本系列前三篇分别讨论了定投的标的，几种定投的方法和多品种定投的对比。前三篇链接在此：
定投策略对比研究之一：标的选择 https://xueqiu.com/6284074949/81017713
定投策略比较之二：定额定投与价值平均定投 https://xueqiu.com/6284074949/81169929
定投策略比较之三：再谈标的，多标的配置如何？ https://xueqiu.com/6284074949/81260215
又到周末了，我来完成本系列的最后一篇，也是之前屡次提到的最重要的事：止盈的方法。
定投的前辈@Lagom投资 在他的博客中系统的谈到了几种主要的止盈方法，道理说得很透彻，请大家先阅读 http://blog.sina.com.cn/s/blog_642f87010102wilr.html。
指数水位法主观性太强，而且指数中枢变动影响很大，不同指数的估值范围也不同。比如上证50近5年的最高估值是18左右，红利指数最高估值15左右，而深成指的平均估值就是20多，无法用统一的PE值来确定是否高估。
年化收益率法应该可行，但是由于定投的钝化问题，后期年化收益率变动很小，我试了几次没得到比较好的退出判断方法，请大家指教。
价值评价法和定额定投的区别在第二篇中已经比较过，这里就不重复了。
我选择以下三种方法进行测试：
1、股债平衡。这次不是每次定投的时候平衡，而是按标准方法半年平衡一次，每次将指数ETF与国债ETF按50：50的比例重新平衡。
2.定比例退出。这是相对比较简单的一种止盈方法，当盈利达到投入资金的一定比例时全部卖出锁定收益，然后重新开始定投。
3.相对估值法。由于绝对估值的高低位置不易确定，因此使用当前估值（PE）在过去5年的PE值中的分位数确定是否高估。比如90%的分位，就是过去5年中有90%的估值都小于当前估值。
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回测说明：
回测时间：由于国债ETF上市时间是2013年底，因此回测时间只能是2013年到2016年底。
标的选择：指数ETF选择上证50ETF 510050。债券选择国债ETF。
资金投入：为保证半年能有钱买国债ETF，每月投入5000元。
定投方法：采用定额定投法。
定比例退出：比例选择30%，即收益率达到30%卖出然后重新开始定投。
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回测结果用简单的总收益率表示。从左往右看：
2014年6月底，由于股债平衡一次，因此7月起股债平衡法的收益率低于其他两种方法。
2014年12月，牛市接近第一浪的顶峰，此时定比例法达到退出比例退出（注意这个30%的比例是我随手写的，不知道是不是过度拟合）。到2015年1月的回撤相对小一点。
2015年3月，PE估值达到90%，相对估值法全部退出。由于退出晚一点，实现了比定比例法相对的收益。
。。。。然后的事情大家都知道了。
总的来看，有止盈的定投比无止盈波动率和最大回撤小得多，从风险控制来说也就是控制了风险。股债平衡在这次回测中表现不佳，但是我坚持认为这是样本太少的问题，再次重申，投资中相关性小的多品种配置绝对是有必要的。
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你以为这就完了？然而并没有。
既然止盈能锁定收益，那能不能通过控制进场时机来增加收益呢？
想一下，定比例退出法没有进场时机选择，但是相对估值可以啊，我可以选择在估值相对低的时候才买入，高的时候卖出。
好吧，下面测试一下这个方法：
止盈时机还是选择90%，入场点分别选择估值的20%，50%，90%分位（90%也就是不选择进场时机）。
相对估值法在进场点下买入，止盈点上卖出，在入场点和止盈点之间积累的资本在达到进场时机后分批买入。
为了比较定比例的比例值影响，测试15%和30%两种比例。
为让各个参赛选手有充分的表现机会，时间选长点（这也是使用上证50的原因，因为只有这只ETF的时间够长），从2007年12月上次牛市结束到2016年12月。开始时上证50指数4258，结束时上证50指数2275.
还是采用定额定投法，每月投入2000元。
回测结果：
先看看总资产：
说明：
定比例止盈后的数字表示有多少百分比盈利时全部卖出。
PE止盈后的数字表示进入退出时的估值分位。
再看看收益率对比：
还是从左到右看吧：
比赛开始，定比例法无脑入场，遭遇亏损，而相对估值法保持淡定，持币观望，择机进场，实现了相对收益。
2009年6月和7月，定比例法先后达到15%和30%的止盈点退出，而相对估值法没有触发止盈继续死扛。定比例法后来居上，在几乎整个熊市中实现了相对收益。（但是也失去了在熊市中积累筹码的机会）
2014年底，风来了，相对估值法发挥了低成本的优势，再次反转，在2014年12月收益已经高于定比例法，并且进场点越低实现的超额收益越高。
2015年5月，相对估值法达到止盈点全部退出。
牛市峰值过后，较低的20%进场点在熔断后才达到，开始少量投入资金，而在90%以下就急匆匆进场投入资金较大，收益波动也大。
1.止盈比不止盈好，无论使用哪种方法，想要捉住牛市的最高点都是几乎不可能完成的任务，能吃住鱼身就好。
2.定比例法在熊市能锁住收益，但是在牛市表现稍弱，整体来看相对估值法在熊市表现不会低多少，牛市就会一飞冲天。如果只能选一种，我肯定选择相对估值法。
3.因为不好判断（lan），我没有回测在牛市分批卖出的方法，实际操作中我觉得可以在止盈点后分批卖出，或者结合技术分析留一小部分筹码右侧卖出。
4.说了这么多相对估值法，大多数网站只有当前估值没有估值范围怎么办？这里安(guang)利(gao)一下，我每天会把前一个交易日的主要指数估值范围和当前分位发出来，敬请关注。如果您觉得有什么需要的指数我没有计算的，也可以私信我添加上去。
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最后，周末了，春天也来了，周末正好踏青，祝大家周末愉快。
希望接下来股市下跌，没错，我是说跌，现在估值还在高位我没法进场啊
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