1月31日，为了解决创新药、儿童药、短缺药供应问题，国家食品药品监督管理总局和科技部日前联合印发《关于加强和促进食品药品科技创新工作的指导意见》，提出重点支持创新药、儿童专用药、临床急需以及罕见病治疗药物医疗器械研发。
基本面上，2017 年行业数据持续回暖，龙头企业保持强竞争力。2017 年全年医药制造业累计主营收入28185.5 亿元，同比增长12.5%，较2016 年同期增加2.8 个百分点；累计利润3314.1 亿元，同比增长17.8%，较2016 年同期增加3.9 个百分点，行业持续呈明显回暖趋势。
行业数据的持续回暖，印证了医药行业向上拐点确立的判断。在医保支付压力缓解、药品招标加速且总体趋于温和、各项有力改革政策持续落地的情况下，医药行业有望从改革阵痛中走出。随着基本面复苏及相关政策影响，医药板块复苏具备可持续性。
行业空间广阔
随着人口老龄化加剧，社会对医疗产业空前关注。与发达国家相比，我国生物医药产业还处于比较落后的状态。目前制约我国生物制药产业发展的主要因素有资金短缺、研发力量薄弱、缺乏产业化机制、科研成果转化率低等。
从行业发展角度来看，我国医疗器械市场规模已超3000亿元，为全球第二大市场，但我国器械消费占全球医药市场的比例仅为17%，随着老龄化和医保支付水平的提升，机构预计，未来5年至少还有5%的份额提升空间、对应超3000亿元的市场扩容。
行业估值提升
市场人士对医药板块继续乐观。催化估值提升在于药械创新政策，从17年公布创新意见以来，配套政策快速落地，药品管理法快速启动修正方案，保障落实新药加速进入临床，提高临床试验通量。
同时，在估值方法上，围绕新药新产品的估值体系有望逐步形成。创新药属于长周期的投资项目，而目前占主要的相对估值方式，往往考虑最近 1~2 年的业绩变化，忽略新药创新价值。
政策利好不断
新药政策的持续出台落地，医药行业进入创新时代，带来估值方法的调整，回顾医药板块溢价率变化的历史和行业发展阶段的差异，目前位置医药估值溢价率提升仅仅是开始。
自两办发布鼓励药械创新重磅政策以来，各项后续配套落地政策陆续出台，特别是近期CFDA正式启动《中华人民共和国药品管理法》和《药品注册管理办法》两大文件的修订工作，表明国家对创新药支持力度大，落地快。具有重磅创新药品种布局或创新研发实力强的上市公司，预计长期受益政策。
随医改持续深化，支持药械创新政策密集出台，加速落 地，医械产业格局变动将加快。重磅政策推动之下，创新药公司有望迎来估值重构，顺应政策主线战略布局创新药，将是长期获取超额收益的关键。
三个方面的机会
近期行业政策利好释放不断，进口替代的前提是国产设备的技术突破，核心催化是政策端自上而下的强势破冰。重点看好三个方面的机会：
1，年报行情即将开始，估值切换进行时，内生高增长、估值相对合理、细分领域有重要影响力的公司值得重点关注和布局；
2，受益省级医保目录增补、医保谈判目录落地、一致性评价政策深度推进，重磅创新药及优质仿制药业务有望快速放量的公司；
3， 各省两票制进入全面执行期，有望深度受益市场集中度提升的全国性或区域性医药商业龙头公司。
联系客服
