第三章 INTERMEDIATE TERM DELTA（ITD）

（《DELTA理论——在所有市场里隐藏的次序》）

 【原著】Welles Wilder 威尔茨.维尔德  【翻译】 STU  

 

 

本书中文版由鼎砥投资论坛金融研究员 stu先生 翻译

 

 

第三章 INTERMEDIATE TERM DELTA（ITD）

此时，我们将逐一讲解五种DELTA时间结构的细节。

我们将从继续讨论黄金的ITD时间结构开始。

记得当我第一次在芝加哥看到DELTA现象时，无论我还是吉姆都既不知道，

在这15张图表上所看到的这种DELTA次序，
是否一直会正好与太阳、地球、月球之间运动相吻合，
也不知道它在未来某天是否会逐渐衰减以至消退。

 

在回家的飞机上，我决定投入全部时间来研究DELTA次序是否是可靠的。
在接下来的几个月里，我在家工作，很少去办公室。没人知道[⑧]，在完全独立的情况下，一个人能获得多大的成功。

为了研究ITD，我需要过去五、六年的日线图表。经过调查，我能够从《商品瞭望》杂志出版的年度图表册——用图表显示大部分商品的每一份合约，获得过去八年的数据。

每页显示一年【的数据】，这正是我所需要的格式。

对每种商品（图表）来说，在ITD时间结构上，8年的数据至少能够给我24次重复。

由于我已经知道DELTA序列（序列长度和点（1）出现的位置），我需要做的，只是在图表上绘制彩线和标注点。我非常惊奇（尽管可能我本不该这样），一切都那么吻合。这是如此地简单，以至于我才12岁的儿子知道规则后，也能做得同样好。在我做了越来越多的市场研究后，依次排列的规则[⑨]很快就出来了。主要的规则如下：

一个DELTA高点必须是两个DELTA低点之间所有最高价中的最高价。
    一个DELTA低点必须是两个DELTA高点之间所有最低价中的最低价。

 

在90%的情况下，只需要这一条就足够了[⑩]。这条定义使得DELTA转折点绝对地确定。

尝试过【标注DELTA序列】的人很清楚地知道，
将所有的市场涨跌都放进一个预定的框架[11]里是非常困难的。
有时候，市场会涨得太猛或者跌得太狠，以至于它们“不可能做它们应该做的”。
有时候呢，市场又波澜不惊，看起来没有足够的力量制造一个显著的转折点。
          但是，这些都是极端情况。

当市场沉睡或者疯狂时，我们需要几条其他的，不完全是规则，而是指导方针去遵从。

下面的内容[12]是我从DELTA会员手册里，直接摘取过来的。我将把它们放在这里，以便于当我们开始研究图表时，你能够识别每一个DELTA转折点。

 

这些内容是非常重要的。它们是全面了解DELTA现象的先决条件。我建议你先仔细阅读，然后再去对照图表。但是，在你开始使用DELTA之前，这些内容必须被记住。

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转折点的分类

在下面的讨论里，除非你了解市场就是人类行为活动的结果。否则你可能会非常奇怪，为什么要归纳人们的市场行为特征。尽管许多书籍都曾探讨过群体心理，以及市场反应群体行为这个问题，但是直到DELTA序列被吉姆发现和分类之前，“所有的市场都有可明确的规律”，这一点还不为人知。DELTA现象，第一次为市场的真实活动建立依据，这个依据在DELTA转折点得到了证明。如果一个人预先知道，一个特定的市场在预定的点“应该”做什么， 并且市场当时在那一点真的那样做了，这将打开市场分析的一个全新领域……它给市场行为一个全新的解释。

基本前提是
市场将做他们“应该”做的【事情】，
或者市场将不做它们“应该”做的【事情】。

如果当时，在预定的点，市场不做它们“应该”做的【事情】，这里必有一个原因。这个原因，通常是有强大的力量，暂时与市场“想去”的方向对着干。交易者显然可以利用这个知识，跟随这个暂时的强大力量…..获取利润。

