基建地产超预期 地产投资增速超预期

　　投资延续去年四季度的回升趋势，基建地产超预期

　　1-2 月国内固定资产投资累计增速 8.9%，比 2016 年全年高出 0.8 个百分点。其中，房地产开发投资累计同比增长 8.9%，比去年全年 6.9%的增速高出 2 个百分点;基建投资累计同比增长 21.3%，比 2016 年全年提升 5.6个点。部分机构宏观研究团队将全年地产投资增速上调至 4%。

　　地产投资增速超预期，混凝土设备大幅好转

　　2 月份龙头公司混凝土设备同比增速开始大幅回升，混凝土泵车和塔机分别增长 100%和 300%，这么高的增速水平有基数很低的原因，绝对规模还处于底部，但趋势开始往上走。塔机下游 90%来自房地产，后续可以重点跟踪验证。

　　一季度挖掘机销量预计同比增长超过 70%

　　1-2 月挖掘机累计销量为 19000 台，预计 3 月份环比 2 月份还将保持增长，我们预计前三月销量将至少在 35000 台以上，同比 2106 年一季度销量增长超过 70%。预计全年将呈现前高后低的趋势，预计 2 月份将是增速的高点，3 月份是规模的高点。

　　如果 1-2 月份投资增长的趋势延续，工程机械全年将大幅超出市场预期

　　我们在 3 月 5 日发布的报告《2 月销量增长 200%之后，行业中长期趋势怎么看》中的观点，乐观假设下：当 2017 年基建投资、地产投资增速为(18%、 4%)组合时， 2017 年挖掘机全年销量将达到 10 万台，同比 2016年增长 50%。 市场年初对挖机全年销量的预期为 15%，如果这个趋势确立，挖掘机乃至工程机械销售都将超出市场预期。

　　风险提示：房地产投资低于预期。

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