中国m2与GDP的比例多大合适？
2015-01-13 13:13阅读：
其实中国舆论受制于M2与GDP的比较，其实中国的M2与美国的M2完全代表不同的含义，况且即使含义相同，中国的M2也应该远远高于美国，因为中国的M2的代表的是中国几千年的财富积累，而美国只有两三百年的财富积累，中国的古董进入市场交易都要对应货币投放，比如中国6000多年前红山文化时代的玉器现在还在市场上交易，商周时期的青铜器仍然不断被送往古玩市场，另外还有大量的古旧家具，名人字画，瓷器等，这些都是价值连城的，其总价值如果合计起来，估计要相当于数个GDP,当然这里面有很多存放在国家及各省市的博物馆中，没有进入市场交易，而仅仅是民间所有的古玩字画就不可限量，这些都要对应货币投放，而在美国、欧洲都要少得多，这是中国文明古国的特点所决定的，不仅这些，其他收藏也会占用货币，比如四川挖出一根乌木，市场上卖出了几百万的价格，中央银行都要对应投放百万左右的货币，中国几千年文明积攒了太多的财富，这些都要对应货币投放，这些都是M2,的构成，其实在中国M2是GDP的五倍，十倍都不奇怪，毕竟GDP只代表一年的财富创造能力，而M2则对应的是几千年的财富积累。
美国货币M2/GDP比重小于中国的原因：美国M2/GDP目前大约0.8-0.9，中国为1.8--1.9，日本为2.4左右。美国M2口径比中国小：中国M2含流动中现金M0、本外币活期存款、定期存款，包含了货币及准货币。相当于人民银行公布的本外币存款总额口径，误差只有2%左右。美国M2只含M0、活期存款、旅行支票存款等，不包括准货币，不含政府单位存款、不含大额定期存款、不含外资银行存款，也不含机构货币基金。按中国口径美国M2/GDP比重大约1.6左右，略低于中国。但是，美国的金融衍生产品300多万亿美元，如资产抵押证券化产品，连美联储、财政部也作为货币存储、使用，这些产品可以抵押、计价、存储、交易，充当货币功能。中国目前这类衍生产品不到1万亿人民币，如果加上这些“准货币”产品，美国的实际广义货币占GDP比重，是中国的几十倍。中国、美国M2缺乏可比性。再说，中国货币中国货币M2主要是存款增加构成，也是国民收入增加所致。中国M2/GDP比重高，也是中国富裕的象征，不应该妖魔化，这也是中国金融市场总体比美国稳定的关键因素之一。
中国经济的一个显著特点是储蓄率极高，自2006年开始连续7年超过50%，其中2009年最高为52.6%，201
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2年为50.5%。与之形成鲜明对照的是，美国的储蓄率相对而言非常低，即使是在经历了国际金融危机，储蓄率有了显著提高之后，2013年总储蓄率也只有17.8%。中国经济总量虽小于美国，国民储蓄总量却已经超过美国（见图1）。储蓄转化为投资的过程，就是全社会融资的过程，其中间接融资即通过银行体系完成的部分，就需要存款的媒介，而存款的增加在统计上就体现为M2的增加。类似的，日本等储蓄率较高的国家，M2/GDP比例也较高。
美国的M2，反映的是在美国经济体中的货币流通量与存世量，即基本在美国的银行金融系统中周转的货币流通量和美元存世量。而实际的美元流通量和存世量是指在世界范围内周转的美元的数量，该数额远大于美国统计的M2。
“中国的货币发行量已超过美国的货币发行总量”的舆论，是为了迷惑不懂国际金融货币秘密的社会大众，更是为了转移世界各国要求改革不合理美元霸权下现行世界金融货币体系的诉求，为了转移各国紧盯滥发美元和美元债券的视线。
随着中国国际地位的日益提高，中国经济在国际上的作用已举足轻重，不少国家将人民币作为储备货币，人民币走向世界，成为国际货币，已成不可改变的趋势。
汤闯新认为，有关舆论或许是为了抹黑人民币，丑化人民币的国际形象，阻挡人民币走向世界的脚步。，广义货币供应量Ｍ２是一个存量概念，而ＧＤＰ是一个流量概念，用一个时点的存量和一个时期的流量数据进行比较得出的比值，并无意义。
进一步，如果观察近２０年我国历史数据，Ｍ２／ＧＤＰ与通胀压力相关性并不大。例如１９９３年到１９９５年，我国ＣＰＩ涨幅连续超过１０％，但Ｍ２／ＧＤＰ基本稳定在１００％左右。１９９８年到２００２年，我国Ｍ２／ＧＤＰ比值大幅攀升，物价方面却面临通缩形势。所以，根据Ｍ２／ＧＤＰ比值来判断货币超发与否或预测通胀压力，是概念运用不当。
