异动点评 | 煤矿事故多发，双焦大幅拉涨

来源：美尔雅期货研究院

作者：美尔雅期货 黑色小组

8月22日午后，双焦由温和反弹转变为快速拉涨，导火索是因一则消息：陕西省延安市延川县新泰煤矿8月21日发生一起事故，多名工人被困井下，目前救援正在进行中。其中，焦煤01突破前高，焦炭01逼近前高。截至收盘，焦煤主力01合约涨5.3%收于1490，焦炭01合约涨4.96%收于2241.5。

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双焦为何大幅拉涨？

事实上，产地煤矿事故近期频发：8月17日山西晋城、晋中分别发生两起煤矿事故，出现人员伤亡。8月18日，太原古交市西山煤电义城煤业发生安全事故。加上21日陕西的这一起，短短几天连续发生多起煤矿事故，市场担忧短期焦煤供应收紧。现实也确实如此，22日，陕西煤矿事故消息爆出后，晋中市应急管理局、晋中市地方煤矿安全监督管理局紧急发文：《关于切实加强煤矿采掘作业安全管理的紧急通知》（市应急发电〔2023〕6号），要求山焦汾西南关煤业、两渡煤业、正中煤业、正益煤业、鑫顺煤业五座矿井停止井下掘进作业。

如果说煤矿安全事故是双焦大幅拉涨的导火索，粗钢平控不及预期、高铁水、远月大贴水则是支撑双焦偏强运行的更深层原因。此前市场上关于粗钢平控的传闻不绝于耳，双焦01合约也受制于粗钢平控的预期偏弱运行了一阵，并出现较大贴水。上周，多地粗钢平控要求逐步落地，但铁水不减反增，上周铁水增至245万吨，而下游钢厂、焦企的原料库存都在极低位置，周四钢联数据显示：成材的表需也出现环比改善，高铁水、低库存背景下，双焦刚需支撑仍较强，本周双焦盘面基本在修复此前对于粗钢平控的预期。

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能否追多？

回归到产业层面：焦炭方面，现货首轮提降范围扩大，幅度100-110元/吨，预计本周落地。原料煤回落，入炉煤成本下滑，焦企利润继续改善，开工继续回升。需求端，多地粗钢压减政策落地，部分钢厂开始控量，焦企出货节奏放缓，但短期钢厂减产力度不足，焦炭刚需仍存。炼焦煤方面，煤矿事故多发，多地煤矿停产整顿，产地煤矿产量仍未完全释放。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数升至1200车以上，保持高位。需求端，焦炭提降开启，下游钢焦企业多放缓原料采购，中间环节也多积极出货为主，炼焦煤线上竞拍流拍增加。

双焦现货情绪明显转弱，下游刚需采购为主，现货进入降价周期，加之粗钢平控的压力仍在，双焦盘面依旧承压，产业层面上涨的驱动力并不足。估值方面，经过今日快速拉涨后，双焦01贴水得到较大修复，目前焦炭01合约贴水港口仓单30左右，焦煤01合约贴水沙河驿蒙5精煤仓单165左右，盘面估值趋于中性。因此，不建议追多，需警惕盘面急拉后的回调风险。预计短期盘面保持震荡运行，等待现货降价落地。