持有长江电力的心态会随着时间的推移慢慢变得越来越平复,估计这也是长江电力很多股友很少走到前台发言的主要原因。
为什么会这样,其实原因很简单
1.长江电力基本的业务模式是非常清晰的。电站建成后,基本不会有什么改变。不像高科技企业,技术日新月异,产品不断迭代。真佩服那些科技创新企业的投资者,能跟上科技飞速发展的步伐。投资新能源时,面对龙头时不时的新项目投资,新技术突破,论坛里一片欢腾,讨论此起彼伏,结果最终的标的被意外因素干扰,硅料涨价抹去了所有的增长。同时新技术产业化步履蹒跚,更让人大跌眼镜。股价过山车般起伏不定。反观长江电力,没这些迭代,没有这些突破,平淡中,滚滚长江东逝水变成了白花花的银子,就这么简单,你还用得着东想西想吗?
2.长期平均来水的视角下,长江电力的发电量基本是确定的。每年来水有波动,但长期多年平均角度看,来水基本是围绕一定均值波动的。今年多些,明年也许就会旱些,上千年的历史,就是这么运转的。三两年的厄尔尼诺,三两年的拉齐诺,但拉长去观察,会平均掉的。除非地球大破坏,黄河水倒流,长江彻底断流。那时,恐怕人类也没什么选择了。长江电力六库联调,这是个技术活,可以在一定程度上微调每年的发电量。这一点就拜托长江电力的员工发挥聪明才智加加油了!也拜托管理层及时配套激励措施。
3.发电量基本确定,但业绩会逐年提高。假设长江电力不去开发新的增长点,仅仅凭借长江电力内生的业绩增长就会逐年推高每年盈利:一方面每年还贷降低负债带来的财务费用降低;另一方面固定资产折旧到期(尤其是近几年)减少的成本费用;再有也是很关键的一点原有被投资企业业务发展带来的投资收益的增长。需要注意的是,长江电力已经有700多亿元的其他水电投资,新能源投资等,这些存量投资每年的收益会随着被投资企业业务的拓展而增加。比如对川投能源和国投电力的投资会随着雅砻江开发的进行,投资收益逐年增加;比如对金沙江中游开发公司的投资,会随着金沙江中游开发的进行,投资收益随着增加;又比如长江电力与三峡新能源已有的合资的新能源项目,随着新项目的投产,投资收益相应增加。同样对浙江新能,桂冠电力等区域能源公司的投资,会在未来双碳目标实现过程中随着业务不断扩展投资收益稳步增加。这些存量投资,不需要长江电力额外再投什么钱,就会带来收益的增长。这也是令人非常高兴的内涵增长。内生增长还有一个关注点,就是长江流域目前一些水库的建设,比如雅砻江以及大渡河,还有金沙江中游上的新水库建设会使得目前六库联调变成长江流域水库群联调,两河口,双江口,龙盘是明显的调节型水库,他们的建成都会增加长江电力发电量。
4.长江电力不断拓展的外延新增长点,为长江电力增加了发展动能。目前披露的信息:4200万千瓦的抽水蓄能,1500万千瓦的金下水风光一体,新的对外投资应该是三个比较明确的外延增长。具体数字目标,公司曾有披露,对此可以充满期待。
5.长江电力最低的发电成本和高质量的输出电力,使得其在未来的电力竞争格局中处于及有利的地位。无论新能源的风光发电,还是遥远的可控核聚变发电,论及成本和输出电力的质量,长江电力无人能敌。将来电力市场如果有“同质同价”一说,那长江电力的发电的价格未来更是令人振奋;与此同时,还必须看到,碳达峰碳中和的未来几十年的发展之路,水电作为绿电的突出代表,其价值更将大放异彩。
所以,无论外面市场怎样波涛汹涌,长江电力始终迈着自己的步伐,缓步徐行。
面对这种标的,急不得,只能慢慢平静下来,陪着他慢慢滴一路向北走去。$长江电力(SH600900)$ $招商银行(SH600036)$ $隆基绿能(SH601012)$
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