仔细读了索罗斯的《金融炼金术》，做了书摘如下：
股票市场中的反身性
技术分析派研究市场变化和股票的供求模式。它的长处在于判断事件的概率而不是做出实际的预言，就本书讨论的主题而言，它并没有特别的价值。这一派谈不上有什么理论，无非是股票价格由供求决定，过去的经验同未来的市场表现具有相关性之类的老生常谈。
相比之下，基础性分析要有趣的多，它是均衡理论的产物。股票被假定为具有真实的基本的价值，这一价值不一定等于市场价格。值得重视的是该方法中的假设，股票价格和该公司的经营状况之间的联系是正相关的。公司的经营状况决定了——尽管可能存在滞后——在股票市场上交易的各种股票的相对价值，而股票市场的行情变化左右公司经营状况的可能在这一方法中却未予以考虑。
我不相信股票价格是潜在价值的被动反映，更不相信这种反映倾向于符合潜在的价值。我坚决主张市场的估值总是失真的，不仅如此——这是对均衡理论的决定性背离——这种失真具有左右潜在价值的力量。
——这样，我就用另外两个主张取代了“市场永远正确的迷信”：
1. 市场总能显示出某种偏向。
2. 市场能够影响它预期的事件。
典型的情况是，一个自我加强的过程在早期会进行适度的自我矫正，如果在矫正之后趋势仍然得以持续，这一偏向将有机会得到加强和巩固，且不易动摇。当这一过程持续下去时，矫正行为就会逐渐减少，而在趋势顶点逆转的危险则增大了。
外汇市场中的反身性
事实是，国内通货膨胀率与货币汇率之间的关系不是单向的而是循环作用。一方的变化可能先于另一方，但是一方为因一方为果的观点是站不住脚的，这是因为他们是彼此影响，相互加强的。将货币贬值的通货膨胀局面称为恶性循环，而将相反的情况称为良性循环，这样可能更为恰当。
投机交易是我们关注的重点，因为它反映了参与者的偏向。投机资本为寻求最大的总回报而不断流动，总回报有三个构成要素：利率差价、汇率差价和当地货币的资本升值。考虑到第三个要素的具体情况千差万别，我们可以提出下面这个一般规律：投机资本为上升的利率和上升的汇率所吸引。
我们可以看到，存在着三种相互支持和相互巩固的倾向：赶潮流的投机资本流动的增长加强了趋势，而强化了的趋势能够为赶潮流的偏向提供丰厚的报酬，投机的收益又引来新的资本流入。
投机活动具有日渐增强的不稳定性，这并不是因为投机资本流动最后必然逆转，而是因为逆转之前有很长的一段发展期。假如它们很快就不得不反转，那么投机资本交易将为市场提供深受欢迎的缓冲，调正过程也将因此而免于特别痛苦的局面。事实上，正是因为趋势难以逆转，参与者才会陷入对趋势的依赖，以至于最终逆转的调整显得格外残酷。
还有一个尝试性的概括：当一个长期趋势渐成强弩之末时，将会出现短期的反复震荡，这种现象毫不奇怪，追赶潮流者如今辩不清方向了。这个概括是试探性的，因为它的经验证据尚不充分。
信贷与管制的周期
任何时候，只要存在价值和估价行为之间的双向联系，则繁荣随之而生。估价行为呈现为多种形式，在股市上，是收益。在银行业务中，是抵押品。繁荣有可能——尽管未必在没有信贷扩张的情况下发生。
管制的周期不具备信贷周期的反对称特点，它似乎比信贷周期的繁荣与萧条模式更吻合与我们为外汇市场所发展的波浪模式。正像自由浮动的货币更倾向于在过高或过低的汇价之间来回波动那样，市场经济也倾向于在过度管制和管制不足之间来回摆动。
市场参与者的最高境界在于适可而止，然而有时的确力不从心。————从中应该吸取的教训就是必须对金融市场进行有力的监督。只有某种形式的干预，具有法律效力的条令或者来自中央银行和缓的暗示，才有可能阻止繁荣/萧条序列过程的失控。
关于并购
