公司处于快速扩张期
爱尔眼科(300015)，快速扩张的眼科连锁医疗机构，公司控股股东为湖南爱尔投资。其持有公司1.2亿股，占公司总股本的60%。现任董事长陈邦先生为公司的实际控制人。从上半年情况来看，公司新开业了荷泽爱尔、南京爱尔和昆明爱尔3家医院，收购了麦格眼科南充、重庆、石家庄、天津4家公司，一共新增7家医院，截止至上半年爱尔连锁门店已经达到26家。目前国内眼科市场规模大约在200—230亿元，随着人们眼保健观念的加强、生活水平的提高，潜在医疗需求将得到释放，市场规模能够实现成倍增长。
行业分析——广阔的市场前景，眼科医疗为朝阳行业整体来看，公司的“三级连锁”模式可复制性强，扩张速度快。预计公司1-2年内将完成全国省会城市的布点。公司是国内眼科医疗的绝对龙头，同公立医院眼科相比，公司的仪器设备、服务质量更为上乘；同民营眼科医院相比，公司IPO后拥有更强大的品牌溢价能力和资金实力，因此主营业务能够保持较快的发展速度。
从技术优势上看，公司拥有400多人的眼科医师队伍，公司的学术委员会均为眼科界资深专家，并且随着公司的上市，更多优秀的医师还将加入公司。
投资主题：介入行业增速快，眼病市场非常广阔；竞争对手公立医院没有异地扩张的动力；公司的品牌、技术好，在行业内有先发优势和品牌效应；公司超募资金多，近两年开医院速度会非常快，从长期看，爱尔在3年内使全国省会大发展阶段，3年后是布局地市级并大发展的阶段。爱尔的先发优势对其竞争对手而言是致命的，跑出来的只会是爱尔：爱尔09年上市融资8.82亿，抢先全国布局，一招先，步步先，之后将在市场准入、医生资源、品牌积累、病人信任等多方面全面阻截对手。
主要业务成长性好：①公司准分子激光手术2006-2008年收入复合增长率49%。与美国相比我国准分子激光手术量不高，有很大的市场空间。②公司白内障手术2006-2008年收入复合增长率67%，毛利率逐年提高。我国每百万人口白内障手术数平均约为620例，仅为印度的1/8，随着国家持续加大防盲治盲投入，白内障业务将呈现爆发性的增长。③公司医学验光配镜业务2006-2008年收入复合增长率49%。医学验光配镜与商业验光配镜相比有很多优点，是未来发展趋势。
盈利预测及估值
我们认为眼科连锁与口腔连锁有本质不同，主要体现在以下几点：（1）口腔医疗私人诊所非常多见，而眼科私人诊所或机构非常少见，意味着爱尔眼科所具有的垄断优势更大，而行业竞争更小。（2）口腔医疗对大型设备依赖较少，而眼科需要依赖大量先进的高精尖设备，意味着眼科医生不大可能独自开设诊所。（3）口腔医疗自费项目较多，而眼科受到国家前所未有的政策支持，医保项目较多。从以上3点，我们认为爱尔眼科具备的竞争力和成长性将超过通策医疗，通策医疗在较多连锁医院盈利能力不佳的情况下，尚能连续3年净利润增速50%以上，享受60倍的市场估值，因此给予爱尔眼科60~80倍的PE仍较为合理。
股价表现：今年爱尔为什么涨的特别快---一个消息使机构对于爱尔的估值，发生很大的变化。买医院是成了快速扩张的重要方式。新建医院，要2年的时间才能起来，而买医院，半年就火起来。
还有一消息是----地级县市，卫生局就发2-3家的执照。这意味什么？
风险提示：主要有以下各种风险：（1）医疗风险（2）民营医疗机构的社会认知风险（3）租赁风险（4）管理风险。现在最大的风险是股价太贵，很多机构和私募在等10月的限售股的放行。能不能跌，难说。