如果市场不做它们“应该”做的【事情】，那么相反的运动很可能是剧烈的。

当你成为DELTA的门徒后，市场将总是看起来像一个人。你会思考市场“想”做什么，或者“本应该”做什么。你会成为专业玩家，因为你对你的对手的个性有所了解。
你对市场在任何位置如何活动有一个参考框架。市场在转折处会努力去欺骗你，但是你有优势，因为你能够用一种全新的思路读懂它的运动…..你已经了解了游戏的真正规则。

 

研究DELTA，并在数百年的日线数据上标注DELTA转折点，【这样持续了】大约一年以后，
我发现，市场以不同方式进行运动与DELTA转折点有关。
这些活动依赖于市场固有的强势或者弱势。

我发现，所有这些不同的行为特征可以只分成四大类，
我将它们称为：正常的，真实的[13]，弱势的，强势的。下面是这四种分类的定义和举例。

 

 

（1） 正常的 – 当市场正常运转时，波动是非常明确的，转折点也是非常精确的…..就在DELTA预定的转折日期的一两天内。除非市场背后有非常强大的力量，否则市场【行为】在大部分时间都可以归为“正常的”或者“真实的”。在【图3-1】例A（1）里，带圆点的方框，代表了DELTA转折。在“正常的”市场里，研究被揭示的市场节奏[14]，与DELTA转折有关。

 

 

（2）真实的 – 有时候，市场会有两个差不多等值的高点，或者低点。当时最接近预测点的高点/低点，就是“真实的”DELTA转折点。如【图3-2】例B（2）所示，DELTA转折点就是最低点（a）。例B（2）的一点变化如例B（3）所示，一般可能认为转折点是最低点（c），但是，这不是事实，【事实是】“真实的”转折点在（b）点。进一步的细查表明，市场真的在（b）点转折然后上涨，而（c）点被放弃，【这】可能是由于市场被操纵，楼上交易者的强制止损等等。具有提示效果，或者使问题清楚[15]的是（c）点股价范围的上半部分的高位收盘。当股价沿着实际启动于（b）点的趋势方向，收盘于高位，【（c）点价格】在前期低点下方的那部分应该被忽略。

例B（4） 是例B（2）时不时发生的另一种变化。在本例里，DELTA投影位于两个底部之间。两个低点之间的高点，离DELTA转折日期非常接近，或者正好就在那一天。在这种情况下，“真实的”转折点是最接近DELTA投影日期的那一点。

 

 

（3）弱势的 – 当市场趋势无论是涨是跌，那么相反于趋势的一方就是弱势。讨论这个问题，首先需要忘掉一般关于牛市、熊市的概念。我们讨论的是趋势的力量（无论涨跌），弱势就是趋势的相反方向。在【图3-3】例C中，市场趋势是向下的。在例C（5）中，市场正在“努力”形成下一个DELTA高点。它“想”准时形成一个高点，但是最终放弃【努力】并猛烈下跌。这对交易者来说，可以提前判断DELTA转折点会来得早些，并且向下趋势会持续。本例中，DELTA转向点是【市场】抗争的最后一天…..（d）点下跌的前一天，尽管在【它的】前一天还有些微高点。[16]

在例C（6）中向下的趋势非常明显。市场“想要”转向，并形成一个DELTA高点。但是市场的力量如此强大，以至于向上只持续了一天。在一个趋势强烈的市场里，交易者需要注意在DELTA转折点这样的活动。如果在那时预料会发生这种情况，那么当它发生时，就给交易者唯一的上车或者加仓的机会。在本例中，DELTA转折点是高点（e）。我只能想起有一个市场――1981年的白银期货创s50高点时的行情――它的趋势是如此强，以至于它完全跳过一个DELTA转折点，而没有在DELTA转折附近给至少一天的反向行情。

例C（6）的一个变化是例C（7）。这极少发生，但也是可能的，在一个非常强的市场里，DELTA高点（g）比DELTA低点（f）要低。

 

