重读经典：江恩投资思想

一、关于分散投资与集中投资
在江恩的《时空隧道》中，有如下一段论述：

通过对华尔街风云人物交易历史，得出的重要经验有两条。

【其一是很多人都有一个共同的弱点，精力过于分散。】
他们没有致力于一种商品或几种特定的股票而是四面出击。结果是他们铺的瓜子太大，当一件事情出现问题时，就开始赔钱。他们总是把那些可以赚钱的股票和商品放在一边而偏偏转向那些使他们赔钱的东西。

【另一个弱点是，当他们在华尔街时运不济时，总想挽回损失，而不是当察觉到形势对他们不利时及时住手。】
大多数人在鼎盛辉煌时期都会丧失良好的判断力，因为所取得的成功而自我膨胀，认为自己一贯正确，拒绝遵循科学的演绎法中听取他人的意见，结果是他们继续逆潮流而上直到一无所有。
成功自有成功之道。每件事情都有各自的时机和发展阶段，若有一个人按照其中的规律行事，他就会取得成功。圣经说，没有生就的先知，没有生就的农夫医生或律师，只要在合适的时间和地点，每个人都能在自己特定的行业取得成功。倘若人们都按照圣经的教诲，并知道何时应停止赚钱的尝试并保守住成功的果实，等待下一次时机的成熟，他们将会不断取得成功。
对一个人最大的考验是在他到达事业巅峰之时。虽然在逆境中崛起的人为数众多，但攀上事业巅峰而又能长盛不衰者屈指可数。金钱可以买到很多东西，但这些东西于一个人的幸福无关紧要；金钱可以把很多人吸引到所有者的身边，但这些人对他有百害而无一利，钱财太多和过于风光正是很多人开始败落的起点。
一旦你的成功被大家所知，许多自私的女人也会闻风而至，没有几个人能够在女人和男人的簇拥赞扬声中保持清醒的头脑。如果你身上也存在很多碌碌无为的男人所具有的弱点，你也必将失败。这是娇艳女人讨好献媚产生的结果，但吸引这些美女的是金钱而不是你这个人。
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点评：这段论述中，有一个重要的内容就是谈集中投资与分散投资的。
分散投资的经典描述就是：别把鸡蛋在一个篮子里。这是我们熟知的一个投资理论。可是：
一、每个人时间和精力都是有限的。你想找到很多篮子的话势必减少在每个篮子上所花的功夫——尤其当你过度分散时更是如此。
二、有很多篮子时，会无形减轻我们产生对每个篮子的重视——东方不亮西方亮的心理。
三、投资与经营企业没有差别。假若这样的理论完全正确的话，我们如何理解那些专业化经营很强大的企业？我们又如何理解那些靠自己经营的企业上市而成为巨富的“最单一的投资人”——他们几乎将整个身家都投到自己的企业中了！
四、一些采取集中策略而成功的也给了你我以实证。
风险不会因为简单分散而减少也不会因为简单集中而增加——一切源于你对篮子质量而不是数量的考究。集中投资有过成功的范例，也有赔光老本的经典。而分散投资，似乎也并无明显成就与明显失败的地方。
由此可见，分散投资的原因其实根源在于，你对篮子质量的判定结果，肯定存在不确定性，如果过于集中投资，一旦错误，就会赔光老本，因此并非良策。而在精于判定篮子的基础上，进行一定的分散投资，则可以更好防范风险。
投资，不论是集中还是分散，都有利有弊，适当的分散，适当的集中才是合理的，特别是现在很多大资金，是无法集中投资某一个品种的，只能集中投资于某一领域或某些领域。
不要简单分别是集中与分散投资，而要根据不同投资者自身实际来判断。
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《空中隧道》阅读摘录
“自私和贪婪是丹尼尔.德鲁没落的原因。他对合伙人不忠实。他的想法就是为自己赚钱而不择手段，不管伤害了谁都在所不惜。情况发生了改变而德鲁并没有随着情况的变化而变化，最终贫困至死。”P129
“我对斯科尔斯、利弗莫尔、杜兰、赖安和华尔街其他一些风云人物进行过仔细的研究。在分析他们的股票交易时，我发现他们存在一个共同的弱点，即精力过于分散。他们没有致力于一种商品或几种特定的股票而是四面出击。结果是他们铺的摊子太大，当一件事情出现问题时，就开始赚钱。他们总是把那些可以赚钱的股票和商品放在一边而偏偏转向那些使他们赔钱的东西。另一个弱点是，当他们在华尔街时运不济时，总想挽回损失，而不是当察觉到形势对他们不利时及时住手。大多数人在鼎盛辉煌时都会丧失良好的判断能力，因为所取得的成功而自我膨胀，认为自己一贯正确，拒绝遵循科学的方法或听取他人的意见。结果是他们继续逆潮流而上直至一无所有。”P130
“成功自有成功之道。每件事情都有各自的时机和发展阶段，若一个人按照其中的规律行事，他就会取得成功。《圣经》上说，没有生就的先知，也没有生就的农夫、医生或律师，但若在合适的时间和地点，每个人都能在自己特定的行业取得成功。倘若人们都按照《圣经》的教诲并知道何时应停止赚钱的尝试并保持现状，等待下一次时机的成熟，他们将会不断取得成功。”P130
“沃森先生，有没有在华尔街赚了大钱而又能善保终身的人呢？”……罗伯特问，“他是怎么做的呢？”……沃森先生答道，“他只做一类股票——铁路股，并对其一刻不停地进行研究，心无旁骛。”P131
“投机生意的最大敌人是‘希望’，它让我们拒绝面对现实，而现实是残酷的。‘希望’则在不断地鞭策我们。希望可能是一个人的精神支撑，但在投机生意中，当现实对我们不利时，这种支撑就显得力不从心了。”P131

