8张图 | 解读资管税56号文（附5个常见交易结构）

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据说，金融圈的周五，总是有大事发生。这不，上周五（6月30日），财政部和税务总局发布了《关于资管产品增值税有关问题的通知》（财税〔2017〕56号），资管税的新政终于千呼万唤始出来。

新规一发布，汪老师的群里和朋友圈都火速炸开了锅，小伙伴们纷纷吐槽：

“该来的总会来，半年的时间，还怕想不出高招？”
“简易征收是几个意思？进项税还算吗？”
“双SPV里的信托怎么办？”

下面我们通过8张图，解读资管税目前已发行的政策、简易计税的计算方法及利弊、免税不征税的情况等种种问题。

图1：资管征税政策梳理

领带金融学院知识管理部：这里的几个政策文件都非常重要，特别是140号文和刚发布的56号文。细心的朋友发现，资管税的施行时间从2016年5月推迟到2017年7月，又推到了2018年，可见这个过程是一波三折。

鉴于金融产品的复杂程度，目前的政策对于“保本”这一概念似乎还不太明确，在剩下的半年时间里，预测还会有补丁发布。

图2：明确纳税人：管理人

领带金融学院知识管理部：大家都知道资管计划大多是SPV，一直以来都没有征税主体。140号文和56号文都明确了以资管产品管理人为增值税纳税人，明确了管理人的“主动管理”指责。上图中的管理人范围基本覆盖的整个资管机构行业，。

图3：简易计税是怎么收？

领带金融学院知识管理部：增值税的计税方法，包括一般计税方法和简易计税方法，一般计税就是销项减去进项，简易计税更简单，销售额（不含税）直接乘税率（3%）即可。由于很多利息收入是含税的，调整过的计算公式为：

应纳税额=销售额（含税）*3%／（1+3%）

举个栗子，银行理财资金投资某政府信用债，固定收益率为5%，则管理人（银行）需缴纳的增值税为：

增值税=5%*3%／（1+3%）=0.001456（即14.56 bp）

再考虑城建税等附加税，约1.75bp，这样一算税收成本为：14.56+1.7=16.31bp，这样一来该信用债的税后收益率就是5.84%。

这里会有人问：已通过“简易计税”征税后的销售额是否还需要按“一般计税方法”在月末再次核算应交增值税？”

汪老师：“针对不同的应税行为，增值税两种计税方法可以兼营，无需合并交税，但需分开核算。”

图4：简易计税是重大利好

领带金融学院知识管理部：56号文规定管理人暂适用简易计税方法，虽然是暂适用，意思不是最终方案，但对于整个金融行业而言已经是重大利好了。通过上图可以发现，营改增后金融行业适用税率6%，但实际很少有进项可以抵扣，实际税负会达到5%左右；简易征收3%，实际就降低了税负。

图5：简易计税有没有风险

领带金融学院知识管理部：通过上图可以发现，简易计税也存在一定税负上升的风险，比如管理人之间如果都采用简易计税后，没有进项可抵，实际税负会增加。

图6：免税、不征税和征税的金融服务都有哪些

根据财税[2016]36号文，下列项目免征增值税

领带金融学院知识管理部：这里需要关注两点：

1、金融同业往来利息收入是免征增值税的，比如：同业拆借、同业存单、金融机构买金融债等；

2、证券投资基金买卖股票、债券：这里可能会出现“免税+资管”的判断，后面讲。

140号文规定了两种不征税情况：

非保本收益，不征收增值税（难点！需要判断）
90天以上的逾期利息，不征税

财政部关于保本的定义是：合同中明确承诺到期本金可全部收回的投资收益。这一判断方法和日常业务中的保本定义存在一定的区别。

金融人：保本=兜底无风险

财政部：保本=合同明确写了，与风险无关

基于这个判断，我们把金融产品分类如下：

领带金融学院知识管理部：

设想一个案例：银行自营资金直接投资政府信用债，持有到期后取得利息收入5%，按36号文规定属于应税的金融服务，需要计提6%的销项税；

换一条路，如果自营资金通过某公募证券投资基金（属于资管产品）投资该信用债，银行角度投资的是非保本产品无需纳税，公募证券投资基金这端如果持有到期则需缴纳3%，如果转让是免税的。

这样一来税负下降非常明显，证券投资基金的牌照又值钱了，后续财政部是否有补充规定不得而知。

图7：案例 -“股+债”基金：房地产、政府及PPP等

领带金融学院知识管理部： “股+债”有限合伙基金一般常见于房地产项目、政府产业基金及PPP基金等。通过上图对结构的分析可见，实际应税环节：

“保本收益”的委托贷款属于应税行为，需交增值税。（有限合伙基金“认购股权+回购”的行为判定一直是税务难点，这里不做太多分析）
有限合伙基金向信托分红收益属于所得税范畴，不需交增值税（56号文中的资管产品也不包含有限合伙）
信托计划在合同中是不会约定明确保本的，因此银行理财投资信托的收益是非保本，不需交增值税。

图8：案例 - 多通道嵌套类资管产品

领带金融学院知识管理部：现实业务中存在多个通道的资管产品，不管“善意与否”，我们通过上图可以分析得出：

信托收取融资企业的信托贷款利息是合同明确约定的，需要交增值税
银行及券商资管端由于都是购买了非保本产品，无需交增值税
投资人投资的银行理财，是否需要交，就需要做一个判断了
如果投资人是金融机构，适用同业业务，免税
如果投资人不是金融机构，但投资的是银行保本理财，则属于保本收益，需交增值税。（这种情况下就出现了双重纳税的bug）

希望通过今天的内容，让大家对资管税的概况及应税的判定方法有一个大致的了解，政策刚刚发布，行业涉及的产品结构非常复杂，文中观点仅供参考。更多复杂的产品结构欢迎大家留言探讨。

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天啊，今晚的夜色好美啊！

汪老师：哪里美！明明爱分享的你最美。

（完）

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