（4） 强势的 – 在前面的例子里，我们着重分析强势市场里的弱势一边。最后一种分类分析强势市场里的强势一边。再次强调一点，强势是指市场运动的任何一个方向，包括涨跌。【图3-4】例D（8）显示了一个典型的强势市场。它“试图”在DELTA转折点（h）点形成转折，但是当时的市场力量是如此强大，以至于它越过了转折日。最终，压力得到暂时减轻，并且市场开始朝DELTA高点（i）运动。有时候，这个点（i）可能会因为前一个点的穿越而准时到达[17]，但是，交易者应该更多会看到它提前出现，因为市场内在的力量可能还是很强大[18]。

这四种分类定义了所有的DELTA转折点。大约90%的时间，市场的转折点就出现在DELTA转折点，上述定义适于需要说明的特殊情况。上述定义被不断应用到我们对数百个图表的研究分析中――这些图表是我们用来研究并评估DELTA现象的，以便获得关于DELTA精确度权威的数学的结果，【这】[19]适用于每一个转折点…也适用于每一个商品…既适用于LTD，也适用于ITD。[20]

研究和分析DELTA现象是非常令人兴奋的、刺激的、有所值的，也有个人的满足。这是很正常的情况，尤其是当一个人在其他人穷尽一生所研究的领域，获得了一个全新的突破时。这是我所做过的最有技巧的，最精确的，最费神的研究。即便这样，研究的每一天，都会增加我对吉姆的这个重大发现的敬意。

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我们最先看的DELTA图表是黄金，现在我们继续研究。

 

 

在下面的内容里，我们将持续地研究黄金。

当我使用吉姆确定的ITD序列时，有一件事情对我来说变得很明显，
那就是主要的方向改变和主要的涨跌都常常出现在点（1）的左边或者右边。

在黄金图表上，

主要的涨跌都开始于点（11）、（11'），（1）和（1'）。

这种DELTA特性属于五种时间结构【共有】，其他转向点都没有这个特点。

这种独特性是非常有用的信息。这个特点在低点比高点更普遍。

当你研究下面的图表时，请注意这个特点，看看在点（1）的位置有多少主要的低点。

同样要注意，

当市场大涨大跌时，如何应用以上四条指导方针。你将会明白，为什么我要你记住它们。

当你继续看下去时，我猜测，你将会体会到我在写【DELTA】资料时的感受。

“吉姆花了几个小时向我解释这个发现。我看着标注了彩线和点的15张图表。

很显然，市场在跟随着一种次序。

每个转向点，并不是恰恰好出现在它应该出现的日期，

但是，它们是难以置信的接近….大部分情况下出现在【应该出现的日期的】两到三天内。”

（1983年秋天）我在有15种有8年历史数据的商品上完成了练习【求解DELTA】，

【在它们那里】吉姆已经找到DELTA序列。

结果表明，15种商品的精确度是相当的一致。

黄金排在中间，有六种商品高一些，另外8种低一些。[21]

完成以上工作后，我开始研究吉姆还没有找到DELTA序列的市场。

当然，这比在前面的市场中简单应用吉姆的结果要困难的多。

事实上，我发现这是相当刺激的挑战。但是，当你做了一段时间，事情就变得容易了。显然，

只有一个正确序列，因为翻转只在相对于彩线的一个位置。
    一旦你发现了翻转的位置，其他的点依次排列。

后面，我将教你如何找出任意市场DELTA序列的正确方法。

当我找出所有的25种主要商品的DELTA序列后，下一个工作就是把这些数据从行情图表上放到一个数字分析表格里，以便让计算机能够分析处理。

把图表上X轴的DELTA转折点放在表格的最顶部的一行，

把每个序列开始的日期放在表格的最右边一列，如表3-1所示。

 

每个DELTA转折点都按照与它最近的一根彩线的相对位置标注上。
例如，对黄金来说，
点（1）出现在橘线后，那么如果点（1）在橘线后的第六天出现，
                     那么这一点就定义为O + 6，用计算机符号表示就是O 6。

点（4）出现在红线的左边，因此，在红线前面9天出现的点，标记为R – 9。

下面就是关于黄金的数字分析列表。然后，我让程序员汤姆.贝瑞开发了一套能得到如下结果的程序。

（1）每个Detal转折点与彩线之间的平均天数。我决定只取92%的点，而忽略其余与平均天数差距最大的8%的点。我感觉这将是一个更真实的平均数，而不会给偶尔异常的情况不恰当的重视[22]。从分析中剔除的点标上了（*）号。行AVE显示了每个点与彩线之间的平均天数，这就是平均点。