 

二、《一个人的走势何时会改变》
【人的周期性趋势就象行情一样会发生变化，也会有好有坏。】通过记录自己的交易情况，就可以判断出自己的趋势是什么时候变好或变坏的。
我曾经做到过连续200次交易只赚不赔。当我那次开始进行交易时，能连续进行50次交易只赚不赔我都没敢想过；但我那次真的是非常顺利，一连交易了200次，而且每次都是获利。
【我的那段好运气或者说是我个人的看涨走势，持续了一段时间。】
如果我那时候没办法预测到这一点，那么我应当依据什么样的信号，来判断出大势什么时候对我不利，而我应当退出并等待呢？
【最先显示事情不对头的，将是我第一次遭受损失的那次交易。】
我记得那只是很小的一笔损失，大概是100美圆左右。紧接着的一次交易我赔进去了500多美圆。
【这就说明无论是因为判断失误还是因为身体状况不好，精神疲劳或是别的什么原因，反正我个人的走势在改变，正在变得对我不利。】
如果当时明智的话，我就会退出，把到手的利润全部保住。但我当时又做了第三次交易，象大多数交易者那样加大了交易筹码。这一次交易很快就让我赔了5000美圆，但我还没有立即就此收手。结果，我又连着赔了几次，一直到1907年11月，银行都关了门，我再也无法从银行里取出钱来。无奈只好让经纪人平掉了我所有的和约，承担了好大一笔损失；原因就是我那时是在跟自己的大势较劲。我的好运时期过去了，而我却还在那段时间里进行交易，我原本应该休息，消遣和补充知识，而不应当想着去挣自己并不需要的那些钱。一连几个月，银行都不能取钱，我也就没有进行投机的本钱。我把时间花在学习和思考行情上面，发现了造成自己失误和损失的原因。
1908年春，我又开始交易了，并且已经总结出了一些规则，明确自己的趋势什么时候变得有利。开始做小麦期货，而且前三次交易都赢利了。这说明我的好运又来了，应当趁热打铁。随后，开始买进棉花期货，并随着行情的高涨一路跟进，在利弗莫尔第一次成功囤积７月份棉花期货的同时进行金字塔式交易。那段时间，赚了一大笔钱。

从我自己赚赚赔赔的经历中，还可以举出许多例子来。但——
【所有交易者都应当牢记和遵守的一条规则就是，在连续从一系列交易中获利之后，一旦有两三次交易很失败，就应当退出股市休息一下。等到感觉自己又有了状态，就开始尝试小本交易。
如果第一次交易不顺利，就应当退出再等一等；等随后再次开始交易时，如果一开始的两三次交易都见了利，就可以抓住自己的好运气，期待再顺顺利利地交易一段时间，一直到形势的发展——有对自己不利的信号再次出现为止，这时候就必须再次退出市场。】
我【远离股市很长一段时间之后，总是会赚到数目最大的利润；而在股市上连续交易很长一段时间之后，总会遭受到数目最大的损失。】
所有的人在股市进行频繁交易之后，都会产生精神上的紧张，而如果他的活力不再，而且健康状况不够好的话，他的判断力就会下降，从而会造成损失。
如果开始情况不利，那么留在股市上去满怀期待地等待根本就没用。要尽快接受损失并退出。从股市上退出，等待行情转好，自己的身体恢复，头脑最清醒的时机，仍然还可以赚到钱。

 

