189/東岳2017年上半年盈利增130%

東岳勁賺趁回吐吸納



　　主力愛股之一東岳(189) 股價及相關新聞 ，上半年盈利增130%至七億元人民幣，但即時出現獲利回吐，皆因上周偷步大升至4.3元再創一年新高，累積升幅大回吐是可以理解。不過由於東岳業績強勁，可趁回吐時收集。

　　作為中國氟化工龍頭企業，東岳去年在行業低潮時仍錄得六億元盈利，表現遠勝同行。今年氟化工景氣復甦，製冷劑產品大幅回升，盈利按年大增已屬意料之內。不過，東岳上半年業績還是有喜出望外的感覺。

　　盈利增幅勝銷售增長，毛利率進一步提高，而每股盈利以港元計算達到每股40港仙，反映近月復牌後股價反覆上升有基本因素支持，預計市盈率低至五倍，派息約六厘，估值上仍屬偏低。

　　上半年盈利急增1.3倍

　　在不少人眼中，東岳只是周期性製冷劑股票，收入會受制製冷劑價格升跌。隨著東岳研製更多高科技物料及應用於不同範疇，包括航天及高鐵等，製冷劑佔盈利比率正在減少，加上今年有機硅產品進入豐收期，東岳盈利來源變得更加多元化。

　　當然，製冷劑價格亦對東岳股價有不少影響，六月份製冷劑價格從高位回落，東岳股價也曾從四元回落至三元邊。七月和八月間，製冷劑在內的氟化工產品價格保持穩定，東岳股價才再反覆回升。

　　近年夏天炎熱，對空調需求持續增長，傳統製冷劑R22是入門不難的產品，兩三年前便曾出現供過於求價格大跌，及至官方厲行供給側改革及對化工環保要求更嚴厲，弱勢小廠被淘汰出局，今年隨著需求增加，製冷劑價格顯著回升。東岳在中國不僅獲得生產R22最大分額，更早已成功研製不同用途的環保製冷劑。例如，R32便被東岳主要外國客戶大金標榜為新一代環保製冷劑。

　　以R22成為原料，還可加工生產各種高科技新物料，東岳子公司「東岳神舟」在這方面，技術在中國處於領先地位，也開始追上國際最先進水平。

　　下半年估計東岳核心盈利會略減至六億元，但投資於中國民生投資公司股份可獲派一億元股息，全年盈利料不少於十四億元，折合每股80仙，派息不少於26港仙，所以每次回吐都是買入良機。