（2）在平均点两天内出现转折点的概率。行MP2+/-2是此概率的百分比。

（3）在平均点三天内出现转折点的概率。行MP3+/-3是此概率的百分比。

（4）在平均点四天内出现转折点的概率。行MP4+/-4是此概率的百分比。

（5）精确度。下一个我想知道的问题是，

    “序列中的一个点与平均点之间的平均天数是多少。”行

           AR给出了每个点的结果。

AR的计算方法是：

取每个点出现的日期，计算其与平均点出现的日期之间的天数Ｄ，

然后累计天数Ｄ，再除以累计的次数[23]，

最后再乘以１０。计算结果是一个2位数。

例如说，黄金的点（1）的AR是21，

         这就是说点（1）出现的日期，与平均点的日期之间的平均天数是2.1天。

（6）商品/股票的汇总值。最后一个答案是序列中所有点（本例是11个点）的汇总值。

     对MP2来说，结果是所有11个点的平均MP2。

      在表的最下面几行里，能看到MP2的%是56。

对所有序列来说，最重要的结果是AR=25。

这意味着，序列中所有11个点和平均点之间的平均天数是2.5天。

这个结果让给每种商品的AR在同一尺度进行排序变得可能。

表3-2是25种商品的AR。每列最后一行是所有商品的平均值。

25种商品的AR是27，或者说与平均点差距2.7天。

请注意我们的例子，黄金的AR是2.5，非常接近于平均值2.7。

我相信，平均2.7天在所有能够找到ITD的市场里很有代表性。

我让汤姆.贝瑞设计了一个计算机程序，可以处理得到一张关于ITD点（平均点）的表格，

包括每个点的以上信息，不限过去天数和未来天数。

将来每年将给DELTA国际社团成员发放这张分析表。

表3-2

 

 

 

谢谢各位鼓励，我努力做得好一点

为了让译文和原文对照的更好一些，我采取了以下办法：& q+ F, J. K1 @& ^
（1）尽可能直译；
5 ^. r, T$ i% f6 o. K: R
（2）在直译的地方，为补充完整意思，某些地方使用“【】”符号，表示这段上下文是我加进去的。而使用“（）”的地方是作者原来文中的补充注解。这样也好区分；$ L- Z% \, v% k& z

（3）在部分需要注解的地方，我都给了（注：...），但是在WORD文档里，将采用附注格式，在每页的页脚进行注释，这样不妨碍全文阅读。在这里我不知道如何实现，所以，还请暂且忍受一下。  _+ B, S8 X' x0 ?$ C3 ^

（4）原文中图表很多，我没有都截取过来。只截取了上下文中需要对照参考的几张图。在WORD文档里，图和文字可以一一对应，在这里我还没学会如何实现，也请原谅。- X0 q# o# q4 j# ]9 x

（5）随着翻译的进展，我对原文的意思也理解的更深入了，相信这个情况在后面还会继续，所以目前版本的翻译，在最终会有一个修订。限于水平，如果因翻译不当之处给领会原文带来的误解，在此表示歉意。

 

回复lubaob

lubaob：
         您好。没看懂，不是您的问题，有很大程度与翻译有关。翻译到后来，我还是发现了一些问题。特别是一些名词前后译文不统一，更让人困惑。作为翻译者，我可能觉得很容易理解，但是作为别人来说，稍微的不统一，就会觉得别扭。这我在读其他人的翻译作品中，就已经有这种体会。所以，我尽可能完善这个工作。不做也就算了，既然做了，就尽量做好一点。另外，原文实在太绕了，直译以后会跟着绕。如果全部用中文来总结归纳，会比这个容易理解得多。我会做完这个工作。* H3 W  i; Z) q* c- ]  n! o. ]8 ^- g

