一、以赚价差为目的的套期保值
1、费用计算
期现套利成本＝仓租费＋资金利息＋交易、交割费用＋增值税
1.仓储费
货场：0.15元/吨.天
2.交割手续费
2元/吨（单方）
3.交易手续费
3元/吨（两次交易）
4.年贷款利率
5.31%
5.增值税
增值税以价差来计，*17%（假设为150元）
6．出/入库费用
以码头价格计算为15元/吨
一个月套利成本
仓储费
资金利息
交易交割费用
增值税
合计
0.15*30
4300*5.31％/12
2+3+15
150/1.17*0.17
4.5
19.03
20
21.8
65.33
两个月套利成本
仓储费
资金利息
交易交割费用
增值税
合计
0.15*60
4300*5.31％2/12
2+3+15
150/1.17*0.17
9
38.06
20
21.8
84.36
以此类推，三个月的跨期套利成本为103.39。因此对于有交割能力的经销商来说，三个月内只要期现价差在103元以上，贸易商就可以采取囤现货抛期货的交易策略。
以2010年4月9日为例，螺纹钢期货的价格结构为：
目前螺纹钢1004合约价格基本与现货持平，因此1004合约价格可以作为现货参考价格，再根据1004合约与1007合约价差为：4570－4312＝158。
在匡算出三个月的套利成本之后，进行期现套利的利润为（158-103）/4300＝1.2％。换算成月率为0.4％。
若是进行买现货抛10月期货的套利，其利润率为（511-206）/4300＝7％。再换算成月率为1.2％。
当然若是企业资金为自有资金，其利息成本也将降低，那么套利的成本也会下降。
2、怎么样解决3个月的有效期问题。
目前进行买现货抛1010合约期货有，中间相差6个月，而螺纹钢期货仓单三个月有效期，所以在进行买现货抛期货将存在现货交割不进去的风险，目前解决该问题的办法有两种：
1、囤现货，对现货进行滚动操作，即自己抓现货，然后进新货换旧货，到可以做仓单的时候在买交割品。该方案的要求就是，贸易商要求有足够的现货贸易量。
2、先进行买期货近月抛期货远月，前三个月每到交割日进行合约平仓，然后再换月到下一个合约，直到三个月后，进行买现货抛期货。该方案注意要点为：在月差不是特别大的时候，做还是比较划算，否则每个月近月都要损失一部分的期货贴水。
对解决3个月有效问题的总结：我们认为第一种是较为理想的操作方式，主要原因是囤现货抛期货，前三个月，本身就能享受每个月的收益（不交割也能享受收益）。
二、库存保值
库存管理包括降低企业库存成本和锁定库存风险。由于期货合约代表着相对应的实物量，企业增加库存只需要买入对应的期货合约即可。比如螺纹钢企业需要1万吨螺纹钢的库存，买入2千吨的现货和买入8千吨的螺纹钢期货合约，不仅可以达到买入1万吨螺纹钢的目的，而且8千吨的螺纹钢期货只需800吨螺纹钢的资金（按照10％的保证金计算），同时减少了8千吨螺纹钢的仓储费。用买入期货的方式来代替实物库存，节约了资金和仓储成本。当期货合约前面月份高后面月份低的时候，还能增加库存收益；对现货企业来说，当市场处于高价位时或在下跌趋势中，卖出保值是非常必要的，这样可防止库存贬值。
三、螺纹钢期货如何利用期货进行销售管理
问题1： 螺纹钢价格下跌，库存高企，资金占用，库存折价
对策1：
期货市场
现货市场
卖出相应的空头头寸
降价促销
买平相应的空头头寸
销售完成
结果：期货赢利弥补现货亏损，销售可能不均衡。
对策2：
期货市场
现货市场
卖出相应的空头头寸
对客户点价销售
买平相应的空头头寸
客户作价
结果：期货赢利弥补现货亏损，客户有选择权，易于接受， 销售均衡。
问题2： 螺纹钢价格上涨，合同增量，库存低于正常水平，利润下降。
对策：
期货市场
现货市场
买入相应的多头头寸
满足客户需求
卖平相应的多头头寸
库存回到正常
结果：期货赢利弥补库存亏损。
四、到期集中交割
当套期保值到期期货头寸亏损或期货盈利小于现货价格下跌损失时，可以选择到期集中交割（最后交易日后五个工作日）。
1、钢材期货集中交割业务流程：
2、钢材期货集中交割的要点：
（1）交割单位：300吨，即30手。
（2）仓库交割和厂库交割（暂不采用）相结合。
（3）仓单一一对应，不存在二次结算。
（4）交割螺纹钢（线材）的每批商品的有效期限为生产日起的90天内，并且应在生产日起的30天内入指定交割仓库方可制作仓单。（仓库仓单有效期3个月，厂库6个月）
（5）每一仓单的螺纹钢（线材），应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一公称直径、同一长度的商品组成，并且组成每一仓单的螺纹钢的生产日期应当不超过连续两日，且以最早日期作为该仓单的生产日期。
（6）交割螺纹钢以实际称重方式计量。
（7）地区升贴水
天津地区螺纹钢和线材交割贴水130元/吨。
（8）牌号升贴水
牌号为HRB335或HRBF335的螺纹钢替代交割贴水130元/吨。
（9）螺纹钢交割商品公称直径分布要求：
a.交割数量≤6000吨，可以是同一公称直径。
b.6000吨
c.9000吨
d.交割数量>18000吨，至少是四个公称直径，并且每一公称直径交割数量不得高于其总交割数量的30%。
同一客户从交易所买入再卖出交割的商品除外。
（10）钢材期货仓储费用：
上传：高智勇
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