政策付诸实践的尝试。公众舆论并不打算将利率视为一种市场现象，不能够因政府干预而取消。每个人对于可用在今天消费的一块面包的评价都高于在10年或一百年后才能消费的一块面包。只要这是实情，每种经济活动都必须将之纳入考量。即使是社会主义的管理部门也不得不高度重视这一点。
在市场经济中，利率具有反映商品现值与期值之间差额的趋势。诚然，政府可以在短期内降低利率。他们可以增发纸币，可以利用银行进行信贷扩张。因此，可以创造人为的繁荣和兴旺的表象。但是，这样的热潮势必迟早都会崩溃，并带来萧条
金本位限制了政府宽松货币的计划。不可能在放纵信贷扩张的同时坚持由法律所固定的永久性黄金平价。各国政府不得不做出选择，要么是金本位制，要么是长期而言会带来灾难的信贷扩张政策。金本位制没有崩溃。政府摧毁了它。它适用于自由贸易，而与国家社会主义格格不入。各国政府脱离金本位制，是因为他们急于使国内的物价及工资上涨，高过世界市场的水平，并且他们想刺激出口，限制进口。固定汇率在他们眼里是祸根，而非幸事。
如果政府想回到金本位制，无须任何国际协议或国际计划。每一个国家，不论富裕或贫穷，强大或软弱，都可以在任何时候重新采用金本位制。唯一的条件是放弃宽松的货币政策，并放弃用贬值来打击进口的努力。
这里涉及的问题不是一个国家是否应该回到它过去曾建立并早已抛弃特定的黄金平价。这种政策现在必然意味着通货紧缩。但是，每一个政府都可自由地设定本国货币单位和黄金之间当前的固定兑换率，并保持这一比率的稳定。如果没有新的信贷扩张和新的通货膨胀，金本位或金汇兑本位制的机制便能再度运作。
然而，所有的政府，都下定决心不放弃通胀和信贷扩张。他们都将自己的灵魂出卖给了宽松货币的魔鬼。每个管理者都能以扩大支出来讨民众的欢心，这太舒服了！因而公众舆论会将由此（宽松货币）而导致的繁荣归功于当前的统治者。不可避免的衰退会延后发生，包袱丢给了继任者。这是典型的“我死之后哪怕洪水滔天”政策。凯恩斯勋爵，这项政策的捍卫者说：“从长远来看，我们都死了。”但不幸的是，几乎我们所有的人都不是旦夕将亡。我们注定要用数十年来为几年宽松货币的狂欢付出代价。
通货膨胀本质上是反民主的。民主控制是预算控制。政府仅有一种收入来源——税收。未经议会同意，征税是非法的。但是，如果政府有其他的收入来源，它就能逃脱这种控制。
如果战争不可避免，真正的民主政府应当告诉人民真相。它必须说：“我们不得不为独立而斗争。公民们必须负担这个责任。你必须付更多的税，因而会限制你的消费。”但如果执政党不想因重税而危害它的人气，它将求助于通货膨胀。
大多数当权者认为，汇率稳定是一种优势的日子已经一去不复返，一国的货币贬值，已经成为一种限制进口和没收外资的常规手段。它是经济民族主义的方式之一。现在很少有人希望自己的国家汇率稳定。他们认为，自己的国家正在同别国的贸易壁垒及别国货币体系的不断贬值进行战斗。为什么要冒险拆除自己的贸易壁垒呢？
一些某种新型的国际货币的倡导者认为，黄金不能很好地适应这种服务，因为它阻止了信贷扩张。他们主张通过一个国际性的世界权威机构或一家国际发行银行来发行一种全球通用的纸币，每个国家都必须保持其本国货币与国际货币的平价。世界权威机构自身将有权增发纸币或者授权世界银行进行信贷扩张。因此，各国货币体系将保持汇率的稳定，而所谓“有益”的通货膨胀和信贷扩张将被保留。
然而，这些计划未能考虑到至关重要的一点。在通货膨胀和信贷扩张的每一个实例中有两种人，有些人赚了钱，有些人亏了钱。债权人蒙受损失；他们的损失成了债务人的利润。但是不仅如此。通货膨胀带来的更致命结果源于这一事实，即它所导致的物价和工资的上涨对不同种类的商品及劳务而言，上涨的时间有先后之别，程度有大小之分。一些种类的物价及工资比其他的上涨得更快、上涨的水平更高。在通货膨胀之下，有些人兴高采烈，因为他们从所销售的商品和服务的涨价中受益，而他们购买的商品和服务的价格根本没涨或涨价的幅度较小。这些人借助其幸运位置而赚大钱。对他们来说，通货膨胀是种好生意。他们的收益来自其他人的损失。受损者是那些处于不幸位置的人，他们销售的商品和服务的价格根本没有上涨，或其上涨的程度不及他们购买用于自己消费的商品和服务的价格上涨程度。两位世界上最伟大的哲学家，大卫·休谟和约翰·斯图亚特·穆勒，煞费苦心想要建立一个通货膨胀的变化表，表中所有的商品或服务的价格或工资都会在同一时间上涨同样的程度。他们殚精竭虑，却均以失败告终。现代货币理论给我们提供了确凿的证明，即不均衡性及不同时性是货币和信贷数量的每个变化中的必然特征。
在世界通货膨胀或世界信贷扩张的体系下，每个国家都渴望自己是受益者而不是受损者。它将为自己的国家争取尽可能多的纸币或信用配额。因为没有办法消除上述的不平等，且不可能发现公平的分配原则，（国与国之间）将由于没有令人满意的解决方案而产生对抗。例如，亚洲人口众多的贫困国家，倡导平均分配，及一个能使他们所产的原材料价格比他们所买的制成品上涨更快的方式。富裕国家则会要求根据国民收入或总营业额或其他类似的标准来分配。毫无希望能达成一致协议。
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