        但是，我试了一下，帖子不能修改，只能等全部翻译完后，发个word版的。 在我最初阅读过程中，我是感觉作者想表述的内容是比较好懂的。我尝试着用它的结论，应用在上证指数上。我还专门对现在的股票数据做了一定修补，以满足程序化处理需要。- h* h9 i( j; i4 c6 i& R3 s
$ j# F9 l+ G+ Z  A
         在不断的翻译过程中，逐渐领会了一些新的内容，比我原先粗读理解的要多不少。这也让我自己对未能全面理解，就匆忙上马感觉到有点意气用事，呵呵。已经骑上虎背，就先坚持着吧。反正也不是什么太严重的事情，

        只是有一点，正如作者所说，即使每个人都知道Delta理论，也不会对市场产生巨大影响。这里有两重原因：一是每个人的理解不同，就如波浪理论。研究的人很多，但是得到的结果却不同。二是资本市场的游戏规则本身决定了胜率，这是根本。无论人们做多少研究，也无法实现所有人共同盈利的。我们每个人只不过是通过这些学习的过程，提高一些对市场的认识而已。甚至学习和研究本身最终也不会带来任何直接的利润，但是，这个过程是享受，这算是我个人的初衷吧。

 

 

 

我理解的《DELTA》第三章内容

到目前为止，《Delta》一文一共翻译了三章，我个人对此有如下理解。

第一章和第二章的主要理解，见本帖第一篇。我个人认为，本书主要内容的1/3以上都在第一个帖子里，那个帖子不是太困难。
) Q( D' R6 ?& M: G- C
第三章主要讲了一种Delta，Intermediate Term Delta（ITD）。
其核心就是市场每4个农历月循环重复1次，每个农历月大致是29.53天。

在本章里，作者主要讲述了在图上标注Delta点。
其中一个最基本的原则是：
Delta高点，是两个Delta低点之间的最高价，
Delta低点是两个Delta高点之间的最高价。

请注意，
这里使用的是Delta高点和Delta低点，而Delta高点和低点并不是我们在图上直接看到的每一个高点和低点。
Delta高点和低点，就在这些高点和低点之间，是其中的一部分，而不是全部。
Delta高点和低点，是与太阳、地球、月亮三个天体相互运动相关的股价运动高点和低点，
因此，它会出现在特定时间。那么，如何知道特定时间是指哪一天、哪一周、哪一年呢？作者没有回答。# E, ?- j  N. {- t9 o$ b. E# q
  Q6 }* n  X" a" u9 p
; r- n$ x. v1 ?& G3 W: z( g1 c
作者将市场当前的运动特征分为四大类：正常的，“真实的”，弱势的，强势的。
对于每一种运动来说，Delta点出现的规律是不同的。. D+ H; O! S: b4 q: ^1 ]) A
6 J1 m! v: d6 q) q8 P' i
（1）对于正常的市场运动来说，
       Delta点就是市场的高低点，完全符合前面提到的基本原则。* w7 y( t+ B+ S4 l* Tx; N5 w, E
6 \9 z' M3 S# j4 T( z, K# S& F0 y: p& H2 v" L& k8 p
（2）对于“真实的”市场运动来说，
    它通常比较接近的两个高点，或者低点。
       Delta点就是与预期Delta点时间上更接近的那一个点。
/ X" b- f% H. L5 }# {5 Y; g% e$ i: B
（3）对于弱势的市场运动来说，
     会因为市场原有趋势太强, 以至于在本应该形成高点的地方，
                            只能形成震荡中的一个不明显的高点（例C（5））、
                            或者只有一天的反向行情（例C（6）），
                            或者干脆出现Delta高点比前一个Delta低点低的情况――
                             这种情况非常罕见，我们成为例外吧，至少作者只找到一次。

    刚才以强烈的下跌趋势为例，对于强烈的上涨行情，也是一样的。
    这里的弱势，并不是指行情下跌或者震荡，而是指对趋势强烈的下跌行情和上涨行情的相反反向。
0 o( ~( p: \. x) Q/ u7 H, ^+ v5 L4 x
（4）;对于强势的市场运动来说，
     会直接穿越过本应该出现Delta转折点的地方，在趋势减弱的地方，再形成Delta转折。
    