人们普遍相信，只要公司的规模到一定程度，它就不会受到攻击，同时也不会发生重大的改组。他们生存在一种缺乏激情的环境里，管理阶层相对稳定，集中心力于自己的业务。由于这一观念极少受到挑战，可以肯定这只是一种偏见而没有得到证据的支持，这一偏见可以从股票价格的评估中得到证实。小公司被认为更容易受公司改组的影响，结果导致了一种高估其股票价格的倾向。
一些技巧、经验及聪明话
经验告诉我，购入长期债券的最佳时机是在收益曲线调头（短期利率高于长期利率）的时侯，这正是今天日本市场的表现。
没有任何人可以保证市场的期待将会得到满足。我必须当心，不要让我对牛市的信心影响到自己在现实世界中的判断力。我近来在市场上陷入过深，以至于很难保持客观观察事物之间相互联系的能力。
历时实验表明，我的方法应用在金融市场，比在现实世界中要成功的多。原因很明显，金融市场本身作为现实世界运行机制的预测者，其功能并不完善。实际发生的过程总要同普遍的预期有些歧义，金融市场上的成功秘诀在于具备能够预见到普遍预期心理的超凡能力，至于对现实世界的精确预言则并非必要。————可以这样理解，市场自身也在设计着各种各样的假定并将它们付诸实际过程的考验。那些通过了考验的假说得到进一步的加强，而那些不合格的则淘汰出局。我的方法同市场之间的主要区别在于，市场致力于反复实验以寻求出路。大多数参与者并未意识到这一点，而我则完全是有意为之，大概这就是我能够比市场做得更好的原因。
我所构造的预测及猜度只能时断时续的发挥作用，很多时候分析无从下手，只有一片呱噪声，但是一旦成功构造了一个确有价值的猜测，那么回报将是极为丰厚的，正如实验第一阶段表明的。即令你的感觉被证明是漏洞百出的，但至少还可以有一个辨别是非的标准，即市场表现。
如果参与者迷惑于市场的一贯正确性，那么他所接受的反馈必然是误导的。实际上，对市场能力的盲目信任将导致市场更加地不稳定，因为一旦参与者意识到市场总是存在着偏差，修正的周期往往会缩短。而人们越信任市场，市场偏偏越是不能发挥效力。————在最终意识到市场处处占领先机，灾难性预言无法实现之后，我得出结论：现在是预言自我扼杀的时代。
换句话说，金融市场不断的预报各种情况的发生，不论是积极的还是消极的，可是恰恰因为有了预报，所以往往不能实现。
反潮流如今已经成为一种时髦，不过同公认的预期对着干绝非安全，试回忆一下，在繁荣/萧条模型中，各种事件的发生在大多数情况下倾向于加强普遍的预期，只有到了转折点时才会站到对立的立场上去，而转折点难以把握是众所周知的。鉴于反潮流已经成为普遍的倾向，那我就要做一个顽固的反反潮流者，
股市的繁荣总是伴随着信贷的扩张，只有某种形式的管制才能防止过度不稳定的发生。
极权社会缺乏自由，开放社会缺乏稳定。由于我们内在的偏向性，介于两者之间的稳定均衡是不可能的，这正如自由市场经济中稳定均衡之不可能。人们的观点总是从一个极端跳到另一个极端。
日本人对金融市场的态度则完全不同，日本人将金融市场视为达成目标的工具，并依此操纵它们。主管当局和机构玩家以微妙的共同责任制度连接起来。
我的出发点是，任何一种人类行为都是有缺陷的。如果坚持因为有缺陷而抛弃每一种选择，我们将一无所有。因此，唯一的办法就是尽人力之所及，否则就只好拥抱死亡。————在各种名义下追求完美和不朽的徒劳努力，都无异于放弃生活选择死亡。逻辑的结论是，生活的意义包含了思想上的以及在实践思想时的各种缺憾，生活本身就是荒谬的沃土。
市场也好，选举也好，都不是客观的标准，它们只能反映流行的偏见。但是，在一个不完美的世界里，这已经算是最好的选择了。
关于我的繁荣/萧条理论，重点在于没有任何事物是不可避免的。就典型的繁荣/萧条事件序列来说，它最初具有自我加强的本质，最后则会呈现自我消减的迹象，在任何时点上，它都可能会停止或转向。