2倍不合适，那多少倍才是合适呢？，发现95%以上的观点属于道听途说，随声附和，即使属于原创观点的5%，多数也是错用概念，张冠李戴，
1、静态比较
表1、全球M2/GDP比例最高的25国一览
M2/GDP比例（%） 世界排名 世界平均 126 卢森堡 489 1 香港 328 2 塞浦路斯 271 3 黎巴嫩 242 4日本 240 5 荷兰 232 6 葡萄牙 203 7 西班牙 202 8 奥地利 186 9 中国 180 10 德国 180 11爱尔兰 175 12 马耳他 170 13 瑞士 168 14 英国 166 15 法国 159 16 意大利 154 17 巴巴多斯152 18 马来西亚 139 19 圣基茨和尼维斯 138 20 新加坡 136 21 比利时 134 22 约旦 130 23泰国 128 24 加拿大 126 25
数据来源：世界银行
从世界银行提供的截止2011年数据来看，该比例全球平均为126%,中国处于世界第10，从绝对水平看，处于世界前列，但不是最高。世界第一的卢森堡，达到489%，比中国高出一倍还不止。排名前25的经济体，既有欧猪四国，也有货币政策最稳健的德国，多数都是世界人均收入水平较高的国家。
2、动态比较
由于每个经济体差异较大，M2的定义也不尽相同，我们更应该重视的是各国M2/GDP比例的变化情况。从表2看出，近19年全球货币增长速度普遍很快，M2/GDP比例平均上涨了37%，其中55个经济体涨幅超过40%。
表2、最近19年M2/GDP增速较高的经济体
近19年M2/GDP比例涨幅 世界平均 37% 柬埔寨 698% 越南 445% 冈比亚 354% 几内亚 261% 蒙古 208%克罗地亚 184% 爱尔兰 237% 斯洛伐克 179% 斯洛文尼亚 179% 荷兰 178% 英国 173% 几内亚比绍 170%孟加拉 162% 摩尔多瓦 160% 不丹 148% 冰岛 139% 意大利 135% 老挝 133% 巴巴多斯 125% 俄罗斯120% 尼泊尔 117% 土耳其 117% 危地马拉 111% 西班牙 109% 塞浦路斯 109% 立陶宛 106% 香港103% 黎巴嫩 103% 韩国 102% 伯利兹 100% 智利 95% 芬兰 92% 瑞典 88% 澳大利亚 87% 阿联酋86% 博茨瓦纳 80% 中国 78% 葡萄牙 77% 摩洛哥 77% 印度 76% 秘鲁 76% 马耳他 74% 波兰 73% 南非62% 新加坡 61% 乌克兰 60% 加拿大 60% 法国 55% 泰国 49% 瑞士 47% 圣基茨和尼维斯 44% 奥地利36% 美国 32%
在发达国家中，有7个国家增速超过中国；在亚洲经济体中，有9个超过中国；在增速排名中，中国排在40名左右，并不是增速最快的；亚洲国家该比例上涨很快，中国在整个亚洲中，M2/GDP比例的增速处于中等偏上水平。
经过境内外情况数据的对比可以看出，M2总量超过GDP是全球范围的普遍现象。M2高于GDP,并不表明货币超发，也不必然导致通货膨胀；而M2低于GDP也不表明货币少发，更不表明会产生通缩。根据世界银行的价格数据分析，平均来看，M2/GDP比例高于1的国家，与那些M2/GDP比例低于1的国家相比，CPI反而更低一些。
所以，尽管通货膨胀与货币发行具有一定关系，但M2/GDP根本不是衡量货币是否超发的有效指标，大家过度沉迷于这个指标，是对于流动性问题的错误理解。而一些知名学者对于这个问题的错误阐释和“货币严重超发”的说法，比较容易导致公众对于物价认识的情绪性爆发，把其他原因导致的通胀，笼统地归咎于央行的货币操作。
这种似是而非的情绪发作，很容易误导决策层和整个社会对于货币问题的判断，形成一种全社会的政治压力，从而导致我国货币政策的左右摇摆，进而导致我国金融系统操作的节奏紊乱。2008-2009年间我国有过惨痛的教训，如果这一次还犯同样的错误，我们的学费就过于高昂了。20年来的经验证明，一旦全社会对货币问题的认识出现重大误判，不但会导致货币政策频频误操作，还会导致资本市场出现不必要的震荡。
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