    说老实话，我也看不懂。不是文字看不懂，是他的图看不懂。
    再一个，这里说“强势的”和前面说“弱势的”，到底不同在哪里呢？
    看不出来。没有图对照说明，或者图的标识不明，很难。
    不知道有无高手能够帮我看看这一小段的翻译有无重大问题。
& {* l2 ~: K/ {7 }3 N) W+ U$ U4 {0 X' T0 j! O
无论原文，还是译文，在这一段都很难懂，问题就在于作者没有说明一个前提：
他先假设在图中某一处有Delta点，然后根据一条基本原则和四个分类方式，
在图中去找真正的Delta点的位置。这段内容可以作为我们找Delta点的部分依据。
但是，作者似乎并没有完全说清楚说如何找Delta点，千万不要误会这一点。2 d! q- L" y  T

本章前面一段，都是谈作者如何根据吉姆的计算结果在图表上练习标注Delta点。
下面，也就是原文第93页开始，作者才开始谈，他自己是如何找Delta转折点的。

在图上找Delta转折点和在图上找Delta数列是一个意思。

然后，请注意这个然后，
作者在这里又是虚晃一枪，他根本没谈如何找出来Delta点，
而是说他找出其他的Delta以后，他做了什么工作。

+ d; A5 \5 ?& x0 `; M
作者的后续工作是做了一个数据分析表，数据表包括这么几个内容：( q' @5 }  c8 U
（1）#标题行（顶行）：是数列中的所有数字，也就是图表上的Delta转折点；% A4 F# v5 S- h: S! c: u
8 H( S3 t4 v. o
（2）标题列（最左一列）：每一个循环周期的开始日期，也就是绘制彩线的日期。. a0 L+ s1 f; K, h; l. T
4 v3 t- U4 j) A% |4 T( t
（3 ) 从第2列至最后一列是各个转折点与某个彩线的相距天数。
     在同一列里，彩线不变，记录符号是：（彩线颜色  相距天数），

          如（G/  4），表示在绿线右边4天。
0 @, A2 M5 X5 ^% \# M/ j& y! @
（4）AVE行：是每一个转折点与某个彩线的相距天数的平均值。就是相距天数按列汇总，
             然后除以循环次数，也就是表格中汇总的行数。
             如果第一列的结果是（O  10）,
             通俗地讲，就是说数字1（转折点1）平均出现在橘线右边10天。
$ S# o) U4 E0 I) \( x
（5）MP2+/-2行：看原始表格，可能很困惑这一行的表示。
             其实，这一行在表格里又划成了两行，上面那一行没用，就是本列AVE的结果，不用看。
             主要是下面一行。以第一列(O  10). K70%
             来解释就是说，数字1（转折点1）出现在橘线右边10天，误差为两天的概率是70%。
             其他MP3+/-3，MP4+/-4解释同。虽然有点绕，仔细看两遍，还是容易懂的。, J& u, a3 e( T# O
( b5 p' U* G% B$ A
（6）AR行：是作者最重视的一行。它的实际含义就是Delta的偏差值，
            作者使用了精确度这个词，中文就很难理解了。

            它是什么偏差值呢？前面不是计算出AVE值了么，
            那个含义是指相对于某个彩线，某个转折点出现的平均距离/平均天数。
            根据AVE值，可以在图上找到这一天。

           AR的意思就是，某个转折点和这一天的平均距离/平均天数（以D表述）。
           本章理解上的困难，绕就绕在这里。
           而且，作者自己还犯了一个不大不小的迷糊，
           它在计算AR时，还把前面结果D乘以了10作为AR值。
           然后，在后文分析中，又不断的以AR除以10，来说明AR的实际意义。
 
           老天爷，不知道作者为什么要这样做。6 J) F+ f- u' _
# H$ p( n# h- k
好了，这就是作者在本章做的所有事情。
作者先讲述了知道Delta数列（数列长度、数列起始位置）之后，如何在图上标注。
然后，讲述了知道Delta数列（数列长度、数列起始位置，数列各点在图表中位置）之后，
                        如何做了一个统计分析表。作者最关注的分析结果就是AR。
 那么分析数据表究竟用来做什么呢？作者没有说。
              如何找出Delta数列，作者也没有完全谈清楚。