还真不是吹牛。
这个指数近一年业绩27.66%,在天天基金列出的所有10944只基金中,位列第49位,超过99.55%的基金;近三年业绩86.69%,在10944只基金中位列第794位,超过92.75%的基金;近五年业绩128.97%,在10944只基金中位列第312位,超过97.15%的基金!
顶流基金经理也得甘拜下风!
这个指数全称叫“中证华泰证券可转换债券价值策略指数 (931411)”,简称“中证华泰证券转债价值”,
牛市能上涨,熊市能抗跌,是中证华泰证券转债价值指数最大的特点。
这个指数在2018年熊市的走势是这样的:
这个指数在2019-2020年牛市的走势是这样的:
这个指数在2021年2月10日牛市高点之后,至今的走势是这样的:
再看看下面这张表,跟几个相关指数的对比,无论是近期、短期、中期、长期,中证华泰证券转债价值指数全部大幅跑赢;
这样的好事儿还真有?昨天偶然看到这个指数吓我一跳。
要说“画线派”,“中证华泰证券转债价值”绝对算的上。
但可惜的是,再公募基金中找不到跟踪这个指数的的基金。
不过也不用气馁,这个指数的成分股只有29个,完全可以照抄作业。或者按照这个策略自己选可转债。
我们来仔细了解一下这个指数,看看是如何做到完美“能打抗跌”的。
一、“中证华泰证券转债价值”指数的定义:
中证华泰证券可转换债券价值策略指数从沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券中,选取到期收益率较高、转股溢价率较低、具备一定流动性的债券组成样本券,采用市值加权计算。
二、“中证华泰证券转债价值”指数的29只成分股和权重:
前十大权重可转债权重占74.899%;本钢转债、苏行转债、大秦转债、青农转债四只债券权重均超过10%,加上广汇转债,前五大权重合计已经超过了50%。
上表中“可转债基本信息”分三部分:发行日期、转债年限、年度利息。
比如:
“本钢转债”的“20200629 6Y .08%”,表示该债券的发行日期是2020年6月29日(为起息日期),每年的付息日期为对应的6月29日;债券期限是6年,到期日为2026年6月29日;现在是第二个年度,第二年的利息是0.8%。
本钢转债的招股说明书显示,该债券的票面利率为:票面利率:第一年为0.6%,第二年为0.8%,第三年为1.5%,第四年为2.9%,第五年为3.8%,第六年为5.0%。
三、样本评级和样本到期期限权重分布
样本可转债的信用评级代表指数选择可转债的质量。
样本可转债信用评级在AAA级占36.86%,信用评级在AA-以上(含AAA)占83.58%;
样本可转债到期期限在3-5年的占84.82%。
指数编制方案中,对可转债的信用评级没有具体的要求。
四、样本选取方法
1、样本空间
中证华泰证券可转换债券价值策略指数的样本空间由满足以下条件的债券构成:
(1)债券种类:在沪深交易所上市的可转换公司债券和可交换公司债券,不包括私募品种,债券币种为人民币;
(2)债券余额:三千万元以上
2、选样方法
注意上面红线划出的三个具体数据(1)过去10个交易日(2)“剔除转股溢价率小于-5%或大于30%的债券”、(3)“剔除上月成交量排名后20%的债券”非常关键,这是这个指数获得超额收益的主要手段。
(估计按照这个标准实在选不出30个了,实际样本只有29只)
3、选样对此
“中证华泰证券可转换债券价值策略指数 (931411)”是华泰证券委托中证指数公司开发的专用指数;
实际上,中证指数公司自己有一个“中证可转换债券平衡策略指数 ”。
选样方法中没有细化的要求,只是按照排名选出前1/3的转债样本。“中证可转换债券平衡策略指数 ”的样本数量多达135个。
“中证转债平衡策略指数”虽然也非常优秀,但与“中证华泰证券转债价值指数”相比,还是能看出明显的差距:
再看选出的样本和权重对比:
中证华泰证券转债价值指数由于增加了更具体的优选手段,前十大权重转债重合度并不不高,只有2只。中证华泰证券转债价值指数的前十大权重在中证转债平衡指数前三十大权重中只找到九只样本,且前三十大权重中只有这9只重合。
4、样本的定期调整
每月调整指数样本的指数并不是很普遍。
“指数样本每月调整一次”的策略,可能是该指数获得成功的主要手段之一。
五、如何抄作业
假如公募基金中有跟踪“中证华泰证券转债价值策略指数”指数的基金,我会毫不犹豫地购买。即使是跟踪业绩稍差的“中证转债平衡策略指数”的公募基金,我也会毫不犹豫地购买。
在没有公募基金可买的情况下,不妨抄抄作业,自己做个可转债组合,估计也能获得不错的收益。
1、如果有足够的资金,可以直接按照样本数购买,最小投入约17.89万元(5月11日收盘价)
投入最少资金,也就是权重最小的可转债(锋龙转债)购买一手(10张),其它可转债购买的数量,按照该可转债权重对锋龙转债权重之比(四舍五入取整),计算出每只可转债必须购买的最低手数。
再计算出每只可转债(按照目前价格)的最小投入资金
(每手10张,最少投入资金=最小手数X单价X10)
将每只可转债最小投入金额相加,即为本次抄作业最小投入的总资金。
如下表:
计算出最小投入资金总额(178888.02元),再按照每只转债实际投入金额计算出这只基金的实际权重(最后一列),跟原来权重比较,会有一些偏差。这是因为前面提到的,样本权重调整日期价格和当前价格变化造成的差异。
2、若资金不足,或者只想先做实盘测试。可以选取部分样本;比如选取前十大权重可转债,最小投入2.27万元;选取前十五大权重可转债,最小投入5.09万元。
(1)10大权重样本已经占全部样本的75%,只用10只可转债做组合,应该能够拟合出该指数的基本业绩表现。
首先,按照原始权重比例计算出10只样本内每只转债的权重,然后按照前述方式计算。如下表:
取10只样本组合是最经济实惠的一组。
(2)若想拟合度更好,可以适当增加样本数。比如取15大权重样本。
15大权重,已经是所有样本的一半了,权重已经占全部样本的85%,拟合度更好。
操作方法与10只样本相同。
3、最重要的是,千万不要忘了该指数每月调整样本!
再强调一次,否则可能会前功尽弃。
“中证华泰证券可转换债券价值策略指数 (931411)”从过往业绩来看,确实值得深入研究,有兴趣的球友,不妨一试。
(注:1、本文内容只代表本人观点,只能做参考之用,并不构成投资建议,不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料来源:中证指数公司官网、东方财富网)