就从历史说起。
2009年和2015年对格力有特别的意义。
前言
2009年，
在金融危机的影响下，我国空调行业出口严重下滑，行业内企业间的竞争更加激烈，弱小的空调企业或被吞并，或尸骨无存，市场集中度在此过程中进一步提升。
格力的收入增长速度也创下了自1996年上市以后的新低，只有1.01%。
2015年，
世界经济增速为6年来最低，国际贸易增速更低，受整体经济下行的影响，家电行业整体增速下滑，空调行业也难以独善其身。
在这一年，格力电器的收入出现罕见的负增长，为-29.04%。
但收入的下滑并没有妨碍格力现金流量的增长。
2009年年末，
格力账上的货币资金总额有229.05亿元，相比于2008年年末的36.66亿，增速为2464.06%；
并且，格力货币资金占总资产的比重，在这一年达到了44.45%，为1993—2014年间的最高值。
2015年末，
格力的货币资金总额、继续保持2010年以后的增长趋势，从2010年年末的151.66亿元，增至882.20亿元；
在2015年，格力货币资金占总资产的比重为54.93%，为1993—2017年间的最高值。
上面两张图表引出了我们下面的三个问题。
一是，为什么越是在收入增长最差的年份，格力的货币资金反倒最多？
二是，我们是否可以认为，格力货币资金的增长，不是由销售收入增长带来的、而是另有原因？
三是，如果别的企业也如格力这样，那么，企业的现金流量和销售收入之间，还存在对应关系吗？
打破砂锅问到底，我们还需追本溯源。
就从格力的现金流为何在2009年激增说起。
2009年年报中给出的原因是这样的：
“报告期内，经营活动产生的现金流量净额比上期大幅增加，主要是公司2009 年票据贴现所致。”
那么，票据的贴现和经营活动现金流之间有何关系？2015年格力货币资金的增长，是否也跟票据贴现有关系呢？
我们通过对比2008—2017年之间，格力电器营收增长率、应收账款增长率以及应收票据增长率、三者之间的关系，可以发现：
格力在收入增速最差2009年和2015年，其应收票据大幅减少，应收账款增加。
这是否说明，格力在收入增长乏力的年份，它都会通过增加通过回收票据进行贴现来增加现金流、或者通过增加应收款项做高收入呢？
毕竟，如上图用红色标识出来的，格力只有在2009年和2015年两个年份增速最差、但偏偏在这两个年份应收票据出现负增长，难道这只是巧合？
我知道很多人可能还存在疑惑。
一是，格力货币资金的增长，或许是筹资活动以及筹资活动带来的，而非经营活动带来的。所以，我所讲的格力通过票据贴现来增加现金流供给的情况，就不成立；
二是，就算格力货币资金的增长主要是由经营活动带来的、而非投资活动和筹资活动，但谁又能说，它们不是因为销售商品收到的现金增多了、所以它们才增长呢？
我想说的是：
自2008年以来，格力经营现金流都是正数、投资和筹资现金流基本都是负数，是典型的“﹢﹣﹣”类型的现金流结构。
格力主要是靠经营活动现金流维持企业的周转，而非投资和筹资。
另外，
通过销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入、这个比值可以知道，格力货币资金的增长，的确是由销售商品、提供劳务收到的现金所带来的；
但是，格力收入的增速根本无法匹配现金流量的增速，仅靠单纯的销售商品的款项根本不足以带来现金流的大幅增长，所以，格力做的是票据贴现业务。
只是这贴现换来的现金流，终究是要放到销售商品、提供劳务收到的现金里面的，反正很多人都傻傻分不清楚，以为这些钱都是格力销售商品收到的现金。
最后我们做个总结。
有的企业水平不高糊弄做个报表；
有的企业遵纪守法、规规矩矩做报表；
但真正牛逼的企业会把报表做成它们想要的样子、却又合情合理。
格力就是第三种企业。而且从上文你可以知道，格力的资金来源主要存在于经营环节、而非筹资，它使用的是上下游的钱，多是无息负债。
当然，格力能够如此操作的前提是，它的主营业务好，至少你能收到大量的票据吧。
每个企业都有自己筹集资金的方式，
格力的做法是上文提到的样子。
这就是格力的本事。
最后说下我的数据来源。
一共抄写了四张表。然后通过手抄的数据整理出了上面的图表。
绿树荫浓夏日长，楼台倒影入池塘。
水晶帘动微风起，满架蔷薇一院香。
遥祝夏安！
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