高济医疗,是高瓴旗下专注大健康领域战略性投资与运营的实业公司。自2017年末开始,高济医疗开始大肆介入并整合连锁药店市场,只用了两年的时间,布局收购整合上万家实体药店,遍及全国21个省市,导致中国连锁药店市场集中度大幅度提升。根据数据显示,2018年整合药店的总体营收达300亿元,速度之快,令人瞠目结舌。
高济公司的创始团队大多来自国内顶尖的医药零售、医疗集团,在大健康领域运作经验丰富,具备深厚的运营和投资能力。跟大多财务投资者不同的是,公司以扮演着合作伙伴企业的业务伙伴角色出现,重点打造并完善行业平台、参与长期经营。
根据消息显示,2019年初高济医药为了优化运营、管理结构体系,公司已经建立了600多人的总部和四大区域管理平台,从总部到区域平台再到地级市公司的三级管理架构也打磨将近完成。另外,高济医疗还搭建了300多人的技术团队,开发了多种工具,来更好地管理、服务旗下药店。
目前,高济医疗也同时在寻找大健康领域合适的投资机会,重点关注的方向包括药品分销、医疗服务及零售等。
高济整合医药零售连锁的方式一定是充分学习贯彻了高瓴的意志和手段,简单总结就是“看得远、下手快、布局广”!
1、“看得远”:押注战略意义深远
一方面,高济充分意识到了国内零售药店小散乱的现状。另一方面,又对中国医药零售市场极度看好。
高济团队深刻意识到医药零售市场现状不符合市场经营规律,特别是整个市场目前是以零售商自己的高毛利导向,未以消费者需求为导向,这是不健康的。所以洞察到了市场具备整合优化的机会,同时看上这个市场的原因是医药零售市场尚未有大的资本力量整合,上市医药连锁公司融资规模中等并且稀少,市场机会还很大。“看好即买入”,高济果断进入医药零售市场并疯狂并购药店,这种决策力和执行力,是非常具备行业战略高度的。
2、“下手快”:狂风席卷般的速度
先看同行的数据,行业“老牌巨鳄”国药旗下的国大系经过了多年的发展,2018年的总销售数据在140亿左右。
高济医疗在高瓴的弹药支持之下,用不到两年的时间(2017下半年到2018年年底)完成了300亿规模的医药零售资产的整合并购,据2018年年底的数据显示,高济医药旗下的医药零售公司的销售额已经一举超过了260亿,使得高济成为中国最大连锁药店集团。引用行业人士评价高济的整合行为来说就是,”先开枪后瞄准,简直是狂风席卷般的速度。”
3、“布局广”:全国超过12000的门店
高济医疗依托其华北、西南、广东、河南四个大平台及其它机构,已经进入了中国21个省及直辖市,据不完全统计,门店大致分布情况如下:新疆近500家、陕西1000多家,重庆300多家,四川1200多家,广西近300家,华北地区2100多家,广东1100多家,江西近200家,福建350多家,湖南900多家,湖北800多家,安徽750多家,上海30家,江苏200家,山东250家,湖南980家,天津60家,北京70家,辽宁260家,吉林40家,黑龙江40家。
在这么短的时间内,完成了这么广门店地域覆盖,这简直是难以想象的。
(广东高济邦健年会-高济医疗COO牛和义先生的讲义)
高济的整合策略非常简单高效,简单来说就是:“出价高、决策快、不对赌、整合方式灵活、资金量大”,对于中小药店主来说可谓是条件优渥。
1、出价高
一般上市连锁药店公司的出价都是按照市盈率或者净资产等指标来计算,对于中小连锁老板们过于苛刻。但高济一般出价是并购对象年销售额的0.8-1.2倍,这对于中小连锁老板们有极大的吸引力,并且远远高于上市公司的收购价,所以一路才能狂扫拿下各地连锁标的。
高济的出价,结合医药零售行业零售净利润为4%左右计算,综合的市盈率为超过20倍甚至最高可达30倍!在目前医药零售行业的背景趋势下,中小连锁老板们大部分会选择将未来20-30年可能赚到的钱一次性锁定现金,所以普遍都会将企业卖给高济。
2、不对赌
