在分析企业的时候，我们经常收到这种质疑：“你们又没有去经营这个企业，难道你们提到的问题管理层自己能不知道？” 意思是说，投资者对企业的认识不可能赶得上企业的管理层，企业分析没有太大意义。
这种质疑看上去很有道理，毕竟“你没吃过桃子，就很难知道桃子的味道”（毛主席语）。企业管理者亲身实战在第一线，对一个企业的产品、流程、内部管理制度、企业文化、竞争对手等各个方面都要比局外人知道的更清楚。从对企业内部信息搜集的角度讲，投资者确实是有劣势的。
但仔细一想，这种质疑又没道理。既然所有管理层都那么英明伟大，难道我们做投资的就放弃自己的分析，随便买买买就能成功了？显然不是这样，原因有以下几个：
第一，优秀的企业家也有犯错误的时候。他们或者过度自信盲目进入不熟悉的领域，或者因循守旧，活在过去的成功里。这些例子都很多。
第二，有些企业家根本就没想把企业做好。他们想的要么是短期怎么挣快钱，要么想着怎么通过资本运作、讲故事甚至不惜财务造假把市值做上去套现。无论在哪个行业，愿意坐冷板凳走正道，把消费者体验做到最好的企业总是少数。股市上这样的例子太多了。
第三，有些影响企业发展的重要因素不是企业家能够掌控的。企业最初选择的商业模式及其生意属性决定了企业的基因，企业家很难改变，比如巴菲特收购的伯克希尔纺织厂聘用了很能干的管理层，但还是日薄西山；在颠覆性的技术创新出现后，即使优秀的企业家也难以推倒重来、扭转乾坤。
相对于企业管理者而言，投资者其实也有自己的优势。
苏轼说过，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。以局外人的视角、第三者的角度，有时比局内人看的更清楚。投资者不可能亲自去经营所有的行业，但可以比较不同行业的生意模式、经营策略，这种广阔的视角、站得更高的角度很多企业家却没有，因为他们日常的运营层面的琐事就很多。
和企业家不同，投资者更多依靠看生意和看人的眼光吃饭。所以我们看到巴菲特虽然旗下有很多企业，但基本不参加运营层面的事务，他更感兴趣的是企业是不是一个好生意，有没有好的管理层经营。
虽然在企业运营细节方面投资者没有优势，但投资者还可以有其他很好的观察视角。比如以消费者的视角去体验公司的产品，如果产品的定位和质量有较大的问题，或者非常不注意消费者满意度，就要对企业打问号。我们也甚至可以用供应商、竞争对手、媒体记者、员工的视角去观察一个企业。各个视角结合在一起，对企业也可能形成很深的认识。
当前中国股市有一些价值投资者认为企业是不可知的，毕竟很多企业连管理层自己对未来都看不清楚，所以提倡“低估、分散、不深研”，分散地买入大量低估值、基本面看上去尚可的公司，依靠均值回归和概率的作用，获得超越市场的收益。这种策略在现实中确实是基本有效的，因为它同样满足价值投资的基本原理，如逆向投资和安全边际等。
但这种策略的弱点有两个：一是组合中的一些企业如果多花一些时间研究深入一些就发现其实没有投资价值，有些公司可能估值低、过去的财务数据也很优秀，但目前已经发生对其基本面产生重大影响的不利因素，这只有依靠定性分析来判断；二是这种策略由于对企业分析用力过浅，随着岁月的流逝，投资人的能力难有太大的积累。投资其实也是一个好玩的游戏，它的乐趣不仅仅是财务的收益，还有对企业、对人、对社会趋势的认知能力的不断累积，以及好奇心的不断满足。当然，采用何种策略也和投资者个人定位有关，有些仅仅把股票当做一个业余理财的手段，没有兴趣去研究，其实买指数就可以了；稍微有研究的兴趣，可以自己选股，但建立很分散的组合；如果对投资有极大的热情，当做一生的事业和乐趣，那就得尽可能深入地分析企业了。
投资者最重要的任务是形成一套识别企业的理论和方法。在2016年股东大会上，巴菲特被问到是如何获得比别人更高的认识，他回答说：
I spent a lifetime looking at businesses and why some work and why some don’t work....pattern recognition. As Yogi Berra said, “You can see a lot by just observing”. That’s pretty much Charlie and I have been doing for a long time. It’s important to recognize what you can’t do. We’ve generally tried only to swing at things in our particular strike zone.
我一生都在研究生意，哪些能成功，哪些不能，这叫做“模式识别”。正如Yogi Berra（美国职业棒球历史上的传奇人物）所说，“仅仅通过观察，你就能发现很多”。这正是查理和我一生中一直在做的。明白什么是你做不到的也很重要。我们只是在自己的击球区内挥杆。
巴菲特的意思有两层，一是投资者应该持续地训练自己识别商业的能力，也就是“pattern recogniton”，重要的实现方法是仔细地观察；二是要恪守能力圈的法则，只投资自己能够看明白的企业，不懂不做。
我们对企业分析秉持“部分可知”的态度，对一部分业务相对简单、稳定，相对容易理解的公司，通过模式识别能力的增强，以及通过各个视角进行信息的搜集，我们还是可以大概率得到正确的认识。
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