炸裂的年报和一季报预告！

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炸裂的年报和一季报预告！

 

昨天咱们覆盖了容百科技，从基本面层面看：它毫无疑问是非常值得关注的，作为高镍三元正极材料龙头，公司的竞争实力足够强大，白厚善和他的创始团队就是研究三元正极材料出身，去年更是遇上了大风口，那么自身的竞争实力，能否换成真金白银？今天就来看一下它的21年20报和2022年一季报业绩预告。

 

01 容百科技21年20报简评

 

先来看一下2022年一季报的业绩预告。

 

预计2022年第一季度实现归母公司净利润28,000万元到30,000万元，与上年同期相比，预计增加16,043 万元到18,043万元，同比增长134%到151%。扣非净利润为28,300万元到30,300万元，同比增长215%到237%。 

 

这个增长数据，除了炸裂还是炸裂！

 

过去小半年，新能源汽车产业链被砸成狗了，很重要的一个原因就是：市场担心今年新能源汽车销量不达预期，但从很多新能源汽车企业的业绩预告来看，其实销售依然非常火爆，只能说去年市场的预期太夸张了一点。经过一大波调整后，现在的新能源汽车销量其实是符合板块估值水平的。

 

此前市场很担心容百的一个点是：三元锂电池的渗透率逐步下滑会最终拖累它的业绩。上次覆盖它的时候，也说过了，从长期角度而言，确实有这方面的隐忧，但在几年内风险其实并不大，一季报的业绩预告也初步验证了这一点：公司的业绩依然受益于行业的大发展！

 

接下来继续看它21年20报。

 

公司21年20度实现营业收入102.59亿元，同比增长170.36%。归属于上市公司股东的净利润9.11亿元，同比增长327.59%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.08亿元，同比增长404.73%。基本每股收益为2.06元/股。拟每10股派发现金红利2.05元(含税)。

 

非常炸裂了，尤其是利润和扣非净利润的增长数据，要知道，虽然年2020比较特殊，但是利润净利润却并没有像很多消费企业那样暴跌那种的，所以增长幅度很大，并非年2020的基数很低的原因，主要还是去年新能源汽车行业太火爆了。

 

很明显，虽然去年三元锂电池渗透率被磷酸铁锂逆袭了，但由于绝对值都是增长的，加上高镍三元锂电池的渗透率逐步提升，公司的业绩并没有受到什么负面影响，分季度看，增长更明显。

 

 

 

毛利率方面，21年20同比提升3.17pct 达到15.34%，分季度看，Q2后呈现出逐步提升的走势。

 

净利润率提升的幅度甚至还大一点，达到了3.33pct，录得8.85%，分季度也是比较稳的增长。

 

不过话说回来，从毛利率看，甚至比其他的化工企业都差，也就是一个苦逼来料深加工生意，要不是新能源汽车行业比较火爆，公司呈现出了明显的成长性，不然就这个苦逼的生意，也真心没有太多看头。

 

营业构成：三元正极材料录得营收95.75 亿元，同比增长172.48%，占总营收的比重上升至93.33%，剩下的是前驱体，同比增 28.03% 。

 

销量方面，21年20公司正极销量为5.23万吨，同比增长99%，且基本均为高镍产品，在全球份额过16%。

 

产能方面，21年20公司新增产能8万吨，截止到21年20底三元正极的总产能达到12万吨，2022年继续扩大产能，届时产能预期将会达到25万吨，产能的扩张非常厉害。

 

下游客户方面，也比较集中，第一大客户是宁德时代，占了营收的63%，公司也是宁德时代高镍产品的主供。

 

这个客户集中度有点偏高，主要是宁德时代太猛了，另外，整体上锂电池行业集中度也比较高导致，对于中游企业来说，自然没有很好，毕竟肯定会受下游电池企业的压榨，但也没办法，行业格局如此，能摊上合作总比没有摊上合作来得好。

 

 

成本方面，我们都知道去年各种原材料大涨价，尤其是电池级别的碳酸锂各种疯狂涨价，但公司的毛利率和净利率却没有受太多影响，这主要得益于公司已建立了比较完善的原材料采购管理体系、战略供应商合作关系。

 

公司的年报大概情况就是上面的，在去年高增长的情况下，面临持续上涨的原材料价格，以及新能源汽车销量可能不及预期，加上三元锂电池渗透率持续的回落，公司未来的成长性在哪里呢？

 

02 容百的未来在哪里？

 

总的方面，上面也说过，目前新能源汽车时代正在来临，虽然磷酸铁锂和三元锂电池彼此有竞争，但盘子却是在变大的，公司受益于这个过程，加上三元锂电池要做出差异化，高镍化是大趋势，所以这个问题并没有很大，至少中短期不是什么大问题。

 

其次，也是2022年，以及2023年公司面临的比较大的机会，那就是特斯拉4680电池即将来袭。

 

据特斯拉的消息，2022年，装备4680的model Y即将交付，到年底4680的产能将达到每年100GWh，满足130万辆电动汽车使用，4680新电池（46mm 直径，80mm 长度）实现了多项技术指标提升：续航里程提升16%，充放电功率是2170电池6倍、能量是21700电池5倍，而成本可以下降14%，充电15分钟达到80%电量。

 

很明显，以特斯拉现在公布的4680的技术参数，它和能量密度更高的高镍三元正极是更加匹配的，大概率正极就是用的高镍三元锂，大概率是NCM811，也有可能是9系，抑或是NCA，而这些都是容百的强项之处。

 

如果4680电池真的是使用高镍三元正极材料，公司进入特斯拉的供应链应该是没啥问题的，而这将是公司业绩的重要保障。

 

不管怎么说，在新能源汽车大发展的当下，目前公司不到500亿的盘子，真不算大，中长线个人看至少1000亿的盘子。