昨天和前天连续做了两天市盈率的科普，今天把剩下一点儿自己的感悟讲完。
先说说大家问的比较多的PEG指标。PEG指标是市盈率的一个改进，是用PE除以G，G是公司未来的利润增长率。举个例子，公司A和公司B的市盈率都是30，A每年利润增长率是15%，那么PEG就是30/15=2，B利润增长率是20%，PEG就是30/20=1.5。
如果单看市盈率，A公司和B公司的估值是一样高的，但如果比较PEG，显然B的估值就更便宜。事实上B公司也确实更好，因为未来的成长性更高。相比于市盈率，PEG考虑了企业未来的成长性，看上去更加全面。
听到儿，你是不是有一种相见恨晚的感觉，茫茫股海中，终于找到了那寻觅已久的万能估值指标了！现实总是很骨感，要知道PEG没有能取得市盈率本身那么广泛的应用，当然是有原因的。
这个原因就在于，没人知道增长率G怎么算。这里的增长率，应该是未来3-5年的长期年化增长率，而并不是所有的股票都能那么容易估计未来的长期增长率的。所以PEG也只能匡算个大概。
这就导致PEG的可靠性不高。比如有些股票的PEG可能很低，是因为你对它预期了一个很高的增长率。而这世界上最不靠谱的事情，就是对持续高增长率的预测。一旦股票没有实现你预计的增长，就意味着PEG将迅速的放大。
如果你想要参考PEG的话，我倒是觉得可以用它来对合理估值范围做个大致的判断，一个合理的估值PEG最好不超过1.3，不应该超过1.5。如果你的股票PEG比这个数值高，那么很可能意味着它偏贵了。
第二个问的比较多的问题是，市盈率、市净率、市销率看哪个。这个问题其实非常复杂，我只能选一个角度简单说。对于能够长期盈利的公司来说，我始终认为市盈率是最直接的参考指标。因为作为股东的唯一目的，就是希望企业赚钱，即便企业现在不赚钱，也是期望它未来会赚钱，而市盈率就是最直接的描述企业赚钱能力的估值指标。
市场上有个很有意思的现象，就是不同行业的的估值市盈率差别很大。为什么银行业的市盈率给8倍，而人工智能的市盈率肯给100倍？难道银行赚来的1块钱，就没有人工智能公司赚来的1块钱含金量高嘛，花着就没有人工智能钱带劲嘛？
当然不是，1块钱就是1块钱，什么行业赚来的1块钱就值1块钱。如果一家银行和一家人工智能公司，它们现在赚的钱一样多，未来每一年赚的钱也一样多，那它们的估值就不应该有任何的差异。
市场之所以给出的估值差这么多，在于对未来的想象空间，说得更具体些，是对未来几十年盈利能力增长空间的想象。银行被认为是低增长甚至不增长的，而人工智能被认为能够改变世界，未来的盈利会翻倍的上涨。但是历史告诉我们，市场总是喜欢高增长的故事，大部分企业的持续增长性都被过分的高估了。当然我们看到了今天的腾讯和阿里巴巴在过去10年来的飞速增长，但要知道，更多你不知道名字的、预期有高增长的公司，早已在这10年中化成了灰。
我们先把市场估值差距这件事放到一边，至少知道，正因为股东的目的在于赚钱，且不论什么行业赚来的钱都是一样的，所以在考虑了增长率之后，市盈率是一个可以去跨行业比较的指标。对于高增长性的行业，我可以参考PEG给出更高的PE估值。
但是市销率和市净率都做不到这一点，这两个指标，更倾向于局限于同行业内的比较。不同行业对销售额的关注程度是不同的，不同行业的资产结构也不相同，这就让跨行业比较市销率和市净率变得没有了意义。
今天盘中传出万科挖地挖出锂矿的传闻，然后万科盘中触及涨停，带动房地产板块大涨。这消息其实我觉着是逗大家玩的，因为从万科今天的龙虎榜来看，其实是有机构在大举买入，跟锂矿没什么关系。其实稍微想想就知道，就算万科挖出了什么东西，那也不是归万科的呀。
房地产板块最近一直都比较疲软，所以今天的上涨，更像是滞后板块的补涨，同时前期强势的白马蓝筹、周期都有明显的回调，说明市场上涨已经进入了第二阶段，资金对热点板块的估值产生了一定程度的畏高心理，开始挖掘之前的滞涨板块。自上一波买入以来，周期股已经提供了比较丰厚的利润，加上最近几天大宗商品回调也比较明显，我担心接下来煤炭、有色、钢铁这些周期股可能会有一波调整，所以打算对周期股做一些回避。本文为微信公众号“韭菜投资学”夜报，一个金融女的财务自由之路，快搜索一下来关注吧。
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