2017年动力锂电产能集中释放，预计年底规划总产能将达230.1GWh ，同比去年101GWh的产能增长127.8%。我们根据产业调研，预计有效产能在60-70GWh左右，小于规划值。从扩产结构来看，三元电池新增产能57.5GWh高于LFP电池(新增53.2GWh)，预计三元电池产能占比将升至41%，而LFP电池同比下滑8个百分点至54%，其他类型电池新增产能较小仅约4.1GWh，扩产后占比下降至5%。
拓展客户模式是关键。产能快速扩张下预计全行业2017年产能利用率同比去年40%的均值将回落，产业巨头加速跑马圈地，年内的规划出货量目标较高，拓展客户成为产能有效释放的关键，凭借供应优势2016年龙头企业产能利用率高于均值(比亚迪和CATL都在90%以上)，动力电池企业纷纷采取策略拓展客户绑定，模式更加多元化：1)参股车企，深度绑定。2)联盟模式，共同拓展市场。3)合资建厂，实现利益共赢。
加速抢占供应链、动力锂电池成长性分化趋势显现。1)客车环节LFP龙头基本实现销量锁定。该环节电池类型仍以LFP为主(占比为70%)，由于新能源客车销量集中度高，去年CR8为67.6%，主流供应商如CATL、国轩等公司与车的匹配稳定性高，未来将受益于稳定的供应链体系，成长格局也较为稳定。2)乘用车：三元新秀争夺整车供应链是关键。乘用车领域是三元电池替代的主战场，三元电池的配套量占比持续提升。电池企业在此领域配套较为分散，优质乘用车车型销量高是巨头争抢的焦点，具备优质高能量密度电池技术的公司，如孚能等若能介入供应体现将会助力公司迅猛成长。3)专用车：供应链及竞争格局未来变化概率较大。专用车补贴标准按配电量阶梯补贴，对能量密度要求较低，业内相关动力锂电池企业具备较大的市场机遇和发展动力，同时专用车市场格局和电池配套都比较分散，前四批推广目录电池企业配套数量的CR4指数仅为36%，在此领域三元电池竞争激烈，供应链及格局未来变化概率较大。
1.总量急速扩张，龙头逐鹿争霸
1.1.产能密集释放，年底规划值200GWh
我们统计了国内主流的50多家动力电池企业的相关产能状况，目前从各家规划量来看，2017年底动力电池规划总产能将达230.1GWh ，同比2016年底化学与物理协会披露的101GWh的产能增长127.8%，虽然动力锂电池扩张规划较大，我们根据产业调研，预计有效产能在60-70GWh左右，小于规划值。
此轮动力锂电行业最重要特征：
1)全产业扩产，龙头更甚。动力锂电池行业产能CR10指数由2016年的44%将提升至2017年的52%以上，龙头扩产的幅度高于行业均值导致集中度进一步提升。16年普遍规模较小，仅沃特玛(12GWh)、比亚迪(10.7GWh)和CATL(9.5GWh)3家公司产能超8GWh，占总产能比例为28%。2017年锂电产能集中释放，预计今年年底产能超8GWh的公司可达10家以上。
从产能格局来看，龙头企业基本上没有大的变化，沃特玛(20.4GWh)、CATL(18GWh)、比亚迪(16GWh)继续位列前三，国轩高科、波士顿、北京国能、天津力神、孚能科技紧随其后。
2)中小企业产能被动扩张。从结构比例来看，中小企业此轮产能扩张积极性也相对加快，但受限于资金及技术人员储备限制，在总体产能规划方面相对保守，产能在5GWh以上的有13家(前10家均超8GWh)，产能占比为59%，其余企业产能占比共41%，产能均值约为2.5GWh，与大型企业差距拉开。
图 1：2017年底动力电池企业产能分布(单位：GWh)
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