公司创建于 1990 年， 2015 年、2016 年、2017 年，南京证券分别实现营收30亿、15亿、13.8亿，净利润 14.13 亿元、4.94 亿元、4.12 亿元。业绩逐年下滑。公司各项排名都在50-70名，非常小的一个券商，不值得关注。
1.公司简介
欣锐科技全称深圳欣锐科技股份有限公司，有限责任公司成立于 2005年。公司专注于新能源汽车车载电源的研发、生产、销售和技术服务的国家高新技术企业。欣锐科技主要产品分别为车载DC/DC变换器、车载充电机、车载电源集成产品、LED驱动电源产品。
2.行业信息、竞争格局
经过 10 余年的研究开发和示范运行，我国新能源汽车行业已经形成了从原材料供应、动力电池、整车控制器等关键零部件研发生产，到整车设计制造，以及充电基础设施的配套建设等完整的产业链，具备了产业化基础。
2011 年我国新能源汽车产量仅0.8 万辆，占全国汽车产量比重不到千分之一；2016 年我国新能源汽车产量已达到51.7 万辆，占全国汽车产量的比重已达1.84%。其中2014 年是我国新能源汽车发展元年，2014 年、2015 年我国新能源汽车产销量同比增长均超过300%。
政策支持是近几年我国新能源汽车市场快速发展的关键性因素，随着新能源汽车行业从导入期向成长期过渡，我国新能源汽车政策也在逐步调整。从2017-2020 年的政策补贴上来看，国家政策补贴存在着一个逐步退出的节奏。国家政策补贴的扶持是新能源汽车这一新兴产业在成长初期得以发展壮大的关键因素，而在新能源汽车的技术性能趋于成熟后政策补贴相应合理下降及逐步退出，是考虑到市场发展的自身规律，符合产业健康可持续发展的内在需求，国家支持新能源汽车发展的整体思路不会改变。
车载电源属于新能源汽车的重要零部件。一般而言，一辆新能源汽车（包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车）均需配备一套车载电源。因此，可以从我国新能源汽车的产销量预测车载电源的市场规模。截至2016 年底我国新能源汽车累计产销量已超过100 万辆，预计2017-2020 年我国新能源汽车产销量约为400 万辆，据此推测2017-2020 年车载电源的市场需求量约为400 万台（套）。
国内车载电源行业起步较晚，近年来随着我国新能源汽车产业政策的积极推动和新能源汽车行业的快速发展，国内外企业纷纷进入车载电源行业。我国较早从事车载电源生产的企业主要有本土的欣锐科技、通合科技以及外（合）资企业台达电子、法雷奥、科世达、联合电子等，近年来又增加了核达中远通、威迈斯、杭州富特等新进入者。
3.公司信息、核心竞争力
公司主要生产新能源汽车高压“电控”总成中的车载电源系列产品，包括车载DC/DC 变换器、车载充电机以及以车载DC/DC 变换器、车载充电机为核心的车载电源集成产品等。各主要产品简介如下：
公司具有较强的自主研发能力。公司现有发明专利15 项、实用新型专利62项、软件著作权125 项。截至2017年9 月30 日，公司研发与预研中心总人数为303 人，占公司总人数比例超过25%。
公司为2011 年国家863 计划“电动汽车充电机产业化技术攻关”课题的主承接单位、2011 年国家重点产业振兴和技术改造项目中“新能源汽车车用DC/DC 变换器产业化”项目主承接单位、2011-2012 年深圳市科技工贸和信息化委员会重点科研项目“电动汽车直流变换器总成”主承接单位、2012 年深圳市发展与改革委员会“新能源汽车车用DC/DC 变换器产业化项目”主承接单位、2012-2013 年深圳市科技创新委员会“新能源汽车车载充电机”项目主承接单位、2017 年深圳市科技创新委员会技术攻关“150KW 超大功率直流变换器关键技术研发”项目主承接单位、2017 年深圳市发展改革委重大科技产业专项“新能源汽车6.6KW 车载充电机产业化”项目主承接单位、2017 年广东省科技厅应用型科技研发及重大科技成果转化专项“电动汽车车载电源高压电控系统集成技术的应用及产业化”项目主承接单位。
实际控制人吴壬华和毛丽萍合计支配发行人54.1438%股份的表决权。
