漂亮50，谁在抱团？谁在退出？

A股分化格局愈演愈烈，漂亮50一骑绝尘、绝望3000无人问津成为当前市场的主旋律。一方面以贵州茅台(600519)、中国平安(601318)等为代表的大蓝筹一路高歌猛进，另一方面绝大多数股票却走上了被冷落的道路。

都说漂亮50是弱市里机构抱团取暖，现在我们从股东数量和机构持股变化两个角度来看这个问题。

先看看传奇股票贵州茅台(600519)的股东户数和机构持仓变化情况：

上图我们可以观察到，股灾以后机构持续增持贵州茅台(600519)，同期股东人数变化不大，说明此时贵州茅台(600519)对散户吸引力不大，没有入场。而2016年下半年之后，茅台股价开始不断创造新高，此时股东人数持续增加，说明不断有散户加入茅台的股东队伍，而对应的机构持仓比例却出现不断下降迹象。

所以，对茅台来说，机构抱团的说法并不成立。茅台股价不断推升，是由于大中小的散户股东的不断加入导致。

同样的情况也出现的美的集团(000333)身上，在2016年下半年之后，美的不断创出历史新高，机构陆续减持，大中小散户持续入场。

这一粗略结论也得到券商报告的印证。安信证券指出，不能不应该简单将“中国版漂亮50”定义为机构抱团品种。实际上贵州茅台(600519)、格力电器(000651)、海康威视(002415)、万华化学(600309)和复星医药(600196)等公司，从公募持仓数据变动中可以清楚地发现，这些品种并未出现近期机构持仓集体提升的趋势，甚至是更多出现下降迹象。

云财经认为，漂亮50是当前市场环境下，投资偏好的一种转变，是对龙头价值股“修复”到“泡沫化”的过程。在目前漂亮50上涨趋势阶段，产生较大涨幅后机构往往是持续卖出的，而散户股东的持续进入和抱团成就了股价新高的动力。