三、时间的因素：
“百川归海，海水却永远不会满，江河从何处流就仍归回到何处” ——《圣经》
“过去已发生过的事情，以后还会发生，过去已经做过的事情，以后还会再次做，阳光下没有任何事物可以说她是新鲜的。”——《圣经》
我花费了20年的时间彻底的学习和发现这个原理，提出这个事物发展变化将依照时间的影响，时间决定一切的观点。时间背后所蕴藏的因素将是我永恒的秘密，并且由于她太贵重太有价值了，以至于绝对不能广泛散播，除此之外，公众也没有心理准备去接受这个原理，即使我解释了，公众仍不会明白或确信她。
但我可以告诉大家的是——【时间的背后所存在的因素与万事或万物内在的“自然序列”有关。】
“水从高处流往低处，即使你可以强行用抽水泵使她达到更高的水位，但是当你停止泵水时，不需要任何外力施加给她，因为他要返回到她从前的水位去。明白了这个道理，你将会发现股票市场也是同样，她们可以被强制的超过他们自然的价值水平，投资者将像一群失去警惕的小羊羔，变的很有激情，充满希望的在顶部买入。在这之后股票又开始堕落到一个可以使你的希望崩溃，另你感到绝望的水平上，最猖狂的疯牛变成了狗熊，失望的情绪和恐惧的心理逼迫你不得不卖出手中的股票承受损失。通过股票和期货市场中的供求规律，以及我对时间因素的发现，使我能预先知道这一切在什么时候一定会走到尽头。
【时间因素与价格因素是相互和谐的，依照两者之间的关系，我能知道特定时间中的特定价位。】
也就是说，我会知道多少的时间后会到达什么样的价格，或到达某一价格至少需要的时间会是多少。
【其实知道相对的拐点是很初级的东西，预先几个月甚至一年判断趋势转折的具体性质和转折力度才是我的精髓。】
这些将是我的秘密，或者说还不是时候将她公开，不过在适当的时候将会由其他的人传播或推动我的方法，即使是这样，也只会有少数人能认识并接受她。
即使大家都了解并相信了我的方法，也不可能使其全都成为市场中的佼佼者。
【因为当很多人都知道这个简单的数字和规律时，市场将会为了自己的生存而依据其自身的结构发生变异，一切都将改变，包括长久不变的波动因子。】
当然这些活跃的改变并不是无休止的，但她至少会持续到几乎没有人或仅有少数人能够发现或了解她。
不过这些变异并非是无迹可寻的，请仔细阅读《圣经》，你会发现其实——“阳光下没有任何事物可以说她是新鲜的”。
【自然的序列是永远不可能发生改变的，她是万事万物的法则，这是没有人能够改变的事实。】
我并没有渴望更多的金钱，这些对我已没有太多的意义，我将致力研究、发现和传播我的这些技术，给需要帮助的人带来幸福，谢谢大家。
W。D。Gann

 

四、交易失败中，交易者自身的因素
【当交易者赚钱时，他会褒奖自己，认为他的判断是正确的，而且全凭自己的本事。当他赔钱时，他就会采用一种截然不同的态度，而且很少会责怪自己，而不是努力从自己身上找出失败的原因。他会找借口，安慰自己发生了意外或听信了别人的建议，本应是赚钱的。他会找出许多“如果”，“而且”和“但是”，他认为这都不是他的过错。这就是为什么他再次犯错并损失的原因。】
投资者和交易者必须设法自救，并从自己而不是他人那里找寻损失的原因，否则就永远不能纠正你的弱点。
毕竟，是你自己的行动造成了你的损失，因为你进行了交易。你必须寻找内在的问题，并加以改正。在此之后，而不是之前，你会取得成功。
交易者造成亏损的主要原因之一是：他们从不为自己思考，而是让别人为他们思考，并给他们提建议，这些人的建议和判断并不比他们自己的好。要想成功，你就必须为自己学习和研究。除非你从一只“羊羔”变成一名思想者，并渴求知识，否则你会重蹈覆辙--在保证金催缴者的利斧下被屠杀。只有在你能帮助自己的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
我能给你世上最好的规则，以及确定股票位置的最佳方法，然后你会因为人的因素--你最大的弱点--而输钱。你未能遵守规则，你凭希望或恐惧，而不是事实行事，你会延误，你会急躁，你会仓促行动，要不就是延误战机。用人性的弱点来欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记住，是你自己的过错，而不是市场的行为，或市场操纵者导致了你的损失。因此，努力遵守规则，或避免注定使你失败的投机。

五、不适合的投资品种
【如果你在某个品种上的投资总是不顺利，它的走势总是与你预计的不太相符，总是让你或多或少的亏钱，那么你应该从该品种上退出，停止交易它。
同样的道理，当你某段时间交易总是亏损时，你也应该停止交易。不要问什么原因，你只要知道有某种东西与你作对就行了。】
点评：从星象上，该品种对应的星象，与你个人的星盘处于刑克对冲时期，或者这个品种背后的操纵者，与你是不同的运行方向，那么，你在这个品种的交易上，是徒劳无功的。天体运行影响一切，包括人的命运与行为。避开不利的投资品种与不利趋势或说气运，就会更少亏损。