收购方案中,对赌业绩是最为常见的收购条件。高济在收购整合时,不但不附加对赌的条件,收购的标的几乎所有都是维持原老板在自主主持经营,且大多留有股份,以后上市还可能再赚一大笔,对于连锁药店老板们何乐而不为?所以普遍这些药店老板都愿意与高济合作。
3、整合方式灵活
高济方面并非一定是以达到收购控制权为目的,无论是参股、合资、控股、全资收购等方式他们都能接受,这无疑降低了谈判的难度,也非常容易与标的达成合作。
4、资金量大
高济背后的高瓴财大气粗,据内部人士透露集团欲拿出300-500亿元并购连锁药店,这是目前国内几大医药零售连锁公司融资资金量的数倍,而且高济不对赌,直接给现金,让被收购方喜闻乐见。
高济这样疯狂的跑马圈地,引发了不少业内人士的担忧,有部分人士认为高瓴这样快速介入进入连锁药店领域,背后一定是看重由药店延展出的相关健康服务。
换句话说,连锁药店是一个巨大的需求入口,可以进一步拓展PBM(药品福利管理)、慢病管理等业务。但在这之前,需要做到规模化、全国连锁化的布局,而高速并购之后,整合发挥出规模化优势仍然是高济目前主要的难题。
小编倒认为对此不用太过担心,高济背后是高瓴资本,高瓴具备非常强的互联网基因,在腾讯、京东等这些互联网巨头的投资方中,都有高瓴资本集团的身影。“所以线上和线下来进行结合商业化一定不是他们的弱项,并且高济本身有300人的信息化队伍,他们或许能借助互联网对药店做一些大的变革。
那么,未来高济将从哪些方面对这么大一块盘子整合来进行商业化实现盈利呢?我们不妨来遐想猜测一下。
1、进入健康管理市场
高济背靠高瓴这座靠山,完全可以将高瓴体系内的医疗以及移动医疗资源利用起来,将庞大的连锁药店门店作为落地的窗口、抓手,快速布局中国居民的的大健康的健康管理市场,毕竟中国即将迈入了老龄化社会,此时进去必然能在未来庞大的中国健康管理市场分一杯羹。
2、建立自有医药品牌
可以效仿阿里入主新零售的战略,高济可以大肆进入医药相关产品市场,依托目前的药店资源以及以后销售发展的潜力,高济完全可以利用自身的体系推力将自有的相关产品做成全国知名品牌,连广告推广都可以省了,这仅仅只需要自媒体传播、终端陈列媒体与终端POP等共同配合即可,如果真有这方面计划,这是非常可怕并且伟大的一件事情。
3、借助新零售的技术赋能下属连锁门店
高济必然会利用各种互联网技术、人工智能技术与新零售技术,赋能其下属连锁药店门店的各级员工,可以提高其经营管理水平、提高其专业服务能力与水准、提高其运营效率,最终实现整体效率的提升,从而提升集团整体赢利水平。目前来看,医药专业技术、人工智能技术已经比较发达,据知情人士透露,高济下属的IT与AI技术团队,已经将下属各连锁的采购数据监控起来了,这为其提升执行力打下了基础,尽管信息系统还未统一。
4、提升本层话语权,通过集采向上游拓宽利润空间
集采和三级采购平台的体制逐渐推行落地,并且前阵子4+7集采力度之强大家都知道,趋势是越是规模大的连锁药店集采对上游厂商的低价、返利诉求就越高。值得注意的是,高瓴也已经介入多家医药工业企业,这有利于高济直接向上游一体化经营策略延伸,以拿到优质并且低价的产品,实施内部直接零环节互惠销售,其工业和连锁的收益都将是最高的。这也许是高济未来最高质量和有效的策略之一。
5、整合完成登陆资本市场退出
也许在10年内,高济下属的连锁集团就可以剥离出来进行整体上市。无论是选择港股还是A股,就算按40-60倍的市盈率计算,上市之后进行退出收益都是惊人的,前期所有的资金投入,在这么大额的投资回报面前应该不算什么,高瓴作为深谙资本运作的巨头,这极有可能是旗下高济并购连锁药店的最终目标。因为,资本逐利的本性尽是如此,留下的也只是上市时间长短的问题。
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