吴壬华先生，清华大学工学博士研究生学历，博士后。1978 年9 月至1989年8 月就读于清华大学电机工程系，分别获工学学士、工学硕士及工学博士学位，并荣获清华大学“优秀博士论文”证书和“优秀博士毕业生”证书；1991 年9月至1993 年6 月，在日本九州大学工学部电子工学科担任访问学者；1993 年7月至1997 年2 月，就职于日本NEMIC-LAMBDA 株式会社（现名为TDK-Lambda株式会社）技术本部，担任高级工程师；1997 年2 月至2004 年12 月，就职于深圳市华为电气有限公司（后更名为“艾默生网络能源有限公司”），担任副总裁等职务；2005 年1 月创办本公司，现任董事长兼总经理。吴壬华先生近年获得的主要荣誉包括：2011 年5 月至2013 年12 月，担任国家高技术研究发展计划（863 计划）课题《电动汽车充电机产业化技术攻关》的负责人；2012 年，入选深圳市孔雀计划人才。
因每台新能源汽车均需配套一套车载电源产品，测算公司车载电源产品新能源汽车配套率如下表：
公司车载电源产品的新能源汽车车辆配套率2014-2016 年连续三年超过27%。通过对中国新能源汽车行业结构的进一步分析，比亚迪连续三年成为中国新能源汽车行业最大的厂商，占据约20%的市场份额，但其车载电源产品完全由自身配套，供应链未对外部市场开放。以扣除比亚迪产销数量后的有效市场总容量计算，公司车载电源产品在2016 年的车辆配套率进一步提高为35.92%。
4.财务状况
欣锐科技2014年至2017年实现营业收入分别为10483万元、34560万元、58528万元、49067万元，增速分别为230%、69.4%、-16.2%，净利润分别为1218.84万元、9190.38万元、12631.42万元、9149万元。增速分别为654%、37.4%、-27.6%。
2014 年至2017 年上半年，公司在产能有限的情况下，服务的客户类型主要是A00 级以上级别的乘用车及客车客户，受以上政策调整原因的影响，新能源汽车市场中微型车以上的乘用车销量有所下滑，商用车销量下滑明显，直接导致了公司上半年销售收入的下滑，2017 年上半年公司车载电源销售收入为1.63 亿元（为2016 年全年车载电源收入的28.10%）。
2017 年第三季度，我国新能源汽车行业逐步回暖：从上半年产量21.2 万辆和销量19.5 万辆，到第三季度新能源汽车累计产销已增长至42.4 万辆和39.8 万辆，2017 年第三季度单季我国新能源汽车的产销量基本与2017 年上半年持平。随着新能源汽车行业的逐步回暖，2017 年第三季度公司销售收入及净利润较上半年有了明显增长，当季度实现销售收入1.56 亿元（上半年销售收入为1.68亿元），净利润2484.94 万元。
但17年全年公司业绩仍明显下滑。
应收款17年同比大增57.6%，存货大增75%，经营现金流3.9亿，小幅增长，低于净利润一些。账上1.4亿现金，无任何借款。
2018Q1净利润继续下滑9%……
5.募投项目
拟募集资金16.50亿元，发行成功后，所募集资金将用于以下项目：1.新能源汽车车载电源产业化项目，投资总额72,343.34万元，拟投入募集资金额72,343.34万元；2.新能源汽车车载电源研发中心扩建项目投资总额24,642.40万元，拟投入募集资金额24,642.40万元；3.补充与主营业务相关的营运资金投资总额68,000.00万元，拟投入募集资金额68,000.00万元。
6.风险点
2016年，财政部等四部委联合发布《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出调整新能源汽车补贴标准。2017年欣锐科技营业收入及净利润同比下滑明显，对发行人产生重大不利影响。
欣锐科技报告期前五大客户销售收入占比较高，客户集中度逐年上升。公司客户所处的新能源汽车行业政策突变导致全行业2017年1、2季度大幅下滑。存在重大不确定性的客户存在重大依赖的风险。
报告期内，欣锐科技经营活动现金流量净额与净利润数额差异较大,存在过度放宽信用政策、提前确认销售收入的情况。
7.结论
公司是新能源产业链中游企业，行业技术壁垒不算太高，公司市占率第一，但竞争者较多，产品价格不断下滑，即便不考虑新能源补贴政策的影响，未来也不是特别看好。短期业绩下滑，不建议关注。
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