基本面向好，天胶暴涨

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进入17年以来，天然橡胶现货价格已从年初的16700元/吨涨至20400元/吨，涨幅达22%。沪胶期货17年以来涨幅近16%，稳稳站在21000元/吨上方。

供给方面，近期全球最大橡胶产出国泰国受到季风影响连降暴雨，东南、洛坤府等地区遭受洪水袭击。此次受灾区是泰国杯珓、胶片和乳胶原料的主要供应区，受灾较为严重的4个府橡胶产量占泰国年产量的40%，预计或将导致泰国橡胶减产10%。另外此次洪水引发部分桥梁冲断，天然橡胶加工厂成品出运受到影响，天然橡胶供应短期有望趋紧。

一般1月底至2月初，天然橡胶主产国陆续进入停割期，新胶供应有望持续下降。目前国内青岛港保税区天然橡胶库存7-8万吨，相比于2016年年初仍处于低位。

需求方面，目前国内轮胎厂全钢、半钢开工率均高于去年同期水平，且2016年12月国内重卡市场共约销售各类车辆7.6万辆，比去年同期的4.9万辆增长56%。近日，轮胎主要厂家纷纷宣布涨价，涨价潮已经从一线品牌，逐渐蔓延到二线甚至三四线品牌。

合成橡胶主要原材料为丁二烯。受全球裂解生产乙烯原材料轻质化及煤制乙烯工艺逐渐推广，石脑油裂解制乙烯产量下降导致其副产丁二烯产量下降。丁二烯有望长期供给偏紧，叠加短期内丁二烯装置停工众多，大幅推升合成橡胶价格。合成胶此轮快速上涨出现的与天然橡胶价格大幅倒挂将极大增强天然橡胶上涨确定性，提高天然橡胶上行的安全边际。

相关个股：
海南橡胶（601118）近日发布2016年年度业绩预盈公告，得益于2016年天然橡胶价格涨幅近100%且下游需求旺盛，预计2016年将实现扭亏为盈，实现归母净利润4700万元- 6900万元。
中化国际（600500）通过内部整合初步实现橡胶业务全产业链的全